行情回顧:本周各大指數表現分化滬深300指數上漲0.07%，上證綜指下跌1.29%，創業板指數上漲0.98%滬深兩市a股日均成交金額為10426.54億元，較上周上漲30.70%，兩融余額為15223.48億元，較上周下降4.90%證券:本周券商指數—3.58%，跑輸大盤3.66厘，關鍵表現:蔡東+9.26%，鄭東+1.22%，中信—0.96%，CICC —2.57%，廣發—2.78%，國聯—4.97%，華泰—6.32%總結證券行業一季報:總體來說，一季報中證券行業受損明顯，頭部券商受損較小上市券商總營收同比—29.9%，凈利潤同比—35.4%前十大頭部券商總營收同比—24.6%，凈利潤同比—30.4%券商中，只有中信證券的嘉實業績在增長業績受損的主要原因是自營業務虧損明顯重資本業務合計126.6億元頭部券商受益于去定向轉型和衍生品業務提供一定的業務支持重資本業務相對穩定，總收入133.2億元除前十大券商外，其他券商重資本業務總收入為負，業務受損明顯經紀業務中，代理買賣證券業務有所增加，代銷金融產品業務有所下降行業經紀業務收入同比—5.1%牛熊交替，行業股基交易量1.08萬億元，為券商業務提供支撐但受基金破發，基金凈值縮水等因素影響，代銷理財產品業務明顯拖累了業務增長受益于前期項目儲備，投行業務持續增長投行業務收入同比+14.9%受益于前期市場高度繁榮，項目儲備依然較大，權益類基金募集總額4198億元，一季度投行業務持續釋放科技創新板后續投資業務出現一定虧損今年以來，上市券商浮盈總額從215億元收窄至148億元，對應公允價值變動虧損67億元資產管理業務虧損較少行業資產管理業務收入同比—2.3%去年券商資管增長較快，今年受損較小一季度市場單邊大幅下行，券商業績受損明顯但頭部券商受益于重資本業務良好的方向性轉型，業績更加穩定投資方面，推薦東方財富，中信證券，東方證券，廣發證券，國聯證券，華泰證券，CICC，重點關注興業證券保險:本周保險指數—4.91%，跑輸大盤4.99pt個股普遍下跌，新華人壽—15.90%，中國太保—6.39%，中國平安—4.09%，中國人壽—3.96%，PICC—2.88%港股中國太平—4.73%，中華財險—1.23%，友邦保險—0.64%10年期國債收益率維持在2.8左右，整體波動不大本周，上市保險公司陸續發布季報從各公司報告來看，一季度保險業整體運行呈現以下特點:人身險方面，新業務普遍承壓，銀保渠道快速發展:除PICC，CPIC外，其他保險公司繼續下滑保費增速分別為PICC > CPIC >中國人壽>新華>友邦>中國平安，而中國人壽和友邦平安新的業務價值分別下降14.3%和18.9%渠道方面，個險新業務進一步承壓，而銀保渠道發展迅速，保費占比大幅提升，增速普遍好于代理人渠道從已披露的數據來看，CPIC銀保渠道增速明顯高于個險，強勁拉動Q1保費快速增長，新華銀豹渠道的增速也明顯好于個險，PICC和中國平安沒有透露具體數據，但根據業績發布會透露，銀保增長明顯好于個險渠道整體來看，疫情影響，客戶需求被抑制，重疾險銷售疲軟，代理人團隊調整等原因使得上市壽險公司一季度整體經營面臨較大壓力，業績依然低迷財險方面，綜合費用率保持穩定，車險業務穩步增長:三家財險公司保費均保持兩位數以上的快速增長，順序為CPIC > PICC >平安，綜合成本率保持穩定，PICC 和中國平安全面改革的影響逐漸消失受權益市場波動影響，投資業績普遍較差，拖累利潤大幅下滑:一季度股市劇烈波動，主要指數大幅調整保險公司普遍面臨較大的投資壓力，投資收益下滑是市場普遍現象但由于去年同期基數較高，中國人壽和新華的同比降幅較大除了PICC沒有披露具體數值外，其他保險公司總投資回報率的下降幅度依次為新華 >中國人壽 >太保 >平安 >中華財險歸屬于母公司的凈利潤受投資端業績拖累，均出現下滑，順序為新華>中國人壽>太保>中國平安 > PICC >中華財險總體趨勢與中華財險相同目前各公司靜態PEV估值分別為0.58，0.60，0.40 ，0.36關注順序為中國平安，中國P&C H，中國太保，中國人壽，新華人壽風險:新冠肺炎疫情和持續時間超出預期，經濟下行壓力加大，創新改革步伐低于預期，利率波動較大

本報告介紹:一季報業績超預期，下游需求旺盛。公司積極布局汽車電子業務，未來有望全面受益。投資要點:維持“增持”評級。第一季度，公司的收入和利潤都超出了預期。考慮到集成電路業務的延續和海外智能安全芯片業務的拓展，我們上調了盈利預期。預計公司2022-2024年EPS為47，45(前值為98)，8.89元，維持目標價2659元，對應22年59倍PE，給予“增持”評級。公司一季度收入和利潤同比快速增長。受益于集成電路行業強勁的下游需求和智能安全芯片業務盈利能力的穩步提升，公司一季度營收達141億元，同比增長40.84%。歸母凈利潤31億元，同比增長691%，扣非凈利潤08億元，同比增長676%。盈利能力方面，22Q1公司綜合毛利率為689%，較21Q4上升37個百分點。繼續發展汽車電子業務，未來有望深度受益于汽車智能化浪潮。汽車芯片主要包括超穩晶體應時晶體振蕩器，DRAM，智能安全芯片等。公司智能安防芯片擁有國密二級和AEC-Q100車規認證，產品極具競爭力。目前，基于紫光安全芯片產品的T-Box，V2X，eUICC，劉國OBD，數字車鑰匙等解決方案已經得到國內外頭部車企和行業聯盟的認可。同時，公司具備ACE-Q200/100超穩晶體的設計和生產能力，主攻中高端市場，年出貨量1000萬顆晶體。DRAM方面，汽車級DRAM已經批量出貨。此外，公司在汽車儀表MCU的研發和產業化方面下足了功夫，未來有望深度受益于汽車智能化浪潮。催化劑。芯片產品，如MCU和安全芯片，進入車輛監管客戶的供應鏈。風險提示。新品上市進度不及預期，行業需求周期性波動。