伴隨著2022年上半年的正式收官，今年公募基金的中考成績也新鮮出爐。

在今年俄烏沖突，美聯儲意外收緊，國內疫情反復等因素影響下，a股市場走出了V型走勢，公募股票基金也是先跌后漲，正在快速回血的路上。

在這種情況下，主動股票型基金公募依然亮點紛呈:中考冠軍基金在煤炭，地產板塊的搶眼表現下大賺52.63%，取得了明顯的超額收益，多只優秀基金同期業績超過30%，新的子基金表現良好指數基金中，最牛基金也大賺41%，煤炭板塊指數基金高居業績榜榜首

但伴隨著目前新能源，消費的強勁反彈，超越前期煤炭，地產的昔日風頭，未來a股走勢如何，板塊如何劃分很多優秀的基金經理，如冠軍基金經理，也發出了自己的強音，表達了各自對價值和成長的偏好，對市場未來的風口和走向仍然充滿分歧

市場走出了V型走勢

主動型股票基金正在恢復元氣。

2022年6月前，在俄烏沖突，全球高通脹，美聯儲超預期收緊，國內疫情反復等因素影響下，a股市場先跌后漲，呈現V型走勢深市一級行業中，煤炭板塊今年馳騁紅塵，今年上漲31%交通，地產，有色等板塊也表現頑強，超越同期大盤指數表現

截至2022年6月底，處于反彈中期的a股市場指數依然墨跡未干但相比4月底的下跌，已經大幅收復失地以公募基金業績比較基準滬深300指數為例截至2022年6月30日收盤，該指數已累計下跌9.22%，而跌幅更大的創業板指數達到—15%，仍有較大跌幅

在大盤指數的V型反轉中，公募股票基金也是坐了過山車，同樣經歷了先跌后漲的過程2022年上半年平均收益率為—7.3%，仍在回血的路上

其中，持股倉位超過80%的普通股票型基金失血最為嚴重，今年上半年平均業績為—9.48%，也是股票型基金所有子類型中虧損最大的倉位僅次于普通股票型基金的偏股混合型基金，今年以來平均跌幅超過8%，主動股票型基金平均業績接近—7%，同樣錄得負收益但與同期滬深300指數相比，有小幅超額收益

煤炭和房地產板塊貢獻較大。

從主動股票型基金業績榜來看，黃海管理的萬份宏觀擇時策略獲得2022年公募主動股票型基金中考冠軍，前6個月收益率52.63%不僅跑贏大盤指數和同類基金，還超越了漲幅最大的煤炭板塊

除冠軍基金外，黃海管理的萬家新利，萬家精選產品今年前6個月漲幅均超過40%，分列二，三位這也意味著，僅黃海一家管理的三只產品，就占據了2022年公募主動股票型基金中考前三的位置

除了萬家基金，石管理的上銀新能源行業精選，張恒管理的萬家怡和，管理的鑫瑞成長等多只產品今年以來的漲幅也在30%以上，超額收益同樣顯著。

在今年中考狀元的誕生現場，萬家基金副總經理，投資總監，萬家宏觀擇時多策略基金經理黃海也分享了自己的最新觀點。

黃海于今年上半年恢復投資運作今年上半年，他延續了去年年底的思路他從上到下對宏觀經濟進行分析判斷后，進行了大類資產配置，在上游資源板塊選擇了煤炭板塊，在困境反轉板塊選擇了房地產板塊配置他還動態跟蹤業務景氣度，精細化倉位操作

從中考狀元基金一季報來看，煤炭開采，房地產開發中的股票位列基金前十大持倉這些股票的大幅上漲也為基金帶來了可觀的收益

普通股票型基金中，孫迪管理的廣發先進制造位列中考冠軍基金，上半年凈利潤28.33%。

記者采訪了廣發基金的孫迪，也回顧了他的操作思路今年市場受到內外多重意外因素的影響:外部的俄烏沖突一拖再拖，加劇了能源危機和大宗商品價格飆升，進而導致美國通脹預期飆升和緊縮預期10年期美國債券利率的快速上升顯著抑制了全球風險資產

另一方面，內部疫情的多點分布造成供應鏈中斷和停工，沖擊國內經濟增長，尤其是部分地區的制造業，造成權益市場尤其是基金主要投資的先進制造業下滑。

雖然我們按照既定策略采取了較為謹慎的建倉策略，但是凈值也有一定程度的回落孫迪說

不過，孫迪表示，伴隨著市場的大幅調整，他在4月底逐漸對市場變得樂觀一方面，我們預計未來兩三個月，可以看到美國通脹預期和美債利率見頂，國內疫情防控壓力緩解，穩增長持續發力，調控政策利好頻出等股權市場的外部環境將逐步改善，另一方面，伴隨著市場的調整，許多優質公司的股價已經明顯超跌，估值回到了更具吸引力的區間，從中長期來看，顯示出重大的投資機會

基于這個觀點，我們后期提升了倉位，主要配置長期增長空間明確，前期高景氣，大幅下滑的行業隨后的市場也逐漸驗證了我們的判斷，基金凈值大幅增長孫迪說

值得注意的是，在今年主動股票型基金的業績排名中，多只新基金名列前茅。

北京某公募基金經理表示，這主要是因為新基金倉位沒有歷史包袱，初始倉位較低，在市場低迷時容易建倉，但在市場反彈時更容易逆市抄底，凈值表現會更搶眼，另一方面，在下跌的市場中，基金經理也可以通過主動研究，在各個行業中發掘投資機會，在估值較低的品種中布局，這樣更容易獲得超額收益。

該指數最高漲幅為41%

煤炭指數霸屏漲幅榜

除了主動股票型基金，伴隨著最近幾年來被動指數型基金的大發展和資產配置理念的普及，指數型基金也被納入了很多投資者的投資組合借助指數產品投資于行業的結構性市場，指數基金投資者也能獲得不錯的收益

數據顯示，截至6月30日，今年以來收益率最高的銀華中證光伏產業聯接也獲得了41%的漲幅華安中證光伏行業ETF，博時中證港股通消費主題ETF等兩只產品也有35%的漲幅

從業績歸屬來看，上述次新基金均成立于今年3，4月份的市場低點，高倉位的指數基金迅速跟上市場反彈，取得了較好的投資收益。

除了上述指數基金，煤炭板塊的指數基金也在業績排名中占據主導地位。

比如國泰基金的煤炭ETF掛鉤基金，郭芙，招商，中融的煤炭指數基金，漲幅都在30%以上，業績排名靠前。

價值還是成長。

優秀的基金經理都有自己的偏好。

在近期新能源，消費股的強勢反彈中，已經超過了之前的煤炭，地產的風頭板塊是否會切換，未來如何投資，上述優秀基金經理也給出了最新解讀但對于價值還是成長，優秀的基金經理還是有自己的偏好，對市場風口的走向還是充滿分歧

談及對未來市場的看法，萬家基金黃海表示，這一波成長股近期強勢反彈，主要是在悲觀情緒恢復和流動性充裕的推動下后續要繼續觀察基本面能否快速跟上

黃海認為，整體市場仍在滯漲背景下運行，經濟復蘇也將面臨疫情和海外經濟的不確定性因此，謹慎看好下半年市場，可能存在結構性機會，更看好價值板塊的表現不排除階段性持有部分現金，防范市場波動

讓未來仍然相對看好周期性行業和金融地產板塊一方面，周期性行業，尤其是上游資源，配置價值相對較高過去5—10年，在全球碳中和的大背景下，上游資本支出和產能嚴重不足，導致供需增長出現缺口因此，供需失衡最緊的板塊，如能源，有色等，將布局長期估值低，有分紅潛力的板塊

第二，金融地產也值得關注前兩三年金融地產的漲幅比較小過去一段時間，資金流入成長股板塊，對金融地產產生虹吸效應，市場對這些板塊配置偏低但在供給側出清的大背景下，這些行業的優質企業行業結構更優化，競爭力更強在經濟轉折階段，他們有望看到利潤的增長同時，它們受到市場增長價值再平衡的影響伴隨著資本從增長型流向價值型，估值也會出現上升因此，在今年年底或明年，這類公司有迎來戴維斯雙擊的可能

廣發旗下基金孫迪表示，未來雖然部分行業短期明顯反彈，估值已恢復到相對合理的區間，但我們認為前期壓制市場的各種因素正在逐步改善，我們對市場整體保持樂觀我們將繼續關注符合中國長期經濟轉型趨勢，長期行業空間大，短期需求高且景氣，政策友好，估值合理偏低的優秀公司，包括光伏，電動汽車，半導體，汽車零部件等細分行業