銀行板塊回顧:本周a股銀行指數下跌0.5%，跑輸滬深300指數2.5pct，行業，汽車，綜合，電力設備和新能源，電子等板塊領漲，穩增長板塊整體表現相對較弱本周北方資本持有的銀行股票市值減少55.5億元，但增倉興業，江蘇，北京，招商銀行，成都的標的增加

養老金儲蓄試點指日可待，但空間不大日前，銀監會通氣會提到，銀監會正會同人民銀行研究推出具體的養老金儲蓄業務試點特定養老儲蓄業務兼顧普惠性和養老性初步計劃由工，農，中，建四大行在部分城市試點單家銀行試點規模為100億元，試點期限暫定為一年具體的養老儲蓄產品有整存整取，整存整取，整存整取產品期限分為5年，10年，15年，20年四個檔次養老儲蓄作為一種特殊的存款，可以為低風險客戶增加一種保本保息的投資選擇但估計象征意義大于實際效果，產品規模增長的空間可能不大原因如下:1)銀行體系內的資金本身具有借短貸長的特性，長期的養老金儲蓄降低了存貸款期限的錯配但由于難以提供相應的高收益資產，長期養老金儲蓄的收益率難以大幅提高，2)目前我國銀行最長的定期存款是5年，更長期限的沒有可比產品從定價來看，長期國債利率明顯低于普通存款，憑證式國債，協議存款，5Y定期存款都可以提供一定的定價參考相比這些產品，養老儲蓄的定價不會出現明顯偏離3)由于養老金產品可以提供長期穩定的資金，對抗波動但養老理財，養老基金，養老保險可以有更靈活的配置范圍來增加收益，尤其是權益類資產4)養老儲蓄具有保本保收益的特點，更適合老年人風險偏好低的客戶但對于老人來說，做長期養老儲蓄意義不大另一方面，也需要考慮10Y以上的存款是否屬于固定利率如果是固定利率，在利率長期下行的預期下，可能會吸引一些需求總的來說，養老儲蓄的特點決定了其自身發展空間不大

銀行投資的邏輯與建議:4月份金融數據大幅低于市場預期目前寬信貸的宏觀經濟確定性預期不強，2Q疫情的演變是銀行股走勢的重要變量央行就4月份金融數據答記者問時，提到了增強信貸總量增長穩定性，提高宏觀杠桿率等表述我們認為流動性體系總體寬松+結構性貨幣政策工具的組合是疫情期間的主要政策安排銀行投資建議三條主線:1)招商銀行，經營基本面高，股價受事件影響壓制，2)郵儲銀行頭雁信用，負債端優勢明顯，3)深耕優質區域，有業績釋放需求的銀行，如杭州，南京，江蘇，常熟銀行

風險:經濟增速不及預期，房地產風險態勢擾動，讓金融實體超預期。