投資策略

軍用無人機已逐漸成為主要作戰平臺，并將在十五期間保持快速增長與有人機相比，無人機具有經濟性好，設計性強的特點，并且伴隨著遙控技術，自主導航技術，電子信息技術和航空航天技術的加速發展，無人機已經打破了傳統的情報，監視，偵察等任務模式，開始從簡單的傳感器平臺向主戰平臺轉變同時，由于軍用無人機具有消費屬性，成長屬性和軍民融合屬性等典型特征，目前我國軍用無人機仍屬于成長期，在十四五期間軍用無人機仍將保持高速增長

伴隨著無人機應用規模的逐步擴大和人工智能技術的快速發展，無人機蜂群，忠誠僚機，有人機/無人機智能協同作戰等概念牽引著無人機不斷向集群化，智能化，協同化發展，從而推動無人機走向主戰裝備對于我軍來說，智能協同作戰已經不是未來，而是現在必須面對的作戰樣式我們認為，國產智能無人戰斗機，無人機蜂群，忠誠僚機等新型無人機將在十四五前后取得突破并裝備部隊，成為我國重要航空武器裝備的發展方向，對整個行業將產生顯著的提振作用

從投資和產業布局來看，國內軍工企業控制著軍用無人機產業鏈的核心地位根據應用前景，市場成熟度，技術先進程度，可以整理出投資順序目前總裝的投資方向是處于核心地位的大型長航時無人機研制企業和處于壟斷地位的中小型無人機龍頭企業目前系統投資方向為技術先進，市場成熟度高的導航，飛控，光電吊艙，通信，武器載荷研制企業，而電力系統短板建議目前謹慎布局原材料方面，可重點關注技術成熟度高，軍工市場占有率高的光威復合，鐘健科技，光啟科技，華勤科技

風險警告

當地疫情多次影響無人機產業鏈。

下游無人機需求不及預期

技術研發低于預期。

匯率風險影響無人機出口。