兔年伊始，在A股市場經(jīng)歷了2022年國內(nèi)外各大事件的考驗后，開年以來整體表現(xiàn)相對積極，進一步提振了投資者的信心。隨著權(quán)益市場日益成為財富管理的重要市場，A股長期投資價值凸顯，但不少投資者依然感到迷茫，糾結(jié)于要不要上車，既怕踏空錯過又怕再度被套，這種情況下有什么可行的方法？

在股市行情持續(xù)震蕩調(diào)整的背景下，做好資產(chǎn)配置尤為重要。說到資產(chǎn)配置，就不得不提到“固收+”策略基金。

“固收+”策略基金是指通過主投較低風(fēng)險的債券等固定收益類資產(chǎn)為主，同時輔以小部分權(quán)益類資產(chǎn)，并滿足一定回撤控制要求的基金。這類基金在股市上行時，可通過股票類資產(chǎn)的配置以力爭增厚收益，在股市下行或者震蕩時，可依托固收類資產(chǎn)的配置爭取提升基金資產(chǎn)整體防御能力，具有攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢。

“固收+”，資產(chǎn)配置優(yōu)選

目前，采用“固收+”策略投資的基金主要分布在一級債基、二級債基、偏債混合基金及部分靈活配置型基金等類型中。不妨以混合債券型二級債基指數(shù)和偏債混合型基金指數(shù)來衡量“固收+”策略的表現(xiàn)。

2015年以來的數(shù)據(jù)顯示，混合債券型二級債基指數(shù)和偏債混合型基金指數(shù)平均年化收益低于偏股混合型基金指數(shù)的表現(xiàn)，高于中長期純債基金指數(shù)的表現(xiàn)，與此同時，年化波動率則遠低于偏股混合型基金指數(shù)，略高于中長期純債基金指數(shù)。

過往數(shù)據(jù)來看，與滬深300指數(shù)相比，混合債券型二級債基指數(shù)和偏債混合型基金指數(shù)在年化波動率和最大回撤都要優(yōu)秀很多的情況下，年化收益率甚至更高。以二級債基和偏債混合型基金為例，截至2022年四季度末，全市場二級債基總規(guī)模超過9300億，相比2020年四季度末增長超1.78倍；偏債混合型基金2020年呈爆發(fā)式增長，2022年四季度末全市場規(guī)模超過5600億，較2020年四季度末增長超1.15倍。

靜待春暖花開

隨著權(quán)益市場的回暖，“固收+”產(chǎn)品也在默默積蓄凈值向上的力量。

2月23日，博時基金首席基金經(jīng)理過鈞將帶著新產(chǎn)品——博時信享一年持有期混合基金與投資者朋友見面。

作為“固收+”領(lǐng)域的投資專家，過鈞是目前公募市場上為數(shù)不多的“雙10”基金經(jīng)理，即管理單一基金任職時間滿10年，任職年化回報大于10%。他擅長股債兩方面投資，國債、利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債等都在涉獵范圍，在股票方面做到價值與成長兼顧，在行業(yè)上做到了寬覆蓋，涉獵范圍涵蓋金融、地產(chǎn)、傳媒、化工等。

展望2023年，過鈞認(rèn)為較之前更為樂觀，從基本面上來看，債券市場利率債收益率可能再次逐步上行，但高點取決于經(jīng)濟恢復(fù)的力度；信用債估值風(fēng)險大部分釋放，信用利差也進入合理區(qū)間，希冀尋找更好的進入時點。

在權(quán)益市場方面，過鈞認(rèn)為機會將大于2022年，三次重回3000點的市場給投資者提供了足夠的時間進行品種選擇；轉(zhuǎn)債市場，則看好部分正股有機會、轉(zhuǎn)股溢價率合理的轉(zhuǎn)債品種。

“預(yù)計過去五年的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將進入尾聲，經(jīng)濟增長將成主要關(guān)注點。經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望逐步穩(wěn)步回升。”