WEMONEY研究室

王彥強(qiáng)

隨著2024年最后一個(gè)交易日的收盤，A股今年的走勢終于畫上了句號。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中有21個(gè)行業(yè)上漲，漲幅居前的行業(yè)分別為銀行、非銀金融、通信、家用電器、電子和汽車，而下跌的行業(yè)有10個(gè)，跌幅居前的行業(yè)分別為建筑材料、輕工制造、食品飲料、美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥生物。

在眾多行業(yè)板塊中，銀行板塊以34.39%的漲幅位居首位，成為了2024年A股市場中最耀眼的明星。而據(jù)WEMONEY研究室梳理，A股42家上市銀行中有41家上漲，上漲家數(shù)占比超過90%。其中，上海銀行漲幅最高，達(dá)到68.98%。

而隨著銀行板塊的持續(xù)上漲，工商銀行也以2.47萬億元的總市值，超越貴州茅臺，登頂A股市值“一哥”。據(jù)了解，目前，A股市值前十名公司，有5家銀行股，剩余為貴州茅臺、中國石油、中國移動(dòng)、寧德時(shí)代和中國人壽。

華泰證券相關(guān)研究中指出，年初以來銀行板塊受益于紅利和穩(wěn)健屬性，逆勢積累近35%漲幅，近期政策方向切換推動(dòng)大盤估值經(jīng)歷系統(tǒng)性提升，進(jìn)入盤整震蕩階段。展望明年，銀行業(yè)績有望企穩(wěn)，政策組合拳有利于修復(fù)政信類、地產(chǎn)類資產(chǎn)悲觀預(yù)期，驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)，同時(shí)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表改善、風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖有利于提升優(yōu)質(zhì)銀行估值溢價(jià)。

11家銀行漲幅超50%，僅蘭州銀行一家下跌

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，銀行板塊累計(jì)漲幅34.39%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第一，表現(xiàn)亮眼。

具體來看，在A股42家銀行中，共有41家錄得上漲，其中有36家漲幅超過20%，27家漲幅超30%，11家漲幅超過50%。而漲幅超過50%的11家銀行分別為上海銀行、滬農(nóng)商行、成都銀行、浦發(fā)銀行、南京銀行、渝農(nóng)商行、江蘇銀行、杭州銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和華夏銀行。

其中，上海銀行以69.98%的漲幅，位列行業(yè)第一。滬農(nóng)商行、成都銀行、浦發(fā)銀行漲幅也超60%，分別為62.52%、61.32%和61.14%。值得注意的是，在漲股超50%的銀行中，有5家城商行、2家國有行、2家股份行和2家農(nóng)商行。

另外，漲幅在30%—50%的銀行有16家，分別為招商銀行、齊魯銀行、中國銀行、北京銀行、建設(shè)銀行、中信銀行、交通銀行、光大銀行、重慶銀行、郵儲銀行、長沙銀行、平安銀行、蘇州銀行、常熟銀行、青島銀行和蘇農(nóng)銀行。這其中，有7家城商行，4家國有行，4家股份行和1家農(nóng)商行。

值得注意的是，在42家上市銀行中，只有蘭州銀行一家下跌，跌幅為1.27%。

從加權(quán)凈資產(chǎn)收益率來看，42家上市銀行普遍都在4%以上，有7家在10%以上，分別為杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行、招商銀行、南京銀行、常熟銀行和寧波銀行，ROE分別為13.51%、13.16%、12.25%、11.54%、11.31%、11.22%和10.88%。

ROE在5%—10%的銀行有33家，依次分別為長沙銀行、蘇農(nóng)銀行、蘇州銀行、平安銀行、齊魯銀行、滬農(nóng)商行、張家港行、青農(nóng)商行、郵儲銀行、無錫銀行、重慶銀行、渝農(nóng)商行、瑞豐銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、北京銀行、上海銀行、浙商銀行、中信銀行、工商銀行、光大銀行、中國銀行、紫金銀行、廈門銀行、貴陽銀行、交通銀行、江陰銀行、青島銀行、西安銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行和鄭州銀行。

股價(jià)的漲幅并不一定和ROE有直接的強(qiáng)因果關(guān)系，但ROE較高的銀行往往漲幅靠前。

4家市值超萬億，仍有13家待分配中期紅利

在42家銀行中，截至2024年12月31日收盤，市值過萬億的有4家，依次分別為工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行，市值分別為2.47萬億、2.2萬億、1.87萬億、1.62萬億。

市值在5000億—10000億的有3家，依次分別為招商銀行、交通銀行和郵儲銀行，市值分別為9911.40億元、5770.21億元、5632.35億元。市值在1000億—5000億的有12家，依次分別為興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、光大銀行、民生銀行、寧波銀行、江蘇銀行、北京銀行、南京銀行、上海銀行和華夏銀行。

另外，據(jù)WEMONEY研究室統(tǒng)計(jì)，目前一共有22家上市銀行宣布中期分紅，仍有13家未分紅，未分紅金額超2500億元。

而據(jù)最新公告顯示，工商銀行和郵儲銀行分別計(jì)劃在2025年1月7日、8日實(shí)施分紅511.09億元和146.46億元。據(jù)各銀行公告和業(yè)績說明會(huì)等披露，六大國有行將于2025年1月集中實(shí)施2024年中期派息，擬合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金約2048億元。

此外，光大銀行、華夏銀行、北京銀行、江蘇銀行、重慶銀行、渝農(nóng)商行和紫金銀行仍未中期分紅。

展望后市，中金研究指出，銀行業(yè)預(yù)計(jì)2025年息差保持平穩(wěn)，收窄幅度小于2024年，存貸款利率或以同頻同幅度方式進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)，資本補(bǔ)充壓力緩解，預(yù)計(jì)2025年銀行資本補(bǔ)充壓力較2024年放緩，主要由于資產(chǎn)增速可能放緩，銀行分紅率或仍保持穩(wěn)定，對部分大行的資本補(bǔ)充方案也有望落地。整體來看，2025年銀行板塊利潤仍有較大概率保持正增長，仍屬于穩(wěn)健高股息標(biāo)的。驅(qū)動(dòng)銀行板塊在2024年走牛的因素，在2025年大概率仍會(huì)延續(xù)。