21世紀經濟報道記者 高江虹 實習生 張億珍 北京報道

近日，中國中免公布了2024年第一季度的業績快報。在第一季度，其營業收入188.1億元，同比下降9.45%；歸母凈利潤23.1億元，同比增長0.33%，對應基本每股收益1.12元。

雖然營收下降，但利潤基本和去年同期持平，中免在第一季度的利潤率回升頗受關注。公告稱，隨著出入境免稅業務的進一步恢復，公司線下業務占比不斷回升，商品銷售結構持續優化，公司主營業務毛利率為32.70%，較去年同期增加了3.95個百分點。

西交利物浦大學教授郭劍光指出，中免利潤率的回升確實反映出其在去庫存和改善商品結構方面做出的努力。2023年4月起，海南開始打擊代購行為，雅詩蘭黛及歐萊雅等國際品牌也開始提價。同時，中免自身也在改善會員積分規則，調整折扣優惠，逐漸提升客單價和利潤率。

同時，據海口海關目前公布的數據，今年1-2月，海南離島免稅購物人次為153.5萬人次，同比下降3.0%，金額970127萬元，同比下降21.5%。郭劍光表示，從中免此前的業績版圖來看，除海南離島免稅之外，北京和上海等地的機場免稅更是助力中免營收增長的得力干將。而中國出入境熱度正在不斷回升，上海今年還要舉辦包括首屆奧運會資格系列賽、國際滑聯四大洲花樣滑冰錦標賽和世界泳聯游泳世界杯在內的多項國際賽事，或將為中免的業績增長鋪墊。

另外，在2023年12月26日，中國中免發布公告，宣布與北京、上海機場分別簽訂租金補充協議——首都機場T2、T3航站樓和上海虹橋、浦東機場對中免商城的提成比例分別由47.5%、43.5%、42.5%統一調整為按不同品類在18%至36%之間取值。據實際情況，分成比例在20%至25%之間，較原有比例有大幅下降。同時，中免和機場的合作也由此加深，標準免稅店、珠寶腕表門店的租金都得到了更多的盈利空間。首都機場和上海兩機場的保底經營費方面，也分別由每年約30億元和61億元降至約6億元和7億元。

今年清明節假期期間，國際航班執行量已恢復至2019年同期70%的水平，較年初提升了10個百分點，出入境客流有序恢復。考慮到機場租金降低，口岸渠道盈利能力與價格競爭力的提升可能，郭劍光表示，他看好中免未來一段時間的發展。

近一個月，中免已獲得多家券商研報關注，不過目前，其股價并沒有得到明顯恢復，要再次獲得資本市場青睞，中免還得加把勁。