1.a人民幣回購觸發多重漲停

Ldquo最近，a人民幣回購事件不僅亮了a股，還閃到了風云君的老腰今年業績預增就能讓股票暴漲，賭不完業績就能狂歡

好家伙，現在a股的品味都這么低了。

今天就來說說手表全額返利技術。

第二，a人民幣回購非常聰明

出發前，看看我們市值風云APP的股票排名系統公司排名4604，直接入圍倒數垃圾榜

財務基本面的差異并沒有延緩公司在a股市場的無限風光:1元回購注銷股份的消息使得公司股票在4月29日至5月17日的10個交易日內獲得7個漲停，期間漲幅達56.8%，6次登上龍虎榜。

2021年3月，公司資產重組借殼上市時，畫了個大餅，承諾2021年扣非凈利潤1.92億現在，它的業績只完成了承諾的52.6%，只有1億

賭博失敗后，公司決定用1元回購績效薪酬的方式。

可是，這卻成了推動股價上漲的重大利好公司1元價格回購應補償9347萬股注銷后，公司股份總數由8.23億股減少到7.3億股，注冊資本同時減少，總股本減少，每股收益會上升自然會有更多的人想分一杯羹

但實際上，在公司發布公告的前一天，股價已經發生了變化，4月29日下午開盤，收盤跌停從龍虎榜的交易數據來看，華泰證券股份有限公司總部等幾個席位連續幾個交易日積極參與交易

顯然，似乎有人提前知道了這個消息。

當然也有想上龍虎榜的企圖風云君曾在《當金衣夜行的機構席位，突然故意上龍虎榜，市值風云行情交易系統獨家功能分析》一文中做過分析感興趣的老鐵歡迎您咨詢

馮云軍也知道，熱點過后，公司股價就難看了截至2022年5月30日，收盤價為6.89元/股，相比5月18日的最高點9.41元/股，9個交易日已下跌26.8%

近期，這種豐厚的業績補償股導致的股價上漲在a股市場屢見不鮮，如$愛旭股份$，$安徽建工$等等。

不過風云君想善意提醒一下，這不足以長期支撐股價如果以后有別有用心的公司打算模仿借機炒作，請提高警惕

三，借殼上市指南第二股:上市難，上市更難。

返利科技成立于2006年，曾被稱為電商導購爺爺2014年開始尋求上市2018年，獨立影響IPO計劃登陸a股，但未能成功

2019年，隔壁的$值得買$成功上市，搶到導購第一股公司在彎道超車后依然沒有放棄，追到了ST昌九折騰了一年，終于在2021年3月成功借殼上市

作為公司的借殼對象，昌九的主營業務原本是化工產品的生產和銷售，主要產品是丙烯酰胺，但業績確實不景氣2016—20年扣非凈利潤累計虧損達9400萬，其中僅2018年扣非勉強為正，僅為630萬在護殼的方式上，可以說苦話

與ST昌九公司的資產重組并非一帆風順作為上市元老，長九，做一個惡魔2020年，在重組準備期，大股東昌九集團持有的全部流通股先因借款糾紛被司法凍結，后陸續收到問詢函

有意思的是，當上交所要求其說明交易安排和返利網的持續盈利能力時，ST昌九表示需要延期回復然后在正式回復第一次問詢前，突然換了審計師，再次進行了重點問詢

長九終于拖了四個月才交上第一份詢問Rdquo。

想必這個新的審計機構也立下了汗馬功勞。

2020年12月，在最終獲得證監會有條件通過后，ST昌九因相關事項中止重組審核簡而言之，返利技術上市花了一年時間

根據重組協議，ST長久的全部資產和負債均為置出資產，作價7072萬元，置換為上海祥瑞等14名交易對方持有的中煙科技全部股份的等值部分，而中煙科技100%的股份作價36.1億元。

資產置換前，中煙科技分紅7000萬元，沖抵相當于ST昌九的7072萬元置換資產的差額共計34.6億元部分差額由ST昌九向上海祥瑞等14名交易對方發行股份及支付現金購買

其中現金支付4.4億，其余發行股份約30.2億，發行價格5.19元/股，發行股份數量約5.8億股由此，上海祥瑞和上海坤瑞成為前兩大股東，并一致行動

資產交割完成后，中煙科技成為ST長久的子公司2021年4月，公司名稱變更為返利網絡數字科技股份有限公司，證券簡稱變更為返利科技，上市這盤棋終于落定

返利科技第一大股東為上海祥瑞，截至2022年一季度持有公司24.05%的股份但業績對賭失敗后，上海祥瑞補償了3178萬股注銷后，上海祥瑞持有公司的比例將降至22.78%，公司實際控制人為葛永昌

上市之路坎坷，上市后的日子并不輕松。

2021年未完成年度業績承諾的總補償義務為4.85億，但實際上返利科技近兩年及一期的營收增速均為負值，2022年和2023年2.2億和2.49億的業績承諾目前并不樂觀。

4.上市后會查詢初次年報核心業務還能玩嗎

返利技術雖然叫科技，但是在風云君看來，它和科技根本沒有關系。

雖然主營業務分為四大塊，分別是導購業務，廣告推廣服務，平臺技術服務和其他產品服務，但2021年前兩大塊的收入將占到總收入的80%左右。

但這項業務的商業模式基本沒有門檻，主要依靠與平臺和商家的合作用戶在返利網成功下單后，商家和平臺給公司返利作為推廣費，返利網返還部分利潤給用戶，吸引更多人通過公司網站或APP購物

這個想法在公司成立之初還是挺新鮮的06年的時候，電商平臺和商家都沒有足夠的資金承擔獲客成本，也沒有社交平臺來分擔，更不用說拼多多這種幫我砍一刀的模式了公司得到了快速發展

返利網作為一個中間平臺，不僅可以幫助商家引流，還可以幫助客戶省錢，你可以安靜地享受中間商賺取差價，恰到好處的空手套，白狼，兩只薅羊毛。

但是電子商務經過十幾年的發展，這種模式一直放到現在，技術門檻和競爭門檻都不高，各種返利渠道數不勝數。

另一方面，返利網受制于自身供應鏈體系的缺失，用戶是為了優惠而來，忠誠度很低部分客戶選擇其他平臺公司會面臨流量流失

而且伴隨著電商平臺逐漸加強內容營銷，比如值得買，自建導購平臺，比如淘寶的陶藝，第三方導購平臺的蛋糕越來越小。

在這種形勢下，以前和國內主流電商合作是優勢，現在深度綁定大客戶是風險，集中度更高的是。

在公司早在重組前回復上交所的問詢函中，公司披露了2019年前五大客戶名單，包括阿里，拼多多，唯品會等平臺其中對第一大客戶阿里的銷售額達3.5億，占全年營收的57.8%

2021年，前五大客戶的銷售額仍將占總收入的60.6%，這可能會影響公司的話語權例如，公司在年報中稱，部分平臺降低傭金，導致公司收入較低2021年該業務收入同比下降28.8%

對于品牌來說，通過第三方平臺提供折扣，一方面可以有效維護自身的高端形象，另一方面也可以留住購買力相對較弱的客戶。

這項業務也是公司目前營收的增長點2021年該業務收入1.1億，同比增長30.6%

該公司的總收入從2017年的9.2億一直下降到2021年的僅4.9億，接近一半。

2022年一季度僅為6500萬，同期同比增速為—30.7%，降幅達到歷史峰值。

盈利能力方面，由于導購服務業務占比，公司綜合毛利率與其走勢較為一致，呈現先升后降的趨勢2019年以來，公司前三的業務都在走通道

2021年公司綜合毛利率62.5%，凈利潤率17.3%，主要是公司銷售費用率很高，達到26.4%到2022年一季度，公司綜合毛利率為60.7%乍一看，和去年比還是有道理的再看凈利潤率，全白費了，是—9.2%

在公司一季報中，公司直接把鍋扔向疫情，稱受疫情影響，導購業務下滑嚴重，但銷售費用率仍高達50%可見公司在努力推廣，但收效甚微

可是，5月27日，該公司收到了證監會的問詢顯然，監管只是簡單地將公司2021年業績的失敗歸結于電商交易規模增長放緩，部分企業客戶降低傭金，導致收入降低，我不感冒

監管就是忽悠人的時候要小心。

然后要求公司詳細說明活躍賬戶數，留存率，人均日使用數，電商轉化率。

此外，公司賬戶中貨幣資金期末余額為8.54億，占總資產的54.7%證監會要求披露原因以及是否存在與關聯方共管的情況目前公司尚未回復

2019年以來，公司歸母凈利潤也不斷下滑，2022年一季度僅達到—600萬，扣非凈利潤趨勢較為一致。

2021年公司不分紅，年報披露存在長期不分紅風險不過就目前的表現來看，確實如此

標簽

返利科技的主營業務是第三方網絡導購業務和廣告推廣業務借殼上市前，增長速度很快，但一旦上市，業績慘淡，很難重拾當年的勇氣

公司前五大客戶占比高，面臨客戶結構失衡，嚴重依賴前五大客戶的風險。

當然，一個主營業務在臀部，但賬上并不缺錢的公司，因為忍辱負重，不斷的滾爬，堅定不移的決心，不得不上市那是干什么用的

各位投資者，你們猜到了嗎。