7月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神暨年中工作會(huì)議，部署進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革以及下半年重點(diǎn)工作。會(huì)議提出，培育高質(zhì)量上市公司；引導(dǎo)上市公司加大分紅、回購(gòu)等力度，督促提升公司治理水平，更好發(fā)揮并購(gòu)重組的作用。

上市公司是資本市場(chǎng)的基石和資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的主體。上市公司提質(zhì)增效，對(duì)于資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)深化改革也將為上市公司高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)和環(huán)境。推動(dòng)上市公司加大分紅、回購(gòu)等力度，督促上市公司提升治理水平，更好發(fā)揮并購(gòu)重組對(duì)上市公司提質(zhì)增效的作用，是培育高質(zhì)量上市公司的重要抓手。

引導(dǎo)上市公司加大分紅力度

在監(jiān)管政策引導(dǎo)下，分紅問(wèn)題受到越來(lái)越多上市公司的重視。盡管2023年上市公司整體盈利有所回落，但A股市場(chǎng)分紅家數(shù)和金額均創(chuàng)出歷史新高。部分上市公司已將2024年中期分紅提上日程。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司公布或?qū)嵤?023年度現(xiàn)金分紅金額高達(dá)2.24萬(wàn)億元，繼2022年分紅2.04萬(wàn)億元后再次突破2萬(wàn)億元關(guān)口，創(chuàng)歷史新高。行業(yè)龍頭大幅提升2023年分紅力度，分紅金額達(dá)到百億元甚至千億元級(jí)別。此外，A股市場(chǎng)5300多家上市公司中，超100家公布或?qū)嵤┥鲜幸詠?lái)首次現(xiàn)金分紅。

今年以來(lái)，已有超180家上市公司披露2024年中期分紅計(jì)劃。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，A股上市公司中已有184家公司發(fā)布2024年中期分紅預(yù)案。

上市公司的分紅政策一直是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)》提出，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強(qiáng)投資者回報(bào)。4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新‘國(guó)九條’”)提出，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管；加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率；增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)財(cái)務(wù)總監(jiān)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任委員胡詠華表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了多種措施鼓勵(lì)公司進(jìn)行分紅。可以看到，除了年報(bào)發(fā)布期間的分紅外，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始在中期報(bào)告或季度報(bào)告期間實(shí)施分紅。這種多頻次的分紅方式有助于提高投資者的回報(bào)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。

威勝信息技術(shù)股份有限公司副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘鐘喜玉認(rèn)為，現(xiàn)金分紅作為一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，不僅反映了上市公司的盈利質(zhì)量，還體現(xiàn)了公司對(duì)股東權(quán)益的尊重和公司治理的透明度。首先，現(xiàn)金分紅表明公司有能力分配利潤(rùn)，即“第一要有錢(qián)分”，這直接體現(xiàn)了公司的盈利能力。其次，分紅政策反映了上市公司對(duì)股東權(quán)益的重視，這表明公司愿意與股東分享其成長(zhǎng)與盈利。再次，透明的公司治理和分紅決策過(guò)程，反映了一個(gè)公司治理的透明度，這會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任。

督促提升公司治理水平

近年來(lái)，上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益凸顯，不過(guò)，也要看到，在上市公司數(shù)量增加的同時(shí)，質(zhì)的提升卻相對(duì)遲緩，上市公司經(jīng)營(yíng)和治理不規(guī)范、發(fā)展質(zhì)量不高等問(wèn)題仍然存在，與建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求還存在差距。對(duì)此，此次證監(jiān)會(huì)年中工作會(huì)議提出，督促提升公司治理水平。

高水平的公司治理是上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。一家優(yōu)秀的上市公司應(yīng)當(dāng)具備治理結(jié)構(gòu)完善、股東結(jié)構(gòu)合理、治理程序清晰、治理責(zé)任明確、內(nèi)部控制完善、堅(jiān)持誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)以及信息披露制度完備等特征。

近年來(lái)，我國(guó)相繼出臺(tái)一系列法律法規(guī)和制度規(guī)范，對(duì)公司治理提出更高要求。在基本法律層面，新修訂的《公司法》強(qiáng)化了控股股東、實(shí)際控制人和董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”的責(zé)任，引進(jìn)單層制的公司治理機(jī)構(gòu)，豐富了公司治理模式。在行政規(guī)范層面，2020年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，將強(qiáng)化公司治理作為提高上市公司質(zhì)量的一項(xiàng)重要工作。今年4月，新“國(guó)九條”出臺(tái)，進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管。

國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心組成部分，不僅扮演著保障企業(yè)作出科學(xué)決策、確保穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵角色，也是連接外部市場(chǎng)、緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的重要橋梁。無(wú)論是上市公司質(zhì)量的提升還是資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，其最終落腳點(diǎn)都是公司治理水平的提升。可見(jiàn)，良好的公司治理不僅是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，更是構(gòu)建以投資者為本的資本市場(chǎng)的必要舉措。

更好發(fā)揮并購(gòu)重組作用

并購(gòu)重組是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合和上市公司補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、做優(yōu)做強(qiáng)的重要手段。在首次公開(kāi)募股節(jié)奏放緩背景下，今年以來(lái)，A股上市公司并購(gòu)重組動(dòng)作頻頻，并購(gòu)市場(chǎng)日趨升溫。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于IPO階段性收緊，部分原本計(jì)劃通過(guò)上市融資的企業(yè)轉(zhuǎn)而進(jìn)入并購(gòu)市場(chǎng)，這就增加了并購(gòu)市場(chǎng)的供給。與此同時(shí)，從需求端來(lái)看，A股部分企業(yè)也面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，通過(guò)并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，成為越來(lái)越多企業(yè)的選擇。

為進(jìn)一步推動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)健康發(fā)展，今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)通過(guò)召開(kāi)專(zhuān)題座談會(huì)、出臺(tái)意見(jiàn)等方式，出臺(tái)多項(xiàng)鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組的新政策。例如，新“國(guó)九條”提出，鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量；加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。此次證監(jiān)會(huì)年中工作會(huì)議提出，更好發(fā)揮并購(gòu)重組的作用。

值得一提的是，今年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》明確提出，更大力度支持并購(gòu)重組，支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提高并購(gòu)重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。

7月16日，普源精電發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)。本次交易后，普源精電實(shí)現(xiàn)100%控股耐數(shù)電子。此次交易是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后并購(gòu)重組注冊(cè)第一單，也是科創(chuàng)板年內(nèi)并購(gòu)重組注冊(cè)第一單。

國(guó)金證券認(rèn)為，2023年以來(lái)，隨著IPO收緊與新“國(guó)九條”出臺(tái)，越來(lái)越多的上市公司有望通過(guò)并購(gòu)重組改善資產(chǎn)配置，激發(fā)市場(chǎng)活力，推動(dòng)并購(gòu)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。預(yù)計(jì)科技型企業(yè)在未來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)將更加活躍。此外，隨著發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和新一輪國(guó)企改革的推進(jìn)，國(guó)資企業(yè)有望繼續(xù)憑借高市場(chǎng)占比和高并購(gòu)成功率成為驅(qū)動(dòng)A股并購(gòu)重組市場(chǎng)發(fā)展的重要力量。