在人工智能技術(shù)發(fā)展、國產(chǎn)化進(jìn)程加速、市場需求復(fù)蘇以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)催生的海量存力需求等因素綜合作用下,存儲芯片行業(yè)將迎來新一輪的景氣度周期。同時,在上游廠商持續(xù)減產(chǎn)效應(yīng)推動下,存儲產(chǎn)品開啟漲價趨勢,產(chǎn)業(yè)鏈公司也逐漸開始回歸正常盈利狀況。

4月21日晚,江波龍披露了2023年年度報告及2024年一季報,2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.25億元,同比增長21.55%,這是江波龍首次實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入突破百億大關(guān),創(chuàng)造公司歷史新紀(jì)錄。在2023年四季度實(shí)現(xiàn)當(dāng)季盈利的基礎(chǔ)上,2024年一季度,江波龍進(jìn)一步釋放增長勢頭,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.53億元,同比增長200.54%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.84億元,同比增長236.93%。

值得注意的是,一季度公司的期間費(fèi)用還受到了員工股權(quán)激勵計劃股份支付費(fèi)用0.83億元的影響,若剔除相應(yīng)金額,報告期內(nèi)凈利潤增長幅度將更加迅猛。江波龍表示,2023年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.94億元,同比增長66.74%。公司在市場承壓的情況下仍然堅定投入研發(fā),并實(shí)施員工股權(quán)激勵計劃,夯實(shí)公司的核心競爭力及健全公司長效激勵機(jī)制。

聚焦存儲創(chuàng)新發(fā)展 持續(xù)打造第二增長曲線

在近期舉行的2024年CFMS中國閃存市場峰會上,江波龍推出了Lexar 1TB NM Card、Lexar 2TB microSD、FORESEE QLC eMMC、FORESEE CXL 2.0內(nèi)存模塊和FORESEE LPCAMM2等六款存儲產(chǎn)品,分別克服了速度、容量、封裝和成本上的各類難題。

正如業(yè)界追求大容量、高性能和低成本,江波龍也在探尋效能和成本的更優(yōu)平衡,從“價格”向“價值”轉(zhuǎn)型,經(jīng)營模式從原有的價差模式向服務(wù)模式轉(zhuǎn)型,持續(xù)推動自身從存儲器廠商邁向綜合半導(dǎo)體存儲品牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)高端轉(zhuǎn)型。

2023年,公司旗下產(chǎn)品中嵌入式存儲穩(wěn)健增長,實(shí)現(xiàn)收入44.23億元,市場份額位列市場第六、非原廠第一;Lexar品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了逆勢增長,品牌業(yè)務(wù)全球銷售收入達(dá)到24.26億元,在全球存儲行業(yè)嚴(yán)重承壓的大背景下,實(shí)現(xiàn)了同比59.06%的增長,并實(shí)現(xiàn)全球六大洲的完整渠道覆蓋,零售業(yè)務(wù)覆蓋國家已達(dá)52個,在全球多個國家地區(qū)取得了 SSD 品牌市場份額領(lǐng)先的成績;其他如消費(fèi)類SSD產(chǎn)品份額位列全球第三,消費(fèi)類存儲卡業(yè)務(wù)份額全球第二,各類細(xì)分產(chǎn)品在增厚業(yè)績的同時實(shí)現(xiàn)市場份額的持續(xù)提升。

在企業(yè)級存儲領(lǐng)域,江波龍于2023年發(fā)布了多款企業(yè)級SSD產(chǎn)品,公司自主研發(fā)的NVMe SSD與SATA SSD兩大產(chǎn)品系列已完成與鯤鵬、海光、龍芯、飛騰、兆芯、申威多個主流國產(chǎn)CPU平臺服務(wù)器的兼容性適配,為在主流平臺上的廣泛應(yīng)用提供了堅實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。

作為國內(nèi)少數(shù)具備“eSSD+RDIMM”的產(chǎn)品設(shè)計、組合以及持續(xù)供應(yīng)能力的企業(yè),江波龍能夠有效地滿足市場對于高性能、高可靠性存儲組合解決方案的迫切需求。目前,公司企業(yè)級存儲產(chǎn)品已通過通信運(yùn)營商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個行業(yè)領(lǐng)域客戶的產(chǎn)品認(rèn)證,并在部分客戶處實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)出貨。

繼自研SLC NAND Flash系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)后,江波龍首顆自研32Gb 2D MLC NAND Flash也于一季度完成流片驗證。該產(chǎn)品采用BGA132封裝,支持Toggle DDR模式,數(shù)據(jù)訪問帶寬可達(dá)400MB/s,未來有望應(yīng)用于eMMC、SSD等產(chǎn)品上,為公司存儲產(chǎn)品組合帶來更多可能性。

在車規(guī)級存儲市場,2023年12月,江波龍成功獲得全球領(lǐng)先認(rèn)證機(jī)構(gòu)德國TüV萊茵的IATF 16949:2016質(zhì)量管理體系證書以及ISO 9001:2015質(zhì)量體系換證認(rèn)證證書,這標(biāo)志著江波龍在汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系方面取得了重大突破,也意味著江波龍具備服務(wù)全球汽車市場的資格和能力。

報告期內(nèi),江波龍通過收購元成蘇州和智憶巴西Zilia,補(bǔ)齊了在存儲封測領(lǐng)域的短板,也讓公司解決了隨著產(chǎn)品容量增加對企業(yè)研發(fā)技術(shù)和封裝測試能力要求越來越高的難題。借助兩次收購,江波龍在原有系統(tǒng)級集成封裝設(shè)計、固件算法開發(fā)、存儲芯片測試基礎(chǔ)上,將完整布局存儲芯片封裝測試業(yè)務(wù),強(qiáng)化存儲產(chǎn)品開發(fā)與封裝測試的縱向協(xié)同。

創(chuàng)新TCM經(jīng)營模式 提供存儲定制化解決方案

所謂TCM,即技術(shù)-合約-制造。這是一個強(qiáng)調(diào)技術(shù)積累、合約制造和服務(wù)能力整合,旨在為客戶提供定制化、具有競爭力的存儲產(chǎn)品、解決方案和個性化服務(wù)的模式,以實(shí)現(xiàn)上游存儲晶圓原廠和下游Tier1客戶高效且直接的供需信息拉通,基于確定性的供需合約為目標(biāo)。

在TCM模式中,江波龍主要聚焦于存儲解決服務(wù)平臺優(yōu)勢,融合存儲主控、固件定制開發(fā)、高端封測技術(shù)、售后服務(wù)、品牌及知識產(chǎn)權(quán)等能力,基于上游存儲晶原廠或下游Tier1客戶的產(chǎn)品需求,高效完成存儲產(chǎn)品的一站式交付。在江波龍看來,TCM模式讓產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同運(yùn)作從傳統(tǒng)的“單向單工模式”升級為“雙向雙工模式”。

在技術(shù)積累上,江波龍連續(xù)多年保持著高研發(fā)投入,并形成了完善的存儲器研發(fā)體系和豐富的知識產(chǎn)權(quán)庫,截至2023年12月31日,公司已經(jīng)獲得533項專利,其中發(fā)明專利215項,境外專利109項,軟件著作權(quán)113項,集成電路布圖設(shè)計6項;擁有技術(shù)研發(fā)人員986人,較2022年研發(fā)人數(shù)增長12.17%。此外,公司還自主培育四名深圳高層次專業(yè)人才,享受特殊人才津貼。

分析人士指出,江波龍之所以能夠在TCM模式中扮演重要角色,主要得益于公司擁有了從存儲芯片研發(fā)到封測制造全鏈條產(chǎn)業(yè)的綜合服務(wù),以及在技術(shù)、制造、服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)、質(zhì)量、資金等多個維度的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和積累,有足夠的實(shí)力整合從上游原廠到下游應(yīng)用的復(fù)雜中間環(huán)節(jié),助力和服務(wù)原廠提高其經(jīng)營效率、靈活性,并讓客戶滿意。

進(jìn)入2024年以來,DRAM存儲芯片價格連續(xù)上漲。據(jù)集邦咨詢預(yù)計,第二季度NAND Flash合約價將強(qiáng)勢上漲約13%至18%,DRAM價格漲幅約3%至8%;2024年全年,全球DRAM芯片銷售額將增長46%,達(dá)到780億美元。近期,包括三星、西部數(shù)據(jù)等不少上游存儲供應(yīng)商陸續(xù)宣布,考慮到當(dāng)前產(chǎn)品緊俏,將對多種存儲類型提出漲價。

據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)表示,“漲價彈性”及“國產(chǎn)化”將成為存儲板塊行情雙主線:一方面,4月進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期,重視模組廠基于戰(zhàn)略低價備庫漲價帶來利潤剪刀差;另一方面,企業(yè)級SSD國產(chǎn)化需求旺盛,國內(nèi)核心模組廠2024年進(jìn)入訂單收獲期,具備彎道超車機(jī)遇,建議關(guān)注具備企業(yè)級SSD產(chǎn)品及研發(fā)能力標(biāo)的,如戰(zhàn)略低點(diǎn)備貨具備較大利潤彈性模組廠江波龍等。

在各類存儲布局已“多點(diǎn)開花”、同時具備自主研發(fā)及封測的江波龍,將有望在新一輪景氣度周期中搶占先機(jī),實(shí)現(xiàn)業(yè)績與估值的大幅躍升。