事件描述:星宇股份發(fā)布2022年第一季度報告2022Q1實現(xiàn)營業(yè)總收入21.3億元，同比增長11.6%實現(xiàn)凈利潤2.7億元，同比下降5.6%事件受疫情停產(chǎn)等不利因素影響，公司營收表現(xiàn)保持穩(wěn)定2022Q1芯片的改善繼續(xù)發(fā)揮作用，下游客戶產(chǎn)量出現(xiàn)不同程度的恢復(fù)，整體同比增長3.6%具體來看，一汽大眾和一汽豐田受疫情影響停產(chǎn)，產(chǎn)量同比分別下降14.5%和2.8%，廣汽乘用車，奇瑞，廣汽豐田產(chǎn)量分別增長15.9%，37.7%，28.1%在增量訂單的支撐下，面對疫情，停產(chǎn)等不利因素，公司一季度收入仍實現(xiàn)穩(wěn)定增長伴隨著收入端企穩(wěn)，公司第一季度盈利能力明顯回升公司2022Q1毛利率為22.4%，環(huán)比呈現(xiàn)明顯改善趨勢受原材料成本上升和會計準(zhǔn)則調(diào)整影響，同比下降3.8%2022Q1凈利率12.6%，環(huán)比上漲3.3pct，盈利能力明顯回升公司的費(fèi)用率控制得很好由于仍處于高投資期，2022年一季度R&D費(fèi)用率為5.1%，同比上升1.2個百分點(diǎn)伴隨著營收規(guī)模的增長和營收結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，公司毛利率有望逐步恢復(fù)，整體盈利能力有望繼續(xù)提升新項目進(jìn)展順利，前沿技術(shù)不斷落地2021年，公司承擔(dān)了62個型號的燈具開發(fā)項目，批準(zhǔn)了42個新型號公司在上海，武漢等地設(shè)立了研究院和R&D中心，加強(qiáng)新技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用，包括:基于DMD和Micro LED的智能大燈模塊，HMI手勢識別室內(nèi)燈，矩陣式室內(nèi)燈和智能RGB氛圍燈年底，星宇智能制造產(chǎn)業(yè)園二期綜合工廠和三期物流中心項目已正式投入使用，星宇建設(shè)成功，來自歐洲主機(jī)廠的項目將從2022年開始逐步進(jìn)入批量生產(chǎn)階段車燈行業(yè)二次增長指日可待，星宇面臨賽道加速，格局優(yōu)化，利潤恢復(fù)三重賦能目前行業(yè)智能時代即將開啟，車燈市場空間持續(xù)擴(kuò)大公司在扶持日系，豪華，高端自主，新能源車企方面取得突破，布局塞爾維亞進(jìn)入全球配套體系，市場份額有望穩(wěn)步提升持續(xù)的產(chǎn)品升級和高效的管理幫助公司盈利能力企穩(wěn)回升預(yù)計公司2022年，2023年，2024年EPS分別為4.45元，6.23元，8.41元，對應(yīng)PE 24.9X，17.8X，13.2X，維持買入評級風(fēng)險1行業(yè)景氣度不及預(yù)期，2.原材料成本的上升侵蝕了利潤