保險資管公司在交易所試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)迎來新起點(diǎn)。5月12日，北京商報記者了解到，近日，泰康資產(chǎn)發(fā)行市場首單保險資管公司作為計劃管理人的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。隨著ABS業(yè)務(wù)對險資機(jī)構(gòu)敞開大門，ABS的保險新“玩家”如太保資產(chǎn)等公司動作不斷，或已在上交所申請ABS產(chǎn)品并獲得受理，或公開表達(dá)將積極參與。

業(yè)內(nèi)人士表示，ABS產(chǎn)品以具有穩(wěn)定現(xiàn)金流特征的存量資產(chǎn)為基礎(chǔ)而發(fā)行，這與保險資金的投資需求相契合。此次成功發(fā)行有助于保險資金更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置。隨著市場參與者的不斷增加和產(chǎn)品創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)，保險資管ABS業(yè)務(wù)有望成為我國資產(chǎn)證券化市場的重要組成部分。

12.64億元！行業(yè)首單落地

5月8日，泰康資產(chǎn)作為計劃管理人的“泰康資產(chǎn)-中電投租賃1號碳中和綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”在上交所成功發(fā)行，項(xiàng)目涉及的規(guī)模為12.64億元。

上述專項(xiàng)計劃是自2023年10月13日，滬深交易所向包括泰康資產(chǎn)在內(nèi)的首批5家保險資產(chǎn)管理公司出具無異議函，同意其試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化及不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務(wù)以來，市場首單以保險資管公司作為計劃管理人發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

據(jù)了解，ABS是將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券產(chǎn)品進(jìn)行交易和投資的過程，ABS產(chǎn)品已成為我國資產(chǎn)證券化市場最重要的品種之一。“ABS的關(guān)竅就是抵押，要么是現(xiàn)有資產(chǎn)，要么是資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流。”對于ABS的運(yùn)作邏輯，深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江此前對北京商報記者表示，是通過抵押募集資金，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)營，擴(kuò)大銷售，然后再通過收益償還本息。

進(jìn)一步來看，該產(chǎn)品的原始權(quán)益人為中電投融和融資租賃有限公司，該公司在新能源發(fā)電、儲能、節(jié)能環(huán)保、信息通訊、城市能源等領(lǐng)域提供一站式、專業(yè)化、高附加值的綜合業(yè)務(wù)方案。

“該ABS產(chǎn)品的原始權(quán)益人為中電投融和融資租賃有限公司，其資產(chǎn)池主要由新能源發(fā)電領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組成，反映了當(dāng)前我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和清潔能源發(fā)展的趨勢。”中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元在接受北京商報記者采訪時表示，該產(chǎn)品的成功發(fā)行，不僅展示了保險資管公司在資產(chǎn)管理和風(fēng)險控制方面的專業(yè)能力，也為保險資金進(jìn)入ABS市場提供了新的投資渠道，有助于拓寬保險資金的運(yùn)用范圍和提高投資回報率。

那么，保險資管ABS產(chǎn)品具有哪些優(yōu)勢和特點(diǎn)？中國通信工業(yè)協(xié)會數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺專委會副會長高澤龍表示，主要體現(xiàn)在穩(wěn)定的現(xiàn)金流、較高的收益率、靈活的投資策略等方面。ABS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)通常具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流特征，有助于降低投資風(fēng)險。相比傳統(tǒng)債券產(chǎn)品，ABS產(chǎn)品的收益率通常更高，有助于提升投資收益水平。保險資管公司可以根據(jù)自身投資偏好和風(fēng)險承受能力，靈活選擇投資ABS產(chǎn)品的策略和比例。

此次泰康資產(chǎn)作為計劃管理人成功發(fā)行了首單保險資管ABS產(chǎn)品，這是繼滬深交易所向首批5家保險資管公司出具無異議函后的首個落地案例，對此，支培元表示，保險資管公司在交易所試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)取得突破性進(jìn)展，標(biāo)志著我國資產(chǎn)證券化市場進(jìn)入新的發(fā)展階段。

規(guī)模將擴(kuò)大，風(fēng)險管理不可缺

業(yè)務(wù)試點(diǎn)成功落地的同時，保險資產(chǎn)公司正陸續(xù)加入其中。除了泰康資產(chǎn)，國壽資產(chǎn)已有2單ABS產(chǎn)品獲得交易所批復(fù)，太保資產(chǎn)已有1單ABS產(chǎn)品獲得交易所受理。此外，多家獲批試點(diǎn)的保險資產(chǎn)公司也曾公開表達(dá)將積極參與。其中，人保資產(chǎn)表示，獲得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資質(zhì)后，公司以資產(chǎn)證券化管理人及投資者的雙重身份深度參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述ABS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)以新能源、工程機(jī)械設(shè)備等為主。比如，國壽資產(chǎn)申報的“中國人壽—創(chuàng)工融資租賃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”由江蘇徐工工程機(jī)械租賃有限公司作為原始權(quán)益人，基礎(chǔ)資產(chǎn)為徐工集團(tuán)各大主機(jī)廠制造的工程機(jī)械設(shè)備。太保資產(chǎn)申報的“太平洋-海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”主要投向中小微企業(yè)為承租人的高端裝備制造、工程機(jī)械、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的租賃資產(chǎn)，能夠直接為中小微企業(yè)提供設(shè)備支持。

對于保險資管ABS產(chǎn)品的投資偏好，在高澤龍看來，保險資金追求長期穩(wěn)定的收益，因此，ABS產(chǎn)品以其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和相對較高的收益率吸引了保險資金的關(guān)注。保險資金注重風(fēng)險控制，ABS產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計使得風(fēng)險得到了有效分散和隔離，符合保險資金的風(fēng)險控制需求。保險資管公司具備專業(yè)優(yōu)勢:保險資管公司在資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理和產(chǎn)品設(shè)計等方面具備專業(yè)優(yōu)勢，能夠更好地把握ABS產(chǎn)品的投資機(jī)會和風(fēng)險點(diǎn)。

放眼市場，保險資管公司開展ABS業(yè)務(wù)具有較大的前景。多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，未來保險資管機(jī)構(gòu)投資ABS的空間較大，一方面源于投資需求增長，另一方面也離不開政策支持等因素。高澤龍表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級，保險資金等長期資金對于穩(wěn)定收益的投資需求不斷增長，ABS產(chǎn)品以其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和相對較高的收益率受到關(guān)注。監(jiān)管部門對于保險資管公司開展ABS業(yè)務(wù)給予了積極支持和指導(dǎo)，有助于推動ABS市場的發(fā)展和繁榮。此外，隨著資本市場的不斷發(fā)展和完善，ABS產(chǎn)品的市場認(rèn)可度逐漸提高，投資環(huán)境得到改善。

“隨著更多保險資管公司獲得ABS業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，預(yù)計將有更多的保險資管ABS產(chǎn)品問世。”支培元表示，這將進(jìn)一步豐富市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高市場活力，同時也將促進(jìn)資產(chǎn)證券化市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。此外，保險資管公司的參與也將推動ABS市場的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，提升市場整體的透明度和效率。

隨著保險資管公司等機(jī)構(gòu)積極參與ABS市場，不僅ABS產(chǎn)品的種類和數(shù)量將進(jìn)一步增加，市場規(guī)模也將進(jìn)一步擴(kuò)大。在高澤龍看來，產(chǎn)品創(chuàng)新加速推進(jìn)的同時需要關(guān)注的是，風(fēng)險管理將更加重要。隨著ABS市場規(guī)模的擴(kuò)大和產(chǎn)品種類的增加，風(fēng)險管理將成為市場發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。保險資管公司等機(jī)構(gòu)需要不斷提升風(fēng)險管理能力，確保市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。