本周主題:獨立飲酒和積極影響。

習酒作為茅臺集團的一員，近十年發展迅速1998年，習酒正式加入茅臺集團，中國貴州茅臺酒廠習酒有限責任公司成立2010年，習酒進入瓶頸期在此背景下，張德勤接任一把手，提出了自主成長發展的觀點在品牌運營上，他堅持剝離產品包裝上的茅臺logo，讓習酒的市場運營相對獨立公司在產品文化，產品定位，品牌推廣，市場布局等方面進行了一系列改革加上醬酒行業的快速增長，公司實現了快速發展，2010年超10億元，2020年100億元，2021年156億元，2022年半年100億元

葡萄酒獨立有望逐步進入新的征程日前，習酒關偉宣布了兩條消息一是習酒公司升級為貴州習酒投資控股集團有限公司，二是任命張德勤為公司黨委書記，董事長次日，茅臺集團發布公告稱，擬將貴州茅臺酒廠習酒有限責任公司82%股權無償劃轉至貴州省國資委，習酒剝離終于落地就喝葡萄酒而言，發展思路不變，這是積極的變化習酒已經成為百億醬香酒企業從省內外的表現來看，基本上是在實現全國布局的過程中，逐步從區域性強勢品牌向全國性知名品牌轉變不斷培養消費者，拓展市場的思路不變獨立帶來的主要變化是，過去在追求白酒上市的道路上，受到同業競爭問題的阻礙白酒學習的獨立，意味著集團的障礙已經消失，白酒學習有望逐步進入新的征程

對于茅臺集團來說，十四五的使命一直在延續，內部信心很足茅臺集團承擔著貴州省十四五成為世界500強企業的重任，戰略目標是雙翻番，雙鞏固，雙創，習酒獨立后，茅臺集團的使命仍將延續我們認為，對于茅臺集團未來的發展，一方面，茅臺集團將全力培育酒業新的增長點比如，丁董事長在調研茅臺集團保健酒公司時，提出保健酒公司要聚焦主業，從定位，定向，校準，定線，負責到在五個方面精準發力，成為茅臺集團成長的重要組成部分，另一方面，伴隨著茅臺股份營銷改革的不斷推進和新產品的不斷推出，茅臺酒未來量價全面打開，通過茅臺1935的培育建設和系列酒的市場建設，實現品價匹配，層次清晰，梯度合理的醬香系列酒矩陣，打造股份公司整個醬香酒市場具有主導性，引領性價格的旗艦品牌，豐富收入貢獻點無論是集團內部的向前發展，還是股份公司的勢能，都給了整個集團足夠的信心

白酒板塊當前觀點:雖然當前疫情有零星反復，但總體來看，消費場景持續復蘇，消費信心逐步回升的趨勢根據我們最近走訪湖南，四川的上市公司和渠道反饋的情況，促銷力度日臻完善同時，在業績預期合理，Q3宏觀預期穩定的情況下，燕，國慶旺季業績等催化劑依然存在，白酒抗跌性依然充足我們目前仍然看好白酒板塊

考慮到當前經濟處于相對弱勢周期，2022年三季度需求表現無法與2020年三季度相比，板塊估值保持合理空間全年保持堅守高端，彈性擁抱次高端的思路，重點推薦勢能上升的貴州茅臺，瀘州老窖，舍得酒業，山西汾酒，五糧液

風險:宏觀環境不及預期，疫情反復影響，餐飲需求不及預期，食品安全問題。