中國人民銀行5月9日發布的《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出,穩健的貨幣政策堅持不搞大水漫灌,充分發揮貨幣政策工具在總量和結構上的雙重功能,保持物價總體穩定,完善市場化利率形成和傳導機制,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
專家認為,在復雜形勢下,結構性貨幣政策工具的主動加碼將成為貨幣政策加力的重要體現,更多領域可能被納入專項再貸款支持范圍伴隨著銀行負債成本的降低,貸款市場報價利率下行,帶動貸款市場利率繼續下行的可能性增大降低融資成本的效果已經顯現此外,人民幣匯率調整壓力快速釋放后,保持基本穩定有一定支撐
適時增加支農小額貸款額度。值得一提的是,雖然4月份央行并未下調公開市場操作利率,但資金利率中樞明顯下移,月均明顯低于前幾個月,尤其是隔夜市場。。
報告認為,下一階段,穩健的貨幣政策要加大對實體經濟的支持力度,主動應對,提振信心,做好跨周期調節,堅持不搞大水漫灌,充分發揮貨幣政策工具在總量和結構上的雙重功能,落實好穩企業,保就業的各項金融政策措施,重點支持受疫情影響的小微企業,困難行業和弱勢群體。
報告強調,結構性貨幣政策工具積極做好加法,引導金融機構合理貸款,推動金融資源向重點領域,薄弱環節和受疫情影響嚴重的企業和行業傾斜適時增加支農小額貸款額度,用好普惠小額貸款支持工具,科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款,抓好碳減排配套工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款應用
近期,專項再貸款不斷做大做強,加大對重點領域和薄弱環節的支持力度,包括設立2000億元科技創新再貸款,400億元普惠養老專項再貸款,新增1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等。
此外,中國人民銀行副行長陳最近透露,中國人民銀行將盡快提供1000億元人民幣的再貸款,支持物流和倉儲等企業的融資加大對銀行特別是中小銀行發行永續債的支持力度推動金融機構繼續降費惠企惠民,更好發揮政府融資擔保作用
東方金誠首席宏觀分析師王慶判斷,二季度可能會出臺類似于2020年的專項再貸款和再貼現計劃,將更多領域納入定向支持范圍。
在穩定物價方面,報告指出,要密切關注物價走勢變化,支持糧食和能源生產供應,保持物價總體穩定。
實際貸款利率進一步下降。從市場來看,DR007的7天以下逆回購利率區間已經達到2021年以來的最低。
報告提出,完善市場化利率形成和傳導機制,優化央行政策利率體系,加強存款利率監管,發揮存款利率市場化調節機制的重要作用,著力穩定銀行負債成本,持續釋放貸款市場報價利率改革效率,促進降低企業綜合融資成本。
2022年4月,中國人民銀行引導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率,對存款利率進行合理調整
從實際情況看,根據報告,工農中建交,郵儲辦等國有銀行和大部分股份制銀行在4月下旬下調了一年期以上定期存款和存單利率,部分地方法人機構也進行了相應下調最新調查數據顯示,4月最后一周,全國金融機構新增存款加權平均利率為2.37%,較前一周下降10個基點
銀行存款利率的下降,加上4月份RRR整體降息0.25個百分點和其他因素,預計將推低5月份的LPR報價民生銀行首席研究員文彬表示
此外,在房地產方面,報告明確支持各地因地制宜完善房地產政策,支持剛性和改善性住房需求,加大對住房租賃的金融支持力度,維護住房消費者合法權益,促進房地產市場健康發展和良性循環。
平安證券首席經濟學家鐘表示,未來可能會有更多城市調整房地產限購限貸政策,提高房貸利率水平,緩解居民購房成本壓力商業銀行有動力在5年內進一步降低LPR的價格
穩定人民幣匯率預期
近期人民幣匯率走勢引起市場更多關注報告強調,堅持以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節,有管理的浮動匯率制度,加強跨境資本流動宏觀審慎管理,強化預期管理,引導市場主體樹立風險中性理念,保持外匯市場正常運行,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定
最近幾年來,人民幣匯率有升有降,雙向浮動,在合理均衡水平上保持基本穩定報告顯示,2018年至2021年中國外匯市場973個交易日中,人民幣對美元匯率中間價有485個交易日升值,487個交易日貶值,1個交易日持平
近期美元指數快速飆升,人民幣匯率被動貶值,仍屬于外匯市場正常波動過程的一部分,貶值幅度并未大幅超過美元升值幅度此外,市場指標顯示,目前人民幣貶值預期并未明顯上升王慶說
近期,中國人民銀行通過加強預期管理和增加外匯供應,保持了人民幣匯率的基本穩定中國人民銀行決定自5月15日起,下調金融機構外匯準備金率1個百分點,即外匯準備金率由現行的9%下調至8%這將釋放外匯流動性,改善外匯市場供求,穩定人民幣匯率預期,平抑市場短期波動
展望未來,中信證券首席經濟學家黃認為,人民幣匯率快速貶值的壓力已經快速釋放,后續維持基本穩定有一定支撐。
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