公告:公司發布2022年一季報，實現營收24.98億元，同比增長23.76%，歸母凈利潤4.55億元，同比增長12.68%，經營性現金流凈額10.46億元，同比增長141.31%軟件信息化核心業務趨勢良好，一季度疫情影響有限一季度公司整體業績保持平穩增長態勢，扣非凈利潤實現較好增長不斷完善流動資金管理，銷售現金回款率高于去年同期2021年業務結構方面，自動化和信息業務占比提升，自動化業務快速增長，綜合毛利率提升3.39 pct至32.52%2022Q1綜合毛利率32.42%，相比去年整體穩定，環比有一定增長R&D費用率為8.53%，持續加大對智能制造，工業互聯網和大數據的投入公司整合集團信息資產，于2021年完成對同一控制下的飛馬智科的收購，并公告擬以持股方式收購太鋼馨子整合有利于提高區域市場份額，穩定區域市場，改善客戶體驗2021年，公司在關聯交易中提供勞務和銷售商品的收入合計65650億元公司預計來自關聯交易的營業收入將達到92022年10億元，同比增長38.61%從一季度數據中心行業來看，疫情和互聯網平臺的整頓影響了IDC的發貨和上架公司數據中心業務位于核心區域，我們預計整體增長穩定寶之云第五期開始逐步交付，IDC面向全國市場布局跟隨公司戰略客戶，持續推進寶之云在全國的業務布局2021年在上海獲得新的能耗指標，按照公司披露的寶之云五期開始交付寶云羅京的超級計算中心項目被列入上海市經濟和信息化委員會2021年支持的新建數據中心項目名單除海外外，公司積極推進圍繞一線城市的產業布局，河北宣化，江蘇太倉，南京，武漢，湖北等地區的數據中心項目將逐步落地河北寶信將依托宣化鋼鐵廠充足的工業水電資源，綜合利用工業用地資源，形成規模效應南京寶信將落戶梅鋼廠區武漢包晗IDC中心區的規劃分為三個階段，目標是成為華中地區最大的單體大數據和云計算中心上述項目的落地有望推動公司成為全國性的數據中心運營商在東部向西部統計數據，東部收緊能耗指標的背景下，不合規IDC的管理將會加強，核心城市將擁有充足穩定的供電條件和較低的用地成本，因此大規模，集中，優質的數據中心選址將成為稀缺的優勢資源云計算方面，寶之云升級為多節點，分布式的云架構云芯One+套件實現了云服務，網絡服務，運維服務的數字化管理，全國節點布局進一步加快國產PLC替代先鋒，智能延伸至冶金外領域公司專注于鋼鐵智能制造的優化升級，MES，EMS，冷連軋，運維服務等產品和服務占據鋼鐵市場首位公司是中國最早從事PLC的企業之一經過多年的研發，它于2021年7月發布了相關產品其性能指標可與歐美廠商最新高端系列產品相媲美，并在冶金行業控制要求最高的多機架連軋機和高速加工線機組中得到成功驗證目前，全球PLC市場由歐美和日本廠商主導根據普華永道的戰略數據，2020年西門子在國內PLC市場的份額將高達44.3%，西門子，三菱，歐姆龍，羅克韋爾，臺達，施耐德的份額將超過83%據智研咨詢數據顯示，2019年國內PLC市場規模達到102.8億智能制造升級背景下，市場規模將持續增長，國內替代空間廣闊2021年，公司跨行業，跨領域工業互聯網平臺發展成效評價被工信部評為第11位，比上年上升2位未來，公司將繼續加大R&D力度，結合工業互聯網平臺提升產品綜合實力，實現國產高端控制系統的產業化投資建議:寶信軟件是鋼鐵信息化和智能制造的龍頭企業，助力中國制造業轉型升級，保持軟件信息化高度繁榮，拓展大型PLC市場依托寶武集團稀缺的資源優勢和自身的信息化能力，迅速發展成為第三方數據中心的領導者預計我公司2022—2024年凈利潤為22.68億/29.07億/35.30億，EPS分別為1.49元/1.91元/2.32元，維持買入投資評級

本報告導讀:煤焦業務量減本增盈利下滑，項目投產炭黑烯烴產量提升，全年業績略低于預期，受成本上漲及減值影響，21Q4出現虧損。石化業務產能爬坡為2022年提供增量。投資要點:下調盈利預測和目標價，維持增持評級。公司2021年實現營收119.8億，歸母凈利9.3億(+1%)，扣非凈利8.0億元(+4%)，非經常損益主要為政府補貼0.8億及資產管理損益0.7億，業績低于預期。鑒于公司主要原材料焦煤維持高價，下調2022，2023年EPS至28，51(29，57)元，預測2024年EPS為72元，按焦化及精細化工行業平均給予公司2022年12xPE，下調目標價至136(325)元，維持增持評級。煤焦業務量減本增盈利下滑，項目投產炭黑烯烴產量提升。2021年公司煤焦產品產量為223萬噸(-10.6%)，銷量為231萬噸(-9%)，產銷量下降主因山東煤焦限產，公司80萬噸3米焦炭產能生產受限；焦炭售價2300元/噸(+12%)，噸焦成本1815元/噸(+20%)，因焦煤21H2景氣持續提升，噸焦售價增速小于成本，煤焦業務盈利回落。此外，公司石化業務青島一期48萬噸炭黑，90萬噸PDH，45萬噸PP項目于21H2投產，21全年炭黑產量46萬噸(+28.2%)，烯烴產品25萬噸，投產項目逐步放量。雖烯烴業務毛利為-1億，伴隨產能爬坡，成本將下降，盈利將提升。成本上漲及減值，Q4出現虧損。京唐港主焦煤21Q4均價為3228元/噸(環比+52元)，焦化業務成本提升。同時，公司計提資產減值0億，研發費用0億(環比+0.8億)，21Q4實現歸母凈利-0億，環比-0億。產能爬坡提供增量，遠期有成長。公司青島一期將于2022年釋放增量，此外公司90萬噸丙烯及PP項目預計23年12月投產，成長性可期。風險提示。新項目產能爬坡不及預期；焦煤價格大幅上漲。