作者:長江證券研究所

一、本輪改革有望全面優化北交所投融資制度，有利于市場中長期發展。

二、兩周年回顧:北交所仍是創新型中小企業的優質土壤。政策組合措施的相繼出臺有力地推進了北交所投資端、融資端和交易端的改革，未來有望將北交所打造成有活力、有韌性、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所，進一步做大做強中小企業發展土壤。北交所行業構成主要集中于工業、原材料、信息技術與硬件和醫療，合計占比達 88.7%，從23 年累計股權融資規模來看，北交所的融資規模已接近111.1 億元，企業數量達 56 家。交易端來看，北交所成交額和換手率均低于其他板塊，自北交所開市以來的兩年時間，成交額換手率呈現震蕩下行的態勢，整體遠低于科創板和創業板，且兩融覆蓋率及融資買入額占板塊成交額的比例均顯著偏低，預計本輪改革可有效提高北交所交投活躍度、優質上市公司數量以及整體估值，使其成為創新型中小企業的優質發展土壤。

三、北交所企業特色:堅持研發創新為驅動力，積極回報廣大投資者。北交所開啟了創新型中小企業與資本市場雙向賦能的新格局，成為國內專精特新企業的集聚地，隨著高質量發展的政策不斷推出，未來將持續引入“研發強、高成長”的上市公司進入，從而提升投資者回報。研發投入來看，2023 年上半年，北交所堅持科技創新引領，持續加大研發力度，研發費用共計 31.2 億元，同比增長 66.1%。目前，北交所共有 104 家上市公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名錄，占北交所上市公司總數的 47.7%。收入端來看，2023 年上半年，北交所上市公司克服多重不利因素影響，九成公司實現盈利，共計實現營業收入 774.3 億元，同比增長 4.5%。投資者回報來看，2023 年上半年，八成以上北交所公司實施現金分紅，現金分紅總額達 41.95 億元。今年以來，北交所公司回購保持高位，新增披露回購計劃 40 家次，較上年同期翻倍，擬回購金額上限合計逾 7.34 億元，有效提振市場信心。