吉米科技

拓寬光影界限，分享極致體驗。

先導(dǎo)式高成長智能微投影跟蹤器

投資要點

團隊實力強的智能微投負責人吉米是中國智能投影設(shè)備的領(lǐng)先企業(yè)公司成立于2013年，創(chuàng)始團隊及核心技術(shù)人員均具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗2021年，公司市場份額達到21%，行業(yè)第一憑借優(yōu)質(zhì)的投影效果和良好的用戶體驗，牢牢占領(lǐng)了3000—5000元價位的家用投影設(shè)備市場2021年公司營收40.4億元，同比增長+43

行業(yè):智能微投賽道增長率高，滲透率快2021年中國投影機市場總出貨量達到470萬臺，2018—21年CAGR為25%早期國產(chǎn)投影儀主要用于商務(wù)，用戶體驗要求不高在此基礎(chǔ)上，海外品牌并沒有延伸場景，升級體驗但最近幾年來，伴隨著租賃市場的發(fā)展，對產(chǎn)品便攜性的需求增加，用戶對大屏，智能家庭影視產(chǎn)品的需求增加中國消費級投影機出貨量占比從2017年的39%提升到21年的74%，這也給了國產(chǎn)品牌彎道超車的機會目前家用投影儀的普及率仍然較低作為電視的有效補充或部分場景替代，我們預(yù)計智能投影設(shè)備的普及率將保持快速增長

產(chǎn)品:產(chǎn)品力為王，消費者體驗走在行業(yè)前列，良好的口碑伴伴隨著流量而來:消費者在選擇家用投影機時，更看重投影機的亮度，價格，分辨率和智能功能，而在同價位產(chǎn)品中，這些核心要素中的用戶體驗和用戶反饋走在行業(yè)前列，優(yōu)秀的性價比產(chǎn)品最終會體現(xiàn)在用戶評價和口碑上，最終成為更多新消費者的首選。

R&D:光機等核心硬件自產(chǎn)，整機設(shè)計能力強公司掌握了光機，硬件電路，整機結(jié)構(gòu)設(shè)計等多項核心技術(shù)，尤其是光機領(lǐng)域，公司2021Q1自主研發(fā)光機占比提升至90%但是家用投影機中只有少數(shù)品牌可以做自研光學(xué)機械，大部分企業(yè)還是需要外包把核心硬件技術(shù)掌握在自己手中，可以讓產(chǎn)品在整體設(shè)計層面更好地與各種需求融合，這也是極米在參數(shù)相差不大的情況下，用戶體驗?zāi)茏咴谛袠I(yè)前列的原因

盈利預(yù)測及投資評級:吉米是國內(nèi)領(lǐng)先的使用智能投影設(shè)備的企業(yè)目前家用投影設(shè)備還處于普及率快速提升的階段Jimi的產(chǎn)品力很強，對用戶的解讀能力很強，能夠?qū)⒓夹g(shù)和產(chǎn)品有效結(jié)合已經(jīng)變現(xiàn)了部分核心零部件資產(chǎn)，具有一定的技術(shù)壁壘預(yù)計未來我公司將繼續(xù)享受行業(yè)增長的紅利我們預(yù)計2022—2024年公司凈利潤為6.0/9.0/11.5億元，同比增速為24%/50%/28%最新收盤價是2022年P(guān)E的33倍，首次覆蓋，給予買入評級

風險:DMD芯片依賴外包，公司增速放緩，技術(shù)替代風險。