事件:202年2Q1公司實現營收4.31億元，同比增長66.07%，歸母凈利潤2.8億元，同比增長64.03%，扣非凈利潤2.66億元，同比增長63.52%，EPS 1.29元在以高身為核心的注塑產品銷售帶動下，公司業績增長超預期點評:臀體+日間使得打造成為業績增長的核心驅動力受益于消費者日益增長的抗衰老，嫩膚需求，公司以高體為核心的溶液注射產品保持高增長態勢凝膠業務方面，以日間大使為代表的公司凝膠產品，在安全性方面得到了持續改進加上公司高效穩定的渠道建設和完善的學習平臺體系，公司加速了日間大使在全國各類機構中的滲透，成長前景廣闊品牌影響力帶來高毛利，盈利能力居高不下2022Q1公司毛利率增長1.95PCT至94.45%，主要是由于公司產品安全性和有效性得到廣泛認可，品牌影響力增強，盈利能力提升費用率方面，2022Q1銷售費用率上升1.84PCT至12.52%，主要是銷售人員薪酬及促銷相關費用增加，2022年第一季度的管理費率上升0.55%至5.08%受益于規模效應，公司R&D費用率下降2.26個百分點至6.75%，財務費用率較去年同期收窄1.68個百分點至—2.95%整體來看，公司歸母凈收益率保持基本穩定，下降0.81個百分點至65.03%研究項目進展順利，營銷網絡日臻完善，成長是一定的R&D方面，2022年，公司繼續保持較高的R&D投資，其中Q1投資同比增長24.40%核心新產品獲批后的第一年，公司繼續加速市場滲透此外，公司致力于產品線拓展，A型肉毒毒素，透明質酸酶，溶脂針等一批在研產品進展順利，值得期待在渠道方面，公司直銷為主，分銷為輔的差異化經營模式，迅速擴大了產品的市場份額，不斷完善營銷網絡，助力新產品的高效快速推廣預測及投資評級:醫美行業高景氣持續，公司產品矩陣不斷豐富，核心單品帶動收入快速增長，未來增長空間較大我們將2022—24年EPS預測上調至6.83/10.01/14.32元，當前股價對應22年71.32倍PE我們長期看好公司將聚焦R&D和創新，不斷豐富產品線，長期競爭力有望進一步提升研究項目進展順利，未來有望構建公司新的增長曲線，維持買入評級風險因素:行業政策變化風險，產品R&D和注冊風險，市場競爭加劇，產品安全風險等