債券策略實現盈利股票策略“拖后腿”

私募上半年業績出爐

上半年私募基金凈值平均回撤近2%，業績承壓態勢明顯。具體到細分策略，債券策略實現盈利，上半年平均收益超過4%，正收益占比接近八成；股票策略則明顯“拖后腿”，平均收益率為負

私募上半年成績單近日出爐。私募排排網統計數據顯示，上半年私募基金凈值平均回撤近2%，業績承壓態勢明顯。具體到細分策略，債券策略實現盈利，上半年平均收益超過4%，正收益占比接近八成；股票策略則明顯“拖后腿”，平均收益率為負。

在業內人士看來，股債蹺蹺板效應之下，不同策略私募之間業績分化加劇。上海證券報記者采訪獲悉，隨著債市波動加大，近期多家頭部債券策略私募正在擴充資產類別，增配權益、可轉債等資產，進行多元化配置。

私募業績整體承壓

私募排排網最新數據顯示，截至6月30日，有業績記錄的5156家私募旗下證券投資基金今年以來平均回撤1.88%，正收益占比41.8%。

分策略來看，債券策略的業績明顯領先。今年上半年，有業績記錄的424家私募旗下債券策略產品平均收益為4.79%，正收益占比高達79%。多資產策略和期貨及衍生品策略緊隨其后，上半年平均收益分別為3.82%和3.03%。股票策略墊底，上半年平均收益為負，整體回撤5.45%，正收益占比不到三成。

策略間的業績分化，緣于各類別資產的不同表現。

Choice數據顯示，截至7月10日，中證國債指數今年以來漲幅超過4%，國債期貨也持續走高，今年以來30年期主力合約漲超6%，10年期主力合約漲超2%。

“在機構交易熱情高漲、銀行‘手工補息’行為被叫停等背景下，上半年債券市場整體呈現牛市氛圍，而股票市場仍在底部震蕩，因此不同策略的私募業績表現分化，整體業績承壓。”滬上某私募研究員坦言。

降低債券組合的久期和杠桿

站在當下，債券市場能否延續上漲行情？在多位頭部私募人士看來，隨著央行開展借入國債操作、政策持續發力推動經濟修復，后續債券市場風險與機會并存。

銀葉投資分析稱，3月下旬以來，央行多次提示債市風險，但在流動性和盈利預期的推動下，債券收益率不斷下探。近期，央行抑制債市過度博弈的態度愈發明顯，盡管債券仍具長期配置價值，但短期來看債券投資不宜激進，公司會適當降低組合的久期和杠桿。

久期投資也認為，由于資金對低風險資產的需求旺盛，而企業和居民融資需求處于低位，因此債券市場持續走牛。但是，相對于回購利率，目前債券的息差、期限利差、信用利差均處于極低水平，風險補償水平較低，因此短期應降低杠桿和久期，密切關注理財產品展示利率、非銀機構負債端變化以及央行的下一步操作。

事實上，目前債券市場的走勢已反映部分資金的擔憂。Choice數據顯示，7月第一個交易周，30年期國債期貨主力合約下跌1.09%，10年期國債期貨主力合約下跌0.21%。

多元化配置成共識

債市震蕩之下，頭部私募開始多元化配置資產，提高組合的豐富度。

利位投資表示，后續在產品組合的配置上會更加均衡。一方面，在利率債、信用債、國企紅利類可轉債等品種上繼續深耕和分散布局；另一方面，隨著穩增長政策效果的逐步顯現，權益資產的性價比值得關注，會適當配置一些股息率高于5%的電力、銀行等低估值股票，并對黃金、人形機器人、低空經濟、商業航天等領域適度跟蹤關注。

滬上某中型債券策略私募向記者透露，近期不僅擴充了債券池主體，擴大了公司主體的覆蓋面，還拓寬了資產類別，覆蓋可轉債、可交債、REITs等品種。