“小鵬在手現金達到414億元，大幅改善的毛利率和充裕的資金讓我們可以更加關注決勝長遠的戰略選擇。”隨著2024年第一季度財務數據的發布，小鵬汽車董事長兼首席執行官何小鵬對于公司未來的發展規劃有了更多的底氣和思考。

不同于理想汽車一季度多項財報指標下滑，小鵬汽車一季度財報數據表現可圈可點，包括交付量同比增長20%、營收超指引預期、毛利環比翻倍增長等。反映在資本市場層面，美東時間5月21日，小鵬汽車美股股價一度漲超26%，截至收盤股價漲幅為5.92%。

數據顯示，2024年第一季度，小鵬汽車總交付量為21,821輛，同比增長19.7%；總營收為65.5億元，同比增長62.3%，超指引預期，2024年第一季度毛利率大幅提升至12.9%，同比提升11.2個百分點，環比提升6.7個百分點。截至今年3月31日，小鵬汽車的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為414億元。

X9大賣/技術變現，小鵬毛利“三連跳”

需要指出的是，今年一季度，小鵬汽車的銷量為2.18萬輛，雖同比增長19.7%，但環比降低63.7%，處于公司給出的2.1-2.25萬輛的交付指引下限。那么，在銷量并未大幅提升且價格戰此起彼伏的情況下，小鵬汽車營收和毛利率等關鍵財務指標還能出現回暖，背后原因值得探究。

分析小鵬一季度銷量構成可以發現，X9的快速上量在關鍵時刻拉了小鵬一把。數據顯示，一季度小鵬汽車累計交付新車共21,821臺，其中小鵬X9累計交付7,872臺，占比達到36%，正是這一定價35.98~41.98萬元的高客單價產品讓小鵬有效對沖了價格戰帶來的影響。

據了解，從今年一季度開始，小鵬汽車與大眾聯合開發的收入已經計入了Q1的服務和其他收入中。這意味著創業十年，小鵬汽車堅持在智能電動汽車平臺、EEA電子電氣架構和智能輔助駕駛等技術高強度的研發跟投入，目前已經轉化為良好的財務回報。

“在市場競爭極其激烈的情況下，一季度公司毛利率大幅上升到12.9%。”小鵬汽車名譽副董事長及聯席總裁顧宏地表示:“這標志著小鵬汽車實現了在智能電動車業務基礎上，通過智能化技術輸出提升盈利和國際化潛力的獨特模式。”

且隨著小鵬與大眾汽車集團長期戰略伙伴關系的不斷深化，二者的合作規模也在迅速擴大。

今年4月，小鵬汽車與大眾汽車集團將為大眾汽車在中國市場的電動車平臺聯合開發行業領先的電子電氣架構。根據協議，平臺將集成小鵬汽車最新一代基于中央計算和域控制器的電子電氣架構，聯合開發的電子電氣架構預計將從2026年起應用于在中國生產的大眾汽車品牌電動車型。

對此，小鵬汽車董事長及首席執行官何小鵬表示:“通過與大眾汽車集團的戰略合作，小鵬汽車率先實現了自研智能化技術的輸出賦能，我們行業領先的技術將獲得更大的市場影響力和更好的財務回報。”

目前來看，小鵬汽車雖未開始賺錢，但已具備了自我“造血”的能力和苗頭。將時間線拉長至近三個季度，小鵬汽車2023年Q3毛利為-2.7%；23年Q4為6.2%；2024年Q1為12.9%，毛利率成功實現“三連跳”，且在去年四季度轉正的情況下，今年一季度實現環比翻倍增長。目前小鵬汽車凈虧損已大幅收窄，相信隨著毛利率的不斷增長，盈利指日可待。

當然，何小鵬也表示，小鵬汽車未來戰略不會像以前一樣僅僅著眼于銷量增長，而是將在極卷的市場競爭中，更加追求高質量、高效率，全面提升公司競爭力，使小鵬的長板更長且沒有短板，把小鵬汽車打造成“多邊形戰士”，這樣才能夠在長跑里面獲取更大的規模和利潤。

MONA和B級新車打頭陣，小鵬開啟強產品周期

也是為了獲取更大的規模和利潤，自今年三季度起，小鵬汽車將開啟在三年內推出多款全新造型強勁產品周期，覆蓋10萬-40萬元價格帶主要的細分市場，這其中包含了多個像X9一樣專注品類創新的新物種產品。

官方表示，小鵬X9的成功充分說明了產品品類創新、技術創新才是更有效的競爭手段，今后幾年小鵬將會基于X9的良好口碑和經驗，繼續豐富高端系列產品線。

值得一提的是，今年6月，小鵬MONA產品系列的首款A級純電轎車將會亮相，并且在三季度正式上市和規模交付。“我相信這是一款顏值爆表，甚至在二十萬以內所有車的顏值最高，且高智能，同時成本具有相當競爭力的產品，我相信MONA會成為A級純電市場的超級明星產品。”何小鵬還透露，在明后年，小鵬還將在A級車的平臺上推出多款產品，并且XNGP也會打入到這個價位段，在這個銷量最大的價位段普及高等級智能輔助駕駛。

“我們對這兩款產品的上市感到非常興奮，有信心認為它們會貢獻巨大的銷量。這兩款產品只是我們強產品周期的開始，我們希望能夠在明年到來之前，月交付量能以更穩定的方式增長。”顧宏地分析指出，盡管MONA是A級轎車，依然預計會有健康的毛利，而另外一款B級車有望比X9以外的現有車型獲得更高毛利。

展望2024年二季度，何小鵬坦言，盡管二季度小鵬仍然面臨車市的諸多挑戰，包括組織在內的多項變革調整還在執行的過程中，所好的是已經開始看到這些調整帶來的積極影響。

基于對市場和經營環境以及客戶需求初步判斷，小鵬汽車預估2024年第二季度的總交付數量約為29,000至32,000輛，同比上升25.0%-37.9%，環比上升32.9%-46.6%。收入預計約為人民幣75至83億元，同比上升48.1%-63.9%。

何小鵬還指出，從今年10月份開始，小鵬將會進入到高速發展的快車道，無論是銷量、利潤率、現金流，還是AI智能駕駛，小鵬都有信心取得巨大的突破，并且目標是在之后更加穩定向前。在此期待今年下半年能夠看到更多小鵬汽車的變革成果落地。