吉米科技

拓寬光影界限，分享極致體驗(yàn)。

先導(dǎo)式高成長(zhǎng)智能微投影跟蹤器

投資要點(diǎn)

團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)的智能微投負(fù)責(zé)人吉米是中國(guó)智能投影設(shè)備的領(lǐng)先企業(yè)公司成立于2013年，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)及核心技術(shù)人員均具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)2021年，公司市場(chǎng)份額達(dá)到21%，行業(yè)第一憑借優(yōu)質(zhì)的投影效果和良好的用戶體驗(yàn)，牢牢占領(lǐng)了3000—5000元價(jià)位的家用投影設(shè)備市場(chǎng)2021年公司營(yíng)收40.4億元，同比增長(zhǎng)+43

行業(yè):智能微投賽道增長(zhǎng)率高，滲透率快2021年中國(guó)投影機(jī)市場(chǎng)總出貨量達(dá)到470萬(wàn)臺(tái)，2018—21年CAGR為25%早期國(guó)產(chǎn)投影儀主要用于商務(wù)，用戶體驗(yàn)要求不高在此基礎(chǔ)上，海外品牌并沒(méi)有延伸場(chǎng)景，升級(jí)體驗(yàn)但最近幾年來(lái)，伴隨著租賃市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)產(chǎn)品便攜性的需求增加，用戶對(duì)大屏，智能家庭影視產(chǎn)品的需求增加中國(guó)消費(fèi)級(jí)投影機(jī)出貨量占比從2017年的39%提升到21年的74%，這也給了國(guó)產(chǎn)品牌彎道超車的機(jī)會(huì)目前家用投影儀的普及率仍然較低作為電視的有效補(bǔ)充或部分場(chǎng)景替代，我們預(yù)計(jì)智能投影設(shè)備的普及率將保持快速增長(zhǎng)

產(chǎn)品:產(chǎn)品力為王，消費(fèi)者體驗(yàn)走在行業(yè)前列，良好的口碑伴伴隨著流量而來(lái):消費(fèi)者在選擇家用投影機(jī)時(shí)，更看重投影機(jī)的亮度，價(jià)格，分辨率和智能功能，而在同價(jià)位產(chǎn)品中，這些核心要素中的用戶體驗(yàn)和用戶反饋?zhàn)咴谛袠I(yè)前列，優(yōu)秀的性價(jià)比產(chǎn)品最終會(huì)體現(xiàn)在用戶評(píng)價(jià)和口碑上，最終成為更多新消費(fèi)者的首選。

R&D:光機(jī)等核心硬件自產(chǎn)，整機(jī)設(shè)計(jì)能力強(qiáng)公司掌握了光機(jī)，硬件電路，整機(jī)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等多項(xiàng)核心技術(shù)，尤其是光機(jī)領(lǐng)域，公司2021Q1自主研發(fā)光機(jī)占比提升至90%但是家用投影機(jī)中只有少數(shù)品牌可以做自研光學(xué)機(jī)械，大部分企業(yè)還是需要外包把核心硬件技術(shù)掌握在自己手中，可以讓產(chǎn)品在整體設(shè)計(jì)層面更好地與各種需求融合，這也是極米在參數(shù)相差不大的情況下，用戶體驗(yàn)?zāi)茏咴谛袠I(yè)前列的原因

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):吉米是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的使用智能投影設(shè)備的企業(yè)目前家用投影設(shè)備還處于普及率快速提升的階段Jimi的產(chǎn)品力很強(qiáng)，對(duì)用戶的解讀能力很強(qiáng)，能夠?qū)⒓夹g(shù)和產(chǎn)品有效結(jié)合已經(jīng)變現(xiàn)了部分核心零部件資產(chǎn)，具有一定的技術(shù)壁壘預(yù)計(jì)未來(lái)我公司將繼續(xù)享受行業(yè)增長(zhǎng)的紅利我們預(yù)計(jì)2022—2024年公司凈利潤(rùn)為6.0/9.0/11.5億元，同比增速為24%/50%/28%最新收盤價(jià)是2022年P(guān)E的33倍，首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn):DMD芯片依賴外包，公司增速放緩，技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)。