日前，麒麟新安順利過會，已在科技創新板提交注冊申請。

吸引風云君的狗拿老鼠眼的是它的頭第一個國產操作系統氣場。

說到操作系統，大家首先會想到微軟的Windows中國的PC端操作系統長期被微軟壟斷麒麟新安桌面操作系統的競爭力如何

一，首款國產操作系統。主業是信息安全！

麒麟新安主要從事國產操作系統，信息安全，云計算的研發。

其中，公司將操作系統作為基石業務，信息安全和云計算是操作系統的延伸。

根據版本，麒麟新安的操作系統可以細分為:服務器操作系統，桌面操作系統和專用操作系統模塊。

我們先來看看大家最關心的桌面操作系統業務尷尬的是，2019年以來，麒麟校長桌面操作系統營收長期只有百萬，幾乎為零

服務器操作系統作為主要產品，貢獻了近70%的營收，主要應用于電力，黨政，國防等領域國家電網是其常年最大客戶

更有意思的是，麒麟校長雖然叫第一個國產操作系統信息安全是頭等大事。

2019年以來，信息安全一直是公司的頭號業務2021年信息安全實現營收1.69億，占總營收的一半，云計算實現營收0.92億，也超過了操作系統

麒麟本金被視為基礎業務運營體系，退居第三增長曲線。

這樣操作系統業績低迷，但信息安全業務發展成為主業，稱麒麟本金第一個國產操作系統不客觀。

然后，麒麟校長的操作系統業務發展緩慢是受行業影響嗎

事實上，國內操作系統行業欣欣向榮，停滯不前似乎是麒麟本金本身的原因。

總體來看，中國國產操作系統的市場規模在逐年增長2020年，國產操作系統市場規模達到26.68億元，同比增長20.30%

尷尬的是，2020年麒麟新安操作系統只實現營收4900萬，營收增速竟然為零！2021年，雖然營收增長到7000萬，但規模仍在1億以下。

同時，操作系統行業頭部企業也在整合，給麒麟校長的未來蒙上陰影。

2019年，中標軟件與天津麒麟合并成為麒麟軟件要知道，在黨政，國防辦等領域，這兩家公司已經占據了國產操作系統90%以上的市場份額

重組后的麒麟軟件在營收規模上可以說碾壓了麒麟新安，強強聯合讓麒麟新安的操作系統業務未來之路更加艱難。

綜上，麒麟新安頭第一個國產操作系統光環，但主業是信息安全，操作系統業務逐漸邊緣化備受市場關注的桌面操作系統業務收入幾乎為零

第二，信息安全靠一個客戶，97%的成本是原材料，毛利高達70%1.唯一大客戶支撐的信息安全業務

然后，我們來看看麒麟校長的第一條成長曲線——mdash，mdash信息安全業務。

公司信息安全業務主要采用自主研發的技術手段保護終端數據，服務器數據和數據中心數據，包括安全存儲系統和電子文檔安全管理系統兩個產品，主要應用于國防，黨政單位的數據存儲和加密系統。

在信息安全領域，麒麟校長的業務規模也與大佬們相差甚遠。

$沈心$主要為客戶提供信息安全，云計算和企業無線相關的產品和解決方案，主要面向企業用戶2021年，沈心安防業務收入達到36.89億

$ Chianxin —U$專注于網絡空間安全市場，客戶包括政府，企業，金融機構等2021年，奇安信網絡安全產品實現營收38.59億

2021年，麒麟新安的信息安全收入只有1.69億，連沈心和麒麟新安的零頭都不到而且麒麟校長的客戶主要在國防領域，在企業用戶領域似乎沒有競爭力

2019年以來，信息安全逐漸成為麒麟校長最大的業務有意思的是，這項業務的發展可以說完全依賴于唯一的大客戶A1單位

2019年以來，麒麟信安80%以上的信息安全業務收入由A1單位貢獻。真的是大客戶撐起了一塊業務，撐起了公司的半邊天！

作為國防領域的集成商，A1單位早在2015年就與麒麟校長展開合作但是依賴唯一大客戶的風險還是肉眼可見的當A1單元的信息安全需求下降或飽和時，對麒麟校長的影響可想而知

2.硬件組裝+軟件填充，97%的成本是直接材料。

當風云君看到公司信息安全業務的成本結構時，驚訝得下巴掉在了地上。

2019年至今，信心安全業務的成本中，直接材料占比常年高于96%，而人工成本僅占2%—3%，最高也不過100多萬。

換句話說，在這100元成本中，實際上有97元是采購原材料的成本在再生產過程中，麒麟新安既沒有消耗人力，也沒有高精尖的設備來賦予產品更高的附加值，更像是將購買的原材料直接組裝銷售

這樣的業務能有什么技術含量。

相比之下，同行業的直接材料比例要低很多有說服力的直接材料占成本的70%左右，服務成本主要是客服部門發生的成本

同樣，2021年Chianxin的信息安全行業材料成本占比76.06%，其余主要是人工成本。

麒麟新安將組裝好的硬件填入自己的軟件后，實際上以60%—70%的毛利率賣給了自己唯一的客戶。這是抓羊死啊！

3.R&D投資不強，科技屬性弱。

從R&D投資的角度來看，麒麟本金無論是絕對值還是相對值都遠遠落后于同行。

2021年，沈心和麒麟新安的R&D投資分別達到20.88億和17.48億，而麒麟新安僅為0.60億。

同時，在2021年，沈心和西安的R&D費用率都上升到30%左右而規模較小的麒麟信安的R&D費用率卻降至17.81%，似乎并不重視R&D投資當然，當利潤被認真對待時，它可能會丟失

與R&D的人員數量和發明專利相比，麒麟校長也是小巫見大巫。

2021年，奇安信擁有R&D人員3793人，網絡安全領域重大發明專利662項，重大計算機軟件著作權1099項，

沈心擁有3550名R&D人員，擁有180項新授權專利和73項新注冊的軟件著作權。

麒麟新安只有217名R&D人員，14項發明專利，162項軟件著作權。

第三，凈利潤的1/3要靠稅收優惠，現金流不穩定1.稅收優惠貢獻30%凈利潤，一季度業績下滑明顯

麒麟的業務規模與行業相差甚遠，盈利能力堪憂。

2019年至2021年，麒麟本金共享受稅收優惠8300萬，而這三年累計歸母凈利潤僅為2.31億，即稅收優惠貢獻了超過三分之一的凈利潤。

換句話說，如果排除稅收優惠，麒麟校長的業績看起來不會那么好。

值得注意的是，2022年一季度，麒麟校長業績出現明顯下滑。

期內，麒麟本金僅實現營收0.28億元，同比下滑40%，而凈利潤虧損0.05億元，同比下滑143.66%。

麒麟新安是這樣解釋的:第一季度收入下降主要是受疫情影響，而虧損是因為員工人數增加，費用相應增加與此同時，截至2022年3月底，該公司手頭有3.7億份訂單

2.不穩定的現金流

同時，麒麟本金的現金流表現并不穩定。

2021年，公司經營活動產生的現金流量凈額僅為0.23億元，同比下降80%。

主要原因是:2021年下半年，麒麟本金確認收入較多，但相應的應收款項尚未全部收回，導致銷售商品和提供勞務收到的現金降至2.57億，比2020年減少7000多萬。

另外，由于麒麟信安的客戶主要是國防企業和大型國企，這類客戶在年底或年初做計劃和預算，項目驗收一般在三四季度因此，公司收入具有季節性特征，主要在三，四季度確認

公司的現金流依賴于下游客戶的付款2021年第四季度，單個合同100萬以上的項目平均實施周期約為214 —330天

上面提到了麒麟星系，新麒麟星系和麒麟新安星系不知道的老鐵，肯定暈過去了為了不耽誤各位大佬發財的時間，風云君特意把這部分放回去

4.受益于國產操作系統產業化進程，國防科大博士率先創業1受益于國產操作系統的產業化進程

說到國產操作系統，不得不提湖南省國防科技大學，它是國產操作系統的搖籃。

2002年，國防科大牽頭承擔國家863計劃軟件重大專項mdashmdash國產服務器操作系統內核項目，號稱建國以來最大的軟件項目。

四年后的2006年，項目的研究成果，銀河麒麟操作系統出身，這也是麒麟一詞最初的由來。

2007年，為推動上述成果的產業化，長沙銀河，中標軟件，長沙軟件園和北京華頓一拍即合，共同投資成立了湖南麒麟信息工程技術有限公司

其中，長沙銀河為全民所有制企業，中標軟件為$ China Software $，而京則由麒麟新安實際控制人楊控制。

可是好景不長由于產業化進程緩慢等原因，2009年至2010年，除北京華頓外，其他三方先后退出麒麟項目麒麟工程成為楊老板的全資子公司

雖然合作結束了，但是各方對國產操作系統的開發并沒有停止。

2010年，中標該軟件，中標Linux操作系統以及國防科大開發的銀河麒麟操作系統合并為Neokylin操作系統。

2014年，中國電子信息產業集團與天津市政府成立天津麒麟信息技術有限公司，2017年國防科大授予天津麒麟銀河麒麟操作系統獨家使用權。

楊老板在麒麟計劃的基礎上創立了麒麟新安。

2.利用麒麟名，和國防科大博士一起創業。

2009年，麒麟工程改變底層技術路線，基于開源的Linux技術路線開發了操作系統的商業發布版本，并命名為麒麟操作系統。

2011年至2015年，麒麟工程在電網和國防領域推廣其操作系統，并開始進入云計算和信息安全領域。

2015年4月，楊老板帶著一批麒麟項目的馬成立了麒麟新安此后，新版本的操作系統，云計算和信息安全業務產品在麒麟新安不斷迭代進化

麒麟的業務也有所縮減，2021年1月，相關業務和人員將轉移到麒麟新安。

值得一提的是，楊老板本人也是國防大學計算機專業博士，高級工程師，有適當的技術背景公司副總裁陳，和公司監事也畢業于國防科技大學

公司成立后，2016年5月，麒麟委托人申請了包含的應用，麒麟，KYLINSEC等等，并于2017年獲批

但是無論是中文還是英文，麒麟新安的logo都和麒麟鼻祖銀河麒麟很像為避免混亂，2018年，麒麟校長與天津麒麟達成協議，停止申請Rdquo2字的商標

相關合伙人退出后，麒麟項目名義上和一樣，銀河麒麟操作系統無關緊要。

楊濤作為麒麟計劃的前參與者和后來的唯一股東，在Rdquo設置麒麟Principal沒有明確限制名字的使用是合理的，但毫無疑問也是用的，Rdquo免費乘車。