債市震蕩，新一輪的降準(zhǔn)或有望提振市場情緒。

8月下旬以來，債券基金指數(shù)持續(xù)回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月24日至9月13日，短期純債基金指數(shù)回撤0.14%，中長期純債基金指數(shù)回撤0.31%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5500余只債券型基金中，僅有565只債券型基金在9月1日-9月14日區(qū)間收益為正值，占比僅為一成，也就意味著近九成債基出現(xiàn)回調(diào)。

債市回調(diào)，多家基金公司公告旗下債券基金遭遇大額贖回。9月14日，中銀基金發(fā)布公告稱，中銀中債1—3年期國開行債券指數(shù)證券投資基金A/B類份額2023年9月13日發(fā)生大額贖回。中銀基金并不是個(gè)例，9月以來，大成基金、招商基金、華潤基金等多家基金公司均有發(fā)布類似公告。

不過，二次降準(zhǔn)或助力資金面穩(wěn)定，提振債市市場情緒。

2023年9月14日，央行公告決定于2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。這也是年內(nèi)第二次降準(zhǔn)。

“降準(zhǔn)從公告到落地，時(shí)間短，可謂及時(shí)雨。”廣發(fā)證券分析師劉郁指出，降準(zhǔn)落地，一方面提供長期資金，確認(rèn)了流動(dòng)性繼續(xù)緩和的方向;另一方面投資者對資金利率持續(xù)收斂的擔(dān)憂也有望緩解，預(yù)期得到改善，這兩者都有助于提振債市情緒。

債市調(diào)整或已基本到位

債市震蕩調(diào)整，與近期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化有關(guān)。

“資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好快速抬升，債券市場隨之調(diào)整。”長城基金總經(jīng)理助理、現(xiàn)金管理部總經(jīng)理鄒德立對時(shí)代周報(bào)記者表示，一方面，寬地產(chǎn)政策的集中出臺(tái)，市場預(yù)期將起到帶動(dòng)房地產(chǎn)市場交易活躍度、穩(wěn)定信用增量的作用，對債市情緒造成了擾動(dòng)。

“另一方面，減半印花稅征收、暫緩IPO、限制減持等活躍資本市場工具有助于提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，近期股票市場有所回暖，股債蹺蹺板效應(yīng)抑制了債市做多情緒。前期利率下行幅度較大，市場情緒過于極端，交易層面利率存在一定回調(diào)的壓力。”鄒德立補(bǔ)充道。

此外，近期資金面邊際收緊，對利率影響較大。

“8月中旬之后，受到稅期擾動(dòng)和穩(wěn)匯率等政策的影響，大行凈融出資金減少，疊加月末債券融資需求大幅增加，銀行間市場流動(dòng)性有所收緊。流動(dòng)性的寬松與否決定了債券市場利率的高低，近期的流動(dòng)性收緊也導(dǎo)致了市場利率的走高。”中信建投證券表示。

不過，相關(guān)市場行業(yè)人士認(rèn)為債市調(diào)整已接近尾部。

“8月下旬以來債市出現(xiàn)一輪調(diào)整，這主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)政策密集落地疊加資金面邊際收斂。而地產(chǎn)恢復(fù)的效果和持續(xù)性還有待觀察，在央行的呵護(hù)下資金面持續(xù)收緊的風(fēng)險(xiǎn)也不高，經(jīng)歷過一輪調(diào)整后，當(dāng)下債市已經(jīng)具有一定的配置價(jià)值。從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，降準(zhǔn)后短端相對更為受益，而地產(chǎn)優(yōu)化政策后續(xù)或許仍將出臺(tái)，這對長端會(huì)有一定擾動(dòng)。”方正證券分析師張偉表示。

“這次債市的調(diào)整已接近兩周，為今年以來最大回調(diào)。我們認(rèn)為，本次調(diào)整幅度或已基本到位，底部已基本確立。債市或?qū)⑦M(jìn)入企穩(wěn)反彈行情，站在現(xiàn)在的點(diǎn)位來看，債券基金的配置價(jià)值凸顯。”鄒德立表示。

前7個(gè)月債基受熱捧

8月25日，中基協(xié)發(fā)布公募基金市場數(shù)據(jù)，截至7月末，債券基金的總規(guī)模為4.94萬億元，今年以來已連續(xù)7個(gè)月保持增長態(tài)勢。

8月以來，更是有多個(gè)債券型基金產(chǎn)品發(fā)布大額限購令。8月18日，匯安基金發(fā)布公告，旗下匯安嘉鑫純債債券將于當(dāng)日起暫停大額申購業(yè)務(wù)。公告稱，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，基金管理人將對單個(gè)基金賬戶對累計(jì)金額超過100.00元的申購業(yè)務(wù)申請進(jìn)行限制。

此外，8月博時(shí)富盛一年定開、平安雙盈添益、興全恒鑫債券、興銀合鑫債券、財(cái)通安裕30天持有期中短債、廣發(fā)中債1—3年農(nóng)發(fā)債在內(nèi)的多只基金產(chǎn)品發(fā)布類似限購令。

天相投顧分析師杜正中表示，權(quán)益類市場震蕩，另外銀行理財(cái)產(chǎn)品逐步打破剛兌，使得相當(dāng)一部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者的穩(wěn)健理財(cái)需求亟待匹配。收益穩(wěn)健、波動(dòng)性較小的固收類基金能較好匹配這部分需求，配置價(jià)值突出。因此，具有固定收益屬性的純債產(chǎn)品近年來迎得快速發(fā)展。

一名公募基金市場人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，固收類基金獲得投資者青睞，和今年投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低也有一定關(guān)系，今年A股板塊輪動(dòng)較為明顯，市場行情變化較大，走勢更為平穩(wěn)的債券型基金是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低資金的好去處。

此外，債基受到追捧和其亮眼的業(yè)績表現(xiàn)不無關(guān)系。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日午盤，中證全債指數(shù)年內(nèi)取得了3.84%的收益率，超過滬深300年內(nèi)-4.31%的收益率。上海證券基金評價(jià)研究中心分析師表示，“上半年，短債基金和中長債基金的收益率中位數(shù)分別為1.93%和2.02%。寬松的貨幣政策疊加股市低迷的影響，債券基金表現(xiàn)亮眼。”