受項(xiàng)目審批，機(jī)型升級等因素影響，2022年上半年新增風(fēng)機(jī)出貨量同比下降伴隨著上述因素的逐漸下降，特別是在型號升級的產(chǎn)業(yè)鏈準(zhǔn)備完畢后，風(fēng)電項(xiàng)目的交付速度將會(huì)加快我們預(yù)計(jì)，2022年下半年，陸上風(fēng)電基地項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目將加快推進(jìn)，尤其是海上風(fēng)電改善更為明顯，風(fēng)電需求趨勢將進(jìn)一步改善建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司

制約風(fēng)電發(fā)展的因素正在逐漸淡化國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1—5月，新增風(fēng)電裝機(jī)10.82GW，同比增長38.9%這里的裝機(jī)容量主要是并網(wǎng)的，可能會(huì)受到跨年度因素的影響但從實(shí)際排期和交付情況來看，前5個(gè)月排期產(chǎn)量同比下降，主要是受項(xiàng)目審批和車型升級等因素影響就項(xiàng)目審批而言，一些陸上風(fēng)電基地項(xiàng)目在用地等方面遇到了一些影響，導(dǎo)致項(xiàng)目審批速度較慢，從而影響開工建設(shè)，在機(jī)型升級方面，陸上風(fēng)電項(xiàng)目機(jī)組由2—3MW升級為5MW，海上風(fēng)電機(jī)組由5MW升級為8—10MW在大型機(jī)組的生產(chǎn)過程中，零件升級需要一定的時(shí)間，從而影響機(jī)組的交付從行業(yè)現(xiàn)狀來看，影響風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的因素逐漸淡化，建設(shè)有望提速

招標(biāo)量大幅增加，項(xiàng)目儲(chǔ)備充裕據(jù)金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì)，2022Q1國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模達(dá)到24.7GW，其中海上風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模為5.4GW，2022Q1單季度招標(biāo)量創(chuàng)歷史新高截至2022年5月底，2022Q2的招標(biāo)規(guī)模已達(dá)17.70GW，其中海上風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模已達(dá)2.8GW我們預(yù)計(jì)2022H1國內(nèi)新增風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模有望超過50GW，創(chuàng)歷史新高此外，在風(fēng)光基地一期項(xiàng)目近100GW的基礎(chǔ)上，國家能源局正在積極推進(jìn)新風(fēng)光基地項(xiàng)目的審批我們可以看到，無論是在項(xiàng)目的招標(biāo)中，還是在項(xiàng)目的儲(chǔ)備中，都為后續(xù)建設(shè)預(yù)留了豐富的項(xiàng)目而且，主管部門正在積極協(xié)調(diào)對項(xiàng)目用地的一些限制在穩(wěn)增長的大背景下，下半年風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)有望加速

風(fēng)機(jī)價(jià)格低，風(fēng)電項(xiàng)目回報(bào)率好今年以來，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)呈下降趨勢，其中6MW無塔陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格一度跌破1500元/kW，無塔海上風(fēng)電機(jī)組價(jià)格已降至4000元/千瓦以下風(fēng)電機(jī)組價(jià)格的持續(xù)下降導(dǎo)致風(fēng)電項(xiàng)目投資穩(wěn)步下降，全國大部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)平價(jià)近期風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)回升，其中陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格已漲至1700—2000元/KW，但仍處于歷史低位，這也促使開發(fā)商在短時(shí)間內(nèi)加大招標(biāo)規(guī)模以鎖定低價(jià)，從而決定未來項(xiàng)目的盈利能力

三根電纜追蹤風(fēng)電行業(yè)的變化我們認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)的變化可以從三個(gè)方面跟蹤:一是風(fēng)機(jī)價(jià)格觸底，二是風(fēng)電項(xiàng)目交付和新吊裝同比增加，三是風(fēng)電制造業(yè)利潤同比改善目前風(fēng)機(jī)價(jià)格已經(jīng)見底，風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)有望明顯好轉(zhuǎn)，尤其是海上風(fēng)電項(xiàng)目有望在下半年大規(guī)模開工，此外，伴隨著機(jī)組的大型化，零部件企業(yè)也在推動(dòng)產(chǎn)品升級以滿足新的需求如果原材料價(jià)格下降，風(fēng)電制造業(yè)的利潤會(huì)逐漸改善目前我們建議積極關(guān)注風(fēng)電項(xiàng)目的開工和風(fēng)機(jī)的交付

風(fēng)險(xiǎn)因素:新增裝機(jī)容量不及預(yù)期，原材料價(jià)格低于預(yù)期，部分備品備件的保障不影響風(fēng)機(jī)的及時(shí)交付。

投資策略在穩(wěn)增長的大背景下，伴隨著項(xiàng)目儲(chǔ)備的豐富和收益率的提高，以及影響風(fēng)電項(xiàng)目開工的因素逐漸消退，我們預(yù)計(jì)2022年下半年風(fēng)電項(xiàng)目將大規(guī)模開工我們推薦邊際變化明顯的海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，如東方電纜等，建議關(guān)注寶勝股份，漢藍(lán)股份，王赫電氣等建議關(guān)注大型股帶來的機(jī)會(huì)，如中材科技，日月股份，天順風(fēng)能，新強(qiáng)聯(lián)等建議關(guān)注國際聯(lián)盟