來自塑料訂單To 塑料訂單進(jìn)而支持可降解塑料的推廣和使用在政策紅利的推動(dòng)下，來自東北的生物降解塑料龍頭企業(yè)利用敲開了資本市場(chǎng)的大門

最近幾天，鮑忠新材料集團(tuán)股份有限公司在港交所提交招股說明書，擬在香港主板上市根據(jù)Jost Sullivan的報(bào)告，基于2020年一次性生物降解購(gòu)物袋的產(chǎn)量和銷售收入，鮑忠新材料在東北地區(qū)所有生物降解塑料產(chǎn)品制造商中排名第一，分別占東北地區(qū)2020年總產(chǎn)量和銷售收入的約39.3%和39.9%

趁著政策利好，東風(fēng)業(yè)績(jī)連年攀升，東北龍頭謀求走出去。

與生物降解塑料相比，傳統(tǒng)塑料成本相對(duì)較低，防水性更強(qiáng)但傳統(tǒng)塑料制品不可降解，對(duì)環(huán)境有害，而生物降解塑料可以利用可再生，易分解的生物質(zhì)，節(jié)約化石資源

作為一個(gè)政策驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，中國(guó)生物降解塑料市場(chǎng)的發(fā)展取決于政府頒布的政策和法規(guī)2020年1月，相關(guān)部門出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》到2022年，禁止商場(chǎng)，連鎖超市，藥店，書店等餐飲外賣服務(wù)使用不可降解塑料袋，到2025年底將禁止使用不可降解塑料袋的范圍擴(kuò)大到不同市場(chǎng)

目前我國(guó)生物降解塑料產(chǎn)品市場(chǎng)較為分散，2020年底市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者約1200家但根據(jù)約斯特沙利文報(bào)告，2016年至2020年，中國(guó)生物降解塑料產(chǎn)品銷售總收入從33.86億元增長(zhǎng)至60.26億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.7%，預(yù)計(jì)到2026年將達(dá)到332.23億元，2020—2026年復(fù)合年增長(zhǎng)率為32.8%

也正是針對(duì)這一政策導(dǎo)向，張和單玉柱于2014年成立了新材其最初的業(yè)務(wù)最初是開發(fā)和制造不可生物降解的汽車塑料部件直到2015年，公司開始逐步將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到開發(fā)和制造生物降解塑料產(chǎn)品上目前，他們持有約90.3584%的股份，是鮑忠新材料的控股股東

在過去的三年里，鮑忠新材料憑借其在東北地區(qū)的領(lǐng)先地位，業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升公司收入分別為1.03億元，1.67億元，2.57億元，年利潤(rùn)分別為2714.1萬元，4927.2萬元，7841.7萬元

可是，可降解塑料的推廣是一個(gè)全國(guó)性的行動(dòng)，目前鮑忠新材料仍然局限于東北地區(qū)2019年至2021年，公司約80%的產(chǎn)品銷往東北，服務(wù)于當(dāng)?shù)氐倪B鎖超市，百貨公司和商店

目前，鮑忠新材料的生產(chǎn)基地全部位于吉林長(zhǎng)春因此，從東北進(jìn)入中國(guó)其他地區(qū)的市場(chǎng)，也成為鮑忠新材料此次赴港上市融資的首要任務(wù)除了在長(zhǎng)春生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建并建立新的生產(chǎn)線外，公司還計(jì)劃在廣東惠州建立新的生產(chǎn)基地上述擴(kuò)建計(jì)劃的總資本支出預(yù)計(jì)約為1.59億元

原材料價(jià)格持續(xù)上漲，利潤(rùn)秘密控制運(yùn)營(yíng)成本

目前，鮑忠新材料主要在東北地區(qū)研發(fā)和生產(chǎn)生物降解塑料產(chǎn)品，主要包括生物降解卷袋，購(gòu)物袋和包裝膜報(bào)告期內(nèi)，上述產(chǎn)品占公司收入的90%以上此外，鮑忠新材料還生產(chǎn)不可生物降解的汽車塑料部件，但收入占比不到10%

一般情況下，滾動(dòng)袋是免費(fèi)提供給最終用戶的，而購(gòu)物袋是收費(fèi)的所以顧客對(duì)滾動(dòng)袋的價(jià)格變化比購(gòu)物袋更敏感可是，鮑忠新的可生物降解塑料產(chǎn)品的平均銷售價(jià)格并沒有太大變化在過去的三年里，其售價(jià)從2019年的34.8元/公斤降至2021年的33.5元/公斤

與此同時(shí)，鮑忠新材料的原材料成本也在上漲報(bào)告期內(nèi)，公司原材料成本占銷售成本的80%以上，其中占比超過70%的PLA/PBAT從2019年的21.1元/噸和19.6元/噸上漲至2021年的22.3元/噸和20.5元/噸，約斯特沙利文預(yù)測(cè)這兩種材料未來還會(huì)繼續(xù)上漲

面對(duì)原材料漲價(jià)不提高單價(jià)，鮑忠新材利潤(rùn)秘密控制日常運(yùn)營(yíng)成本2019年至2021年，公司銷售和分銷費(fèi)用分別僅為114.3萬元，89.4萬元和140.9萬元，占總營(yíng)收的比例分別為1.1%，0.5%和0.5%，與同行業(yè)的金發(fā)科技上億元相比幾乎可以忽略不計(jì)

值得一提的是，截至2021年底，鮑忠新材料有156名員工，但公司只有3名業(yè)務(wù)員正處于行業(yè)景氣期的鮑忠新材料，三個(gè)銷量難道不能為公司襯托出上億的業(yè)績(jī)嗎

事實(shí)上，在報(bào)告期內(nèi)，鮑忠新材料不僅依賴于大客戶，而且最近幾年來似乎沒有開發(fā)新客戶2019年至2021年，鮑忠新材對(duì)五大客戶的銷售額分別約占總收入的45.7%，55.4%和51.8%，占比較高此外，公司約96.7%，99.4%和94.5%的收入來自老客戶