受新一輪疫情影響，2022年1季度旅游市場數(shù)據(jù)明顯弱于去年同期。文旅部發(fā)布2022年1季度和元旦、春節(jié)旅游數(shù)據(jù)，兩個小長假跌幅在6%左右，1季度整體旅游人次跌幅將近為20%:元旦、春節(jié)假期，全國國內(nèi)旅游出游0.52億人次、2.51億人次，同比分別減少5.3%、2.0%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入分別為255.09億元和2891.98億元，同比分別減少6.6%、3.9%。1季度國內(nèi)旅游總?cè)舜?.30億，同比減少1.94億，下降19.0%；國內(nèi)旅游收入0.77萬億元，同比增加0.03萬億元，增長4.0%。2022年為文旅市場邁入疫后第三年，本就遭受重創(chuàng)的旅游業(yè)再次陷入停擺，不少文旅企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到較大影響。2022年1季度艱難復(fù)蘇的文旅集團(tuán)，發(fā)展表現(xiàn)到底如何，本文通過其財(cái)報(bào)業(yè)績來進(jìn)行分析。

2022年1季度文旅集團(tuán)營收利潤表觀察，營收同比稍微縮減，凈利潤同比降幅為75%，7成文旅集團(tuán)虧損

根據(jù)邁點(diǎn)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，共有46家文旅集團(tuán)發(fā)布2022年1季度度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。營收規(guī)模合計(jì)約為395.56億元，營收均值為8.79億元。其中，超過100億元的和50億元分別為1家，為中國中免和華僑城A(74.73億元)；營收在10-50億元的有文旅集團(tuán)有5家。分別為華僑城A(41.98億元)、王府井(33.14億元)東方園林(20.53億元)、同程旅行(17.18元)和中青旅(13.81)；營收不足10億元的有20家，數(shù)量最多,營收不足1億元的有19家。

從2022年1季度度營收同比增長情況來看，46家文旅集團(tuán)發(fā)布營收同比均值為-1.70%。其中，正增長的有16家，同比均值為55.56%，同比增長最高的3家集團(tuán)分別為復(fù)星旅游文化、*ST海創(chuàng)(241.84%)和長白山(101.32%)。其中，復(fù)星旅游文化營收上升主要是由于集團(tuán)于Club Med的營業(yè)額攀升，約為33.68億元，較2021年同期增長約為506.4%，且已恢復(fù)到2019年同期的約84.5%。負(fù)增長的為30家，同比均值為-32.24%，同比跌幅最大的3家集團(tuán)分比為宋城演藝(-72.16%)、*ST騰邦(-86.44%)三湘印象(-86.45%)。

從2022年1季度營收凈利潤情況來看，共有45家文旅集團(tuán)發(fā)布凈利潤數(shù)據(jù)，總和約為14.32億元，平均凈利潤3183.10萬元，僅有13家凈利潤為正。凈利潤最高的為中國中免，但1季度受到疫情影響，其月份業(yè)績也呈現(xiàn)明顯分化，1-2月主營業(yè)務(wù)保持較快增長，但3月以來，受國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)和局部暴發(fā)的不利影響，公司經(jīng)營受到較大沖擊。32家文旅集團(tuán)出現(xiàn)凈利潤虧損，總虧損約為25.72億元，虧損最高為新華聯(lián)(4.48億元)，上年同期為虧損為3.8億元，虧損幅度擴(kuò)大。

從2022年1季度凈利潤同比來看，45家文旅集團(tuán)凈利潤同均值為-74.74%，13家凈利潤同比為正，32家為負(fù)，僅有2家凈利潤同比超過100%，為鋒尚文化和國旅聯(lián)合(170.87%)。虧損超過100%的有13家，虧損同比降幅最大的分別為天目湖(-585.02%)、奧雅設(shè)計(jì)(-570.08%)和云南旅游(-283.9%)。天目湖稱虧損是由于國內(nèi)疫情形勢仍然復(fù)雜，旅游出行仍受熔斷機(jī)制鉗制。

2020-2022各季度文旅集團(tuán)營收對比，遭受新一輪疫情影響，2022年1季度數(shù)據(jù)僅好于2020年上半年和2021年1季度表現(xiàn)

邁點(diǎn)研究院對36家文旅集團(tuán)2020-2022年各季度營收數(shù)據(jù)進(jìn)行盤點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示:2021年各季度數(shù)據(jù)整體好于2020年；疊加疫情因素，4季度為傳統(tǒng)的旅游淡季，2021年4季度和2020年4季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，2021年4季度比起2020年4季度更為慘淡；2022年1季度數(shù)據(jù)僅好于2020年1、2季度和2021年1季度。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù):2022年1月份國內(nèi)民航和鐵路客運(yùn)量環(huán)比上均呈上升態(tài)勢，其中民航客運(yùn)量同比下降2.2%，鐵路客運(yùn)量同比上升13.7%；2月份受春節(jié)假期出行及節(jié)后返回常住地等因素影響，民航及鐵路客運(yùn)量均環(huán)比上升6%，同比2021年顯著提升約30%；3月份由于國內(nèi)疫情形勢惡化，客運(yùn)量指標(biāo)大幅下降近50%；一季度民航及鐵路客運(yùn)量同比分別下降25%、13%，大約只有疫情前的五成水平。營收縮減的同比一方面表現(xiàn)出強(qiáng)力的疫情管控政策對行業(yè)的余波，另外一方面也展現(xiàn)出后疫情時期文旅集團(tuán)產(chǎn)品服務(wù)對業(yè)績提升的后勁不足。

中國旅游研究院數(shù)據(jù)顯示:一季度旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行綜合指數(shù)為95.60，同比和環(huán)比分別下降了9.7和3.3，處于景氣榮枯線以下并呈下降趨勢，企業(yè)家信心指數(shù)波動下行。在這兩年本就遭受重創(chuàng)的旅游業(yè)再次陷入停擺，不少文旅企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到較大影響。在此背景下，國家發(fā)改委、文旅部等14部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，針對性地推出包括7項(xiàng)旅游業(yè)專項(xiàng)政策、10項(xiàng)適用于旅游業(yè)的普惠性政策，以及精準(zhǔn)實(shí)施疫情防控措施等。各省市和地方政府隨后發(fā)布了一系列針對等市場主體的幫扶政策，幫助企業(yè)度過難關(guān)。

注:這36家文旅集團(tuán)為:中國中免、華僑城A、東方園林、同程旅行、中青旅、新國脈、華強(qiáng)方特、新華聯(lián)、探路者、云南旅游、曲江文旅、嶺南控股、國旅聯(lián)合、峨眉山A、三湘印象、三夫戶外、黃山旅游、ST凱撒、金馬游樂、宋城演藝、九華旅游、西安旅游、三特索道、天目湖、麗江股份、錦旅B股、眾信旅游、大連圣亞、桂林旅游、長白山、西藏旅游、張家界、*ST東海A、西域旅游、*ST海創(chuàng)和復(fù)星旅游文化。

2022年1季度文旅集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表觀察，資產(chǎn)和負(fù)債相比于同期基本沒有變化，45家文旅集團(tuán)股東權(quán)益率均值為52.98%

2022年1季度資產(chǎn)及同比來看，45家文旅集團(tuán)資產(chǎn)總值為8488.9億元，資產(chǎn)均值為188.64億元。資產(chǎn)總值在100億元以上的共9家；資產(chǎn)總值在10-100億元之間為33家；不足10億元的共3家，分別為西域旅游、國旅聯(lián)合和*ST東海A。45家文旅集團(tuán)資產(chǎn)同比均值為0.58%，資產(chǎn)相比于同期基本沒有發(fā)生變化。資產(chǎn)同比正增長的共21家，同比負(fù)增長的為24家，同比增長最高的為西安旅游；同比增長最低的為華誼兄弟(-35.66%)和ST凱撒(-22.71%)，2022年5月6日，凱撒旅業(yè)(000796.SZ)變更為“ST凱撒”，受疫情影響近兩年累計(jì)虧損13.88億元，流動負(fù)債合計(jì)金額超過流動資產(chǎn)合計(jì)金額10.96億元，持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生受到市場投資重大疑慮。

2022年1季度負(fù)債情況來看，45家文旅集團(tuán)負(fù)債總值為5535.3億元，負(fù)債均值為123.0億元。負(fù)債總值在100億元以上的共7家，分別為華僑城A、新華聯(lián)、東方園林、中國中免、王府井、華強(qiáng)方特和棕櫚股份；負(fù)債總值在10-100億元之間為19家；不足10億元的也為19家。45家文旅集團(tuán)負(fù)債同比均值為2.55%。負(fù)債同比正增長的共22家，同比負(fù)增長的也為22家，一家未公布，為華強(qiáng)方特，同比增長最高的為西安旅游；同比增長最低的為*ST東海A(-56.13%)。45家文旅集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率均值為47.01%，高于均值的有22家，低于均值的為23家。通常而言，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間較為合適的健康狀態(tài)，也就是說，50%的資產(chǎn)負(fù)債率屬于風(fēng)險(xiǎn)相對可控的范圍之內(nèi)，以房地產(chǎn)為主業(yè)的上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，超過60%屬于常見情形，如新華聯(lián)和華僑城A等，均大大幅度超過這一數(shù)值。

2022年1季度股東權(quán)益情況來看，45家文旅集團(tuán)股東權(quán)益總值為2953.95億元，股東權(quán)益均值為65.64億元。股東權(quán)益總值在100億元以上的共6家，分別為華僑城A、中國中免、王府井、同程旅行、東方園林和華強(qiáng)方特；股東權(quán)益總值在10-100億元之間為26家；不足10億元的為13家。45家文旅集團(tuán)股東權(quán)益同比均值為-5.11%，呈現(xiàn)縮減態(tài)勢。股東權(quán)益同比正增長的共20家，同比負(fù)增長的為23家，同比增長為0的有1家，為黃山旅游，1家未公布，為華強(qiáng)方特。同比增長最高的為王府井；同比增長最低的為*ST騰邦(-2076.26%)，目前已被終止上市。45家文旅集團(tuán)股東權(quán)益率均值為52.98%，高于均值的有23家，低于均值的為22家。通常而言，股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中，如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。

2022年1季度文旅集團(tuán)現(xiàn)金流量表觀察，經(jīng)營和投資活動現(xiàn)金流量分別為-147億元和-64億元，籌資活動總值不足20億元

一般而言，如果本期現(xiàn)金凈流量增加，表明公司短期償債能力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況得到改善；反之，則表明公司財(cái)務(wù)狀況比較困難。但是如果公司的現(xiàn)金凈流量過大，表明公司未能有效利用這部分資金，其實(shí)是一種資源浪費(fèi)。來自主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量越多，表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強(qiáng)；公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所，籌資活動則是為經(jīng)營活動籌集資金，這兩種活動所發(fā)生的現(xiàn)金流量，都是輔助性的，服務(wù)于主營業(yè)務(wù)的，這一部分的現(xiàn)金流量過大，表明公司財(cái)務(wù)缺乏穩(wěn)定性。

2022年1季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額及同比來看，45家文旅集團(tuán)總值為-146.79億元，均值為-3.26億元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正的有8家，分別為三峽旅游、三湘印象、*ST雪發(fā)、國旅聯(lián)合、棕櫚股份、宋城演藝、*ST東海A和東方園林，為負(fù)的有37家，其中9家超過1億元，分別為曲江文旅、嶺南控股、ST凱撒、華強(qiáng)方特、王府井、中青旅、同程旅行、中國中免和華僑城A。45家文旅集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比均值為-95.47%，高于均值的為28家，低于均值的為17家。

2022年1季度投資活動現(xiàn)金流量凈額及同比來看，45家文旅集團(tuán)總值為-64.30億元，均值為-1.43億元。投資活動現(xiàn)金流量凈額為正的有10家，分別為鋒尚文化、三夫戶外、西安旅游、華誼兄弟、九華旅游、眾信旅游、ST凱撒、峨眉山A、祥源文化和三湘印象，為負(fù)的有35家，其中14家超過1億元。45家文旅集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比均值為701.57%，高于均值的為2家，分別為祥源文化和三夫戶外(3061.92%)，遠(yuǎn)高于其他文旅集團(tuán)，拉高了均值。

2022年1季度籌資活動現(xiàn)金流量凈額及同比來看，45家文旅集團(tuán)總值為16.05億元，均值為3649.79萬元。籌資活動現(xiàn)金流量凈額為正的有13家，為負(fù)的有30家，1家為0，為*ST海創(chuàng)，1家未公布，為*ST騰邦，有8家籌資活動現(xiàn)金流量凈額超過1億元，分別為同程旅行、華強(qiáng)方特、中青旅、棕櫚股份、張家界、牧高笛、三湘印象和桂林旅游。45家文旅集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比均值為131.93%，高于均值的為9家，分別為長白山、同程旅行、三湘印象、中青旅、大連圣亞、曲江文旅、棕櫚股份、牧高笛和三夫戶外；低于均值的為32家，有4家未公布同比數(shù)據(jù)。

2022文旅集團(tuán)業(yè)績展望，中長期文旅業(yè)有望持續(xù)回暖，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、供給側(cè)改革、消費(fèi)同頻的文旅大變革時代正在到來

根據(jù)文旅部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年五一假期國內(nèi)旅行出游1.6億人次，同比去年下降30%，恢復(fù)至疫情前同期的66.8%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入646.8億元，恢復(fù)至疫前的44%，恢復(fù)程度比清明假期提升近五個百分點(diǎn)；人均消費(fèi)404.25元，同比去年下降18%，環(huán)比清明約提升61%。近期我國防疫壓力加大，對旅客消費(fèi)意愿與信心造成沖擊；但從中長期來看，隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)以及防控措施常態(tài)化，國內(nèi)文旅消費(fèi)的需求與潛力依然旺盛，旅游行業(yè)有望持續(xù)回暖。

疫情對經(jīng)濟(jì)的影響廣泛而深遠(yuǎn)，文旅集團(tuán)都在“黑暗”中堅(jiān)守。文旅行業(yè)正承受著巨大壓力“負(fù)重前行”，各級政府均看到了行業(yè)面臨的困難處境，從各個方面為行業(yè)“松綁減負(fù)”，預(yù)計(jì)各地還會有多項(xiàng)紓困政策出臺，文旅企業(yè)可在政策范圍內(nèi)做好業(yè)務(wù)調(diào)整，為后續(xù)的發(fā)展做準(zhǔn)備。另外一方面，山東、浙江、湖北等地呈現(xiàn)火熱的投資態(tài)勢，這些投資主要分布在鄉(xiāng)村旅游、夜間文旅消費(fèi)集聚區(qū)、康養(yǎng)及景區(qū)等細(xì)分領(lǐng)域，尤以鄉(xiāng)村旅游最突出，根據(jù)文旅項(xiàng)目投資脈絡(luò)來看，鄉(xiāng)村旅游、夜間文旅消費(fèi)集聚區(qū)和康養(yǎng)項(xiàng)目的投資還將走熱，這也契合了當(dāng)前產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、供給側(cè)改革，以及消費(fèi)需求的大脈絡(luò)，大變革時代，文旅業(yè)的明天定不負(fù)人民對美好生活的期待。