2023年以來，A股市場行情輪動明顯，以上證50為代表的相關行情率先發(fā)力，政策+技術催化的TMT行情緊隨其后，繼而是順周期板塊接棒上漲，諾安基金張堃分析表示，市場是一個動態(tài)的平衡，其背后的本質(zhì)是個股之間性價比的變化。市場每年都有行業(yè)輪動特征，但基金經(jīng)理能力圈有限，我對自己的要求是在能力圈范圍內(nèi)看未來可能爆發(fā)的兩三個方向，持續(xù)深入研究，從而尋找到這一時期性價比較優(yōu)的那類板塊或風格進行投資。

公開資料顯示，張堃入行后做了四年宏觀策略研究。張堃認為，一個有把握的投資決策，需要宏觀分析和微觀視角相互支撐、相互驗證。宏觀策略分析所解決的是“趨勢”問題，基本面分析則是解決“價值”問題，兩者結(jié)合在大趨勢中尋找價值洼地，則是投資所要解決的問題。基于策略分析的投資背景和多年證券研究經(jīng)驗，張堃善于從經(jīng)濟發(fā)展的脈絡出發(fā)，積極把握潛在機會的產(chǎn)業(yè)方向。在方向確定的前提下，再通過自下而上的量化初篩、研究篩選、調(diào)研精選三個流程，優(yōu)選成長空間較大、短期拐點將至、存在預期差的成長股。

“成長股的投資，增速快不是最重要的因素，反而是預期增速的概率分布，才是投資成長股更為重要的因素。”張堃表示，相比于增速快、預期高的個股，這類公司被其稱為“斑馬股”。“這類個股左側(cè)購買的成本相對偏低，希望業(yè)績兌現(xiàn)時間符合研究預期。”

張堃表示，對估值的判斷與業(yè)績同等重要。影響估值的因素錯綜復雜，結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段分析，如果能準確判斷出某個公司估值是否偏低，贏面就相對較高。他舉例分析，如人工智能板塊滲透率低的時候可以對應給高估值；如芯片行業(yè)，國產(chǎn)化率很低，依賴進口，因此國產(chǎn)替代空間很大，芯片還處在發(fā)展初期，應該給高估值。反而相對成熟的行業(yè)，估值會相對低一些。總體來說，張堃對新興產(chǎn)業(yè)、爆發(fā)性強的投資標的更為關注。

公開資料顯示，張堃為中山大學金融學碩士，15年證券從業(yè)經(jīng)驗，7年公募基金管理經(jīng)驗，曾任職于國泰君安證券、長盛基金， 2014年5月加入諾安基金。作為一位擅長成長風格的基金經(jīng)理，張堃傾向于左側(cè)投資。張堃挑選的“斑馬股”是和市場存在明顯預期差，還沒有被市場大部分人所認知的公司。拉長維度來看，這類公司往往具有“白馬”的基本面和“黑馬”的爆發(fā)力，同時具有高成長空間、高業(yè)績增速、高預期差的個股。

張堃，碩士。曾就職于國泰君安證券股份有限公司、長盛基金管理有限公司，從事策略研究分析工作。2014年5月加入諾安基金管理有限公司，歷任基金經(jīng)理助理。 2015年8 月至2020年4月任諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2020年4月起任諾安先鋒混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2020年9月起任諾安優(yōu)選回報靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2023年2月18日擔任諾安優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

風險提示:市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表對本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資者基金投資的”買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。