核心觀點

關于原油的信息:

原油及相關庫存:2022年6月24日，美國原油商業庫存4.156億桶，周減少280萬桶，汽油庫存2.216億桶，每周增加260萬桶，餾分油庫存為1.124億桶，每周增加260萬桶，丙烷庫存5400.3萬桶，每周增加5萬桶美國原油產量和鉆機數量:2022年6月24日，美國原油產量為1210萬桶/日，每周增加10萬桶/日，較一年前增加100萬桶/日7月1日美國鉆井平臺750臺，周減少3臺，年增加275臺加拿大共有166臺鉆機，每周增加12臺鉆機，每年增加30臺鉆機其中，美國有595座石油生產鉆機，每周增加1座，每年增加219座

價格變化:

在我們監測的188種化工產品中，本周價格漲幅居前三位的產品分別是尿素—國際，石腦油和三氯乙烯跌幅前三名分別是:液氯，硝酸銨—國際，氯化鉀—國際

按月來看，價格漲幅居前三位的產品分別是三氯乙烯，吡啶，純MDI，跌幅前三名分別是:液氯，硝酸銨—國際和天然氣。

差價變化:

本周價格漲幅前三的產品分別是油投乙二醇差價，DMAC差價，聚乙烯差價，跌幅前三的分別是PTA，順酐價差，乙烯價差。

按月來看，價差漲幅前三的產品分別是丙烯酸丁酯價差，DMAC價差，MTO價差，跌幅前三的分別是PTA，聚乙烯醇價差，R134a價差。

從周期來看，我們仍然看好剛性需求的農化行業景氣向上的趨勢其中化肥尤其是簡單肥料由于行業良好的供需格局和上游資源投入的成本支撐，抗通脹性能較好，其次是有海外布局的農藥制劑板塊建議關注云天化，川恒股份，四川美豐，馮潤，揚農化工，合力股份

我們認為，歐洲能源價格上漲的核心是碳中和政策產生的新能源對傳統能源的替代，俄烏沖突進一步強化了替代趨勢因此，我們預計歐洲天然氣價格將長期維持高位，全球化工成本曲線結構將長期分化我們預計，內需邊際改善后，受益于國內煤炭資源成本優勢的產品有望具備較強的上行彈性建議關注MDI和TDI龍頭企業萬華化工和己二酸龍頭企業魯花恒生

目前市場給予化工龍頭企業的估值水平已經處于很低的水平考慮到龍頭公司的內生增長和疫情后復蘇帶來的周期彈性，具有較好的布局價值建議關注榮盛石化，恒力石化，衛星化工，新和成，寶豐能源

風險警告

油價波動風險，疫情變化小于預期風險，政治風險，碳中和政策變化等。

建議和投資目標