中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第二季度例會日前在北京召開會議認為，今年以來，我國堅持疫情防控與經濟社會發展相協調，有效實施宏觀政策，最大限度地穩定了經濟社會發展的基本態勢穩健的貨幣政策靈活適度，保持連續性，穩定性和可持續性，科學管理市場預期，努力服務實體經濟，有效防控金融風險市場報價利率改革紅利不斷釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率穩步下降，人民幣匯率預期穩定，雙向浮動彈性增強，發揮了宏觀經濟穩定器的作用

對于下一步貨幣政策走向，會議指出，要按照防疫，穩經濟，安發展的明確要求，統籌穩就業，穩物價，穩中求進，加強跨周期和逆周期調節，強化穩健貨幣政策實施，充分發揮貨幣政策工具總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，為實體經濟提供更有力支持，穩定宏觀經濟進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配

利率與企業的融資成本密切相關降成本，會議指出，完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，加強存款利率監管，努力穩定銀行負債成本，發揮貸款市場報價利率改革的有效性和導向作用，促進降低企業綜合融資成本

中國民生銀行首席經濟學家文彬認為，RRR降息降準對穩增長有積極作用，未來仍有一定空間8，9月中旬借貸便利到期量較大，銀行間資金面會逐漸收斂，央行需要加強流動性對沖通過降準置換到期MLF，釋放長期資金，降低銀行體系資金成本，不僅可以引導LPR利率下行，還可以促使金融機構增加國債配置，降低地方政府融資和再貸款成本，更好地發揮貨幣政策和財政政策的協調作用

去年以來，人民銀行不斷優化存款利率監管2021年6月，指導自律機制將存款利率自律上限改為基準存款利率上的某一點，加強對不定期存款創新產品的管理，維護存款市場競爭秩序2022年4月，央行以利率自律機制為導向，建立存款利率市場化調整機制，引導銀行根據市場利率變化合理調整存款利率，進一步推進存款利率市場化

對于會議提出的充分發揮貸款市場報價利率改革的有效性和引導作用，中信證券明明債券研究團隊認為，一方面，商業銀行的貸款利率是通過加LPR點形成的在第二季度，一年期LPR報價沒有調整，但五年期LPR報價下調了15個基點通過發揮其引導作用，降低了商業銀行中長期貸款利率另一方面，伴隨著4月份存款利率市場化調整機制的建立，LPR可以通過引導銀行債務成本下行，進一步降低企業融資成本

關于物價水平，貨幣政策委員會二季度例會也保持關注會議強調，要統籌穩定就業和物價在糧食生產穩定，國內能源市場平穩運行的有利條件下，價格水平將基本穩定對此，中信證券明明債券研究團隊認為，在我國糧食和能源保障供應政策的呵護下，無論是疫情還是海外輸入性通脹，都沒有對我國物價水平造成惡性沖擊二季度我國通脹總體平穩，CPI同比溫和上漲，PPI同比繼續回調，剪刀差繼續收窄接下來，物價穩定仍是央行的主要政策目標文彬認為，下半年中國應堅持以我為主，內外兼顧的貨幣政策操作，繼續發揮總量和結構的雙重功能，著力通過總量政策解決總需求不足的問題，通過結構性政策加大對重點領域和薄弱環節的支持力度

會議還強調，結構性貨幣政策工具要積極做好加法，精準發力，加大普惠性小額貸款支持和支持中小微企業穩定就業力度，用好支持煤炭清潔高效利用，科技創新，普惠性養老，交通物流專項再貸款和碳減排等工具，制定支持區域協調發展的綜合政策，引導金融機構加大對小微企業，科技創新和綠色發展的支持力度明明債券研究團隊表示，疫情中部分企業因生產經營受阻，面臨倒閉或減產的困境預計后續央行將繼續使用定向結構性貨幣政策工具，為疫情受害者提供重點支持，促進有效融資需求修復，進而助力后疫情時代產業鏈重塑此前，在國務院公布的6個方面33條穩定經濟措施中，提出將普惠小額貸款支持工具額度和比例提高一倍，同時對疫情災民實行延期還貸政策預計三季度相關增量政策將快速落地