推動零售整合，提升公司整體盈利能力，維持買入評級4 月24 日，公司發布公告擬收購九芝堂股份有限公司4，346.78 萬股股份，占九芝堂截至3 月31 日總股本的5.00001%，每股轉讓價格9.85 元/股，交易對價總額428，157，830 元，擬收購九芝堂子公司湖南九芝堂醫藥有限公司51%的股權，交易價格為2.04 億元九芝堂是國家重點中藥企業，品牌歷史超300 年的中華老字號，具有較強市場影響力子公司湖南九芝堂醫藥旗下190家自營連鎖藥店，359 家加盟藥店口碑良好，客群穩定收購完成后，公司將通過降低商品采購成本，加強專業服務水平等措施，不斷提升盈利能力考慮到收購尚未完成，基于前三季度增速和預計四季度費用增加，我們下調對公司盈利預測，預計2021—2023 年歸母凈利潤由9.64/12.62/16.13 億元調整至9.23/11.55/14.76億元，EPS 分別為1.28/1.61/2.05 元/股，當前股價對應PE 分別為27.4/21.9/17.1倍，公司精細化管理能力強，業績有望持續增長，維持買入評級 進一步促進產業鏈延伸，提升公司競爭優勢 本次交易將促進公司進一步拓展上游渠道，通過與九芝堂開展更廣泛的業務協作，在工業品種的生產和銷售上進行深度合作，提升公司商品差異化競爭力，促進公司供應鏈系統的持續優化公司也將依托自身的資源積極導入九芝堂產品，以實現雙方資源共享，合作共贏，共同發展湖南九芝堂醫藥51%股權交易完成后，雙方將在湖南市場形成合力，進一步鞏固公司在湖南市場的領先優勢 有望對業績產生積極影響，為業績長期穩健增長提供新的驅動力交易完成后公司將持有九芝堂5%的股權，湖南九芝堂醫藥51%的股權，對公司的業績將產生積極正面的影響其中，九芝堂2021 年實現營業收入37.84 億元，歸母凈利潤1.24 億元，公司預計湖南九芝堂醫藥經營整合完成后，第一個年度銷售額將不低于11.37 億元，凈利潤不低于1，840 萬元 風險提示:門店擴張速度和后期整合，盈利水平低于預期

記者注意到，春麗醫療股份有限公司持有夫妻倆60%以上的股份，在登陸a股市場之前，公司進行了豐厚的分紅。招股書顯示，2018年至2020年，公司現金分紅分別為15984萬元，58307萬元和10356萬元，合計84647萬元。