2022中國(guó)上市公司品牌價(jià)值排行榜于2022年5月10日第六個(gè)中國(guó)品牌日正式發(fā)布，包括上市公司品牌價(jià)值活力百?gòu)?qiáng)榜單，即品牌價(jià)值大于200億元，品牌價(jià)值增長(zhǎng)率最高的100家公司。

此前，每家品牌價(jià)值研究機(jī)構(gòu)都曾將活力榜TOP100與a股上市公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)活力榜TOP100的營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)的平均值遠(yuǎn)高于a股平均值，顯示出品牌價(jià)值活力對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的正向作用。

那么，活力榜百?gòu)?qiáng)在投資維度有哪些表現(xiàn)呢各品牌價(jià)值研究院選取多項(xiàng)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，對(duì)活力榜百?gòu)?qiáng)與a股上市公司進(jìn)行對(duì)比分析

發(fā)現(xiàn)蓬勃榜前100名的平均年化收益率和年化收益率分別為30.23%和20.57%，均超過(guò)a股上市公司平均水平數(shù)據(jù)表明，品牌價(jià)值的快速增長(zhǎng)給資本市場(chǎng)和投資者帶來(lái)了更多信心，促進(jìn)了優(yōu)質(zhì)上市公司投資價(jià)值的實(shí)現(xiàn)

需要說(shuō)明的是，為了與2022年中國(guó)上市公司品牌價(jià)值排行榜數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間保持一致，本文相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止到2021年12月31日此外，統(tǒng)計(jì)樣本根據(jù)上市公司上市時(shí)間，剔除部分不符合指標(biāo)觀察期的股票，對(duì)a股上市公司各項(xiàng)投資指標(biāo)進(jìn)行1%的減尾處理

表1統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)

年化收益率是衡量股票投資收益水平的重要指標(biāo)每個(gè)品牌價(jià)值研究院統(tǒng)計(jì)百?gòu)?qiáng)上市公司和a股上市公司24個(gè)月和60個(gè)月的年化收益率，得出算術(shù)平均值

圖1顯示，活力榜TOP100平均年化收益率達(dá)到30.23%，超過(guò)a股上市公司平均水平，但在觀察時(shí)間拉長(zhǎng)后，活力榜前100名的平均年化收益率依然堅(jiān)挺，達(dá)到20.57%，遠(yuǎn)高于a股上市公司的2.98%。

這說(shuō)明《轟轟烈烈榜》TOP100的投資價(jià)值與其品牌價(jià)值是一致的，具有良好的生命力，能夠獲得高于a股市場(chǎng)平均水平的收益。

圖1活力榜前100名及a股上市公司平均年化收益率

此外，每家品牌研究機(jī)構(gòu)還用詹森阿爾法值來(lái)衡量活力榜百?gòu)?qiáng)和a股上市公司股票超出理論預(yù)期收益的超額收益。

圖2顯示，在24個(gè)月和60個(gè)月兩個(gè)觀察期下，活力榜TOP100的平均超額收益率高于a股其中，活力榜TOP100的平均詹森阿爾法值達(dá)到1.38%，遠(yuǎn)高于a股的0.04%

圖2活力榜百?gòu)?qiáng)及a股上市公司Jason Alpha平均值

與a股平均水平相比，年化波動(dòng)率較低。

年度波動(dòng)率通常用于衡量總投資風(fēng)險(xiǎn)活力榜TOP100和a股上市公司的平均年化波動(dòng)率由各品牌價(jià)值研究院統(tǒng)計(jì)，包括24個(gè)月和60個(gè)月兩種不同的觀察時(shí)長(zhǎng)

圖3顯示，在兩個(gè)觀察久期下，活力榜前100名的平均年化波動(dòng)率低于a股上市公司的平均值其中，60個(gè)月的觀察時(shí)間更為明顯，相差4.51%這說(shuō)明蓬勃榜TOP100整體投資風(fēng)險(xiǎn)低于a股上市公司

圖3活力榜100強(qiáng)及a股上市公司平均年波動(dòng)率

一般來(lái)說(shuō)，上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為了衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)品牌價(jià)值研究機(jī)構(gòu)都會(huì)比較百?gòu)?qiáng)和a股上市公司的beta值圖4顯示，活力榜前100名的平均beta值和beta值分別為1.25和1.15，均高于1，也高于a股上市公司的平均值

貝塔值大于1，意味著在牛市中，投資活動(dòng)排行榜前100名往往能獲得比市場(chǎng)更多的收益活力榜前100的平均beta值高于a股，意味著其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更大

如前所述，蓬勃榜TOP100整體投資風(fēng)險(xiǎn)低于a股上市公司當(dāng)其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高于a股上市公司時(shí)，意味著其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步低于后者

圖4活力榜100強(qiáng)及a股上市公司平均beta值

單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益也有優(yōu)勢(shì)，與觀察時(shí)間正相關(guān)。

基于投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的分析，品牌價(jià)值研究院每次把它們結(jié)合起來(lái)，都會(huì)統(tǒng)計(jì)出活力榜TOP100和a股上市公司的夏普比例這個(gè)指標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益指標(biāo)，即單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益

圖5顯示，活力榜百?gòu)?qiáng)平均夏普比率和夏普比率分別達(dá)到0.14和0.15，均高于同期a股上市公司平均水平。

這說(shuō)明，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)后，活力榜前100仍然比a股上市公司具有更大的投資優(yōu)勢(shì)直觀來(lái)說(shuō)，活力榜前100名承擔(dān)的每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，都能帶來(lái)更高的超額收益

和每一個(gè)品牌100指數(shù)的成份股一樣，夏普比率指數(shù)TOP100的明顯優(yōu)勢(shì)再次證明了品牌價(jià)值所蘊(yùn)含的巨大投資價(jià)值。

圖5活力榜前100名與a股上市公司的平均夏普比率