一周行情回顧:上周傳媒指數整體上漲2.24%，同期滬深300指數上漲2.21%該板塊跑贏滬深300指數0.03%，在所有板塊中排名第14截至周五，傳媒指數市盈率為24.82，低于歷史均值43.52，與滬深300相比，當前傳媒板塊估值溢價率為107.10%，低于歷史估值溢價率均值227.15%

行業事件:1)騰訊薪酬改革:升職不再直接發工資，結合績效貢獻等綜合評價，2)據報道，字節跳動討論通過合作尋求回印，3) Tik Tok直播全面整改榜單功能，禁止以獎勵消費額度為唯一依據進行排名，4)6月2日起全面發放網絡劇發行許可證，5) Tik Tok將從6月1日起向當地生活類商家收取服務費，最高費率為8%。

投資觀點:伴隨著疫情的恢復，我們建議關注以下三種可能的投資思路:1)疫情恢復帶來的線下和娛樂修復，2)數字文化，3)618購物節臨近，關注電商和MCN相關機會互聯網板塊在經歷了2021年的監管年后，股價已經大幅回調目前各大公司已基本回落至合理估值區間，而互聯網商業模式仍有快速增長的潛力，游戲號重啟后情緒有望回升，互聯網龍頭公司有望在今年下半年恢復增長看好線下流量入口的長期價值，推薦分眾傳媒，看好高成長的互聯網內容平臺，推薦Aauto Quicker，芒果超媒，騰訊控股，看好本地生活的用戶粘性，關注美團，看好完美生態，提升綜合服務能力，關注阿里巴巴

行業觀點:游戲:目前游戲行業已經恢復發行版號，整體市場有回暖趨勢從長遠來看，該行業有望恢復增長中短期來看，運營能力強，海實力突出的公司可能業績更好a股推薦三七互娛，千兆(游戲持久性強)，完美世界

推薦港股網易，騰訊控股，b站，港股公司今年的業績可能會呈現前低后高的走勢。

內容:內容互聯網公司的整體估值邏輯發生了很大變化，從關注用戶增長到關注盈利，從PS和單用戶估值到關注長期穩態盈利板塊方面:長視頻受政策監管和行業競爭影響，未來會員和廣告增長會有一定壓力，短視頻的用戶和時長整體增長在逐漸放緩，但未來短視頻內容與各種付費場景的結合仍有很大潛力除了流量廣告業務，電商，本地生活等場景的探索值得特別關注建議使用更快的自動駕駛

電商與本地生活:在宏觀經濟的沖擊下，電商行業的競爭環境比較激烈，競爭優勢從過去追求數量轉向追求質量(留存率，客單價等。).

教育:目前高等教育板塊的估值在過去22年中普遍下降到10倍PE以下即使擔心一二線價格倒掛導致的M&A意愿降低和可能的政策風險，但僅考慮內生增長，高等教育板塊整體價值被低估建議關注中教控股和民生教育

風險:疫情不確定性增加，媒體，教育，互聯網政策監管趨嚴，部分公司業績不及預期。