本報告簡介:2021年業績低于此前預期，2022Q1業績略超預期2022年，公司逐步剝離水產養殖業務，專注于預制蔬菜業務伴隨著產品研發和渠道拓展的不斷努力，公司的盈利能力有望繼續提升投資要點:維持增持評級，下調目標價至6.00元由于公司下游擴張，持續的成本投入以及上游養殖業務的逐步剝離，2022—2023年EPS下調至0.05/0.12元，預計2024年EPS為0.19元基于備菜業務的快速發展，全渠道布局持續發力，給予公司2023年50倍PE，下調目標價至6元，維持增持評級公司2021年年報低于預期，2022年一季報略超預期2021年公司主營業務盈利，但養殖業務虧損拖累盈利，因此2021年年報利潤低于預期2022年一季度，公司資產減值損失和信用減值損失同比下降，盈利能力改善所以2022Q1業績略超預期聚焦主業，突出核心競爭力公司水產養殖業務連續多年虧損，持續拖累公司盈利能力和現金流2022年，公司將剝離上游水產養殖業務，重點發展食品產業公司未來發展的亮點是食品加工業務2021年預制菜收入8.41億元，2021年公司非公開發行募集10億元用于中央廚房及水產品深加工項目，業績有望持續發力產品R&D和渠道拓展持續進行在產品研發方面，公司開發了多個R&D項目，包括烤魚系列，調理蔬菜，南美白對蝦系列，淡水魚系列等，豐富產品品類，提升整體毛利率，從渠道拓展方面，2021年公司產品門店突破3000家，新簽約品牌服務商267家，城市覆蓋率52%，渠道拓展持續風險:新冠肺炎疫情擴散，食品質量安全等