或許翻開A面背后的B面，才是視頻號高速增長的全貌。

PART.01視頻號花了多少錢。

TikTok超越此前全球流量最大的社交平臺Facebook，成為新一代殺時間利器，扎克伯格數年來多次無底線反擊，還被美國雜志評為2021年度惡人在TikTok母公司的大本營mdash，mdash，大洋彼岸的中國移動互聯網市場，一場短視頻和社交軟件的用戶搶奪戰也在進行

根據QuestMobile數據顯示，2021年在移動互聯網用戶使用時長上，短視頻超越社交軟件成為用戶花費時間最多的網絡內容消費賽道。據介紹，微店視頻號官方流量激勵計劃發展至今，已助力大量商家精準提升了直播間熱度和轉化度。

根據公開數據顯示，在短視頻領域，2017年正式上線的抖音主站達到5億DAU，大約用了5年時間，快手則至今仍然保持在3—4億的日活區間內波動。

超高的用戶增速，極快的更新節奏，頻繁刷屏的線上演唱會，使視頻號高速沖刺的同時，運營成本也在快速增加。。

根據方正證券估算，在2021年舉辦多場長線上演唱會的視頻號，本年度的Q1—Q4成本增長量分別為10.94億元，9億元，16.18億元，17.72億元短期來看，尚處于商業化探索的視頻號，這部分成本無法轉化為收入，進而影響2021年的騰訊業績

PART.02刷屏殺不了時間

一般來說，移動互聯網產品的流量通常反映在兩個指標上，一個是產品的用戶規模，決定了用戶覆蓋程度，另一個是產品的使用時長，決定了用戶的粘性程度前者決定了市場空間的天花板，后者決定了單個用戶的變現潛力

多次刷屏朋友圈的視頻號，得益于多場獨家的線上演唱會，雖然用戶日活高速增長，但是其殺時間的能力卻明顯不足在視燈的數據統計中，2021年視頻號人均使用時長35分鐘相比抖音，快手人均100分鐘以上的使用時長，均有不小差距

過去騰訊商業生態的主要模式是流量＋投資，前者以社交流量為代表，后者以投資覆蓋幾乎所有的互聯網賽道為特征。例如，擁有10多年母嬰測評行業經驗的;困困媽;，通過微店官方流量扶持5000UV，從而撬動4萬公域流量，單場新增公眾號關注367，最高在線2355人，單場直播5萬場觀看，直播GMV破100萬。

社交流量的移動互聯網使用時長TOP 1，在2021年被殺時間的短視頻搶走，反壟斷的大背景下，投資戰略也來到了新的轉身階段。

根據2021年Q4財報顯示，騰訊收入1442億元，同比增長8%國際財務報告準則下，騰訊營業利潤1097億元，同比增長72%，歸母凈利潤950億元，同比增長60%不過高增長主要來自處置京東集團股份收益的782億元

在公司依據自身情況進行調整，更好的展示公司實際經營狀況的非國際財務報告準則下，2021年騰訊歸母凈利潤249億元，同比下降25%，低于市場預期，并創近10季度新低。目前，微店擁有近9000萬小微店主和百萬級別的活躍商家。

拆分來看，在經營層面主要受制于游戲業務，廣告業務等市場環境變化影響，導致的經營利潤增長放緩，但是經營層面依然是賺錢的實際導致利潤大幅下滑的主要原因是騰訊分占聯營及合營公司的虧損加大

換句話說就是騰訊投資業務的價值變動，是導致凈利潤從增長變成下降的主要原因。

根據方正證券統計的部分騰訊持股上市公司的盈利情況可以發現，滴滴出行導致騰訊2021年Q3的虧損被放大，在2021年Q4，滴滴出行，京東，美團，貝殼，嗶哩嗶哩，SEA等虧損更是共同導致虧損放大至25.99億。

估算顯示，騰訊投資在2021年Q4對于凈利潤的增速影響在10%左右不過雖然投資影響凈利潤表現，但是作為從消費互聯網向產業互聯網轉型階段的騰訊，并不能減緩投資的動作根據IT桔子數據顯示，2021年騰訊依然保持每天出手一次的頻率押注產業互聯網

參考資料:

騰訊控股，基本面底部來了嗎mdash，mdash，方正證券

移動互聯網最高維生物，商業化僅是水到渠成mdash，mdash，浙商證券

阿里CEO:如何理解平臺mdash，mdash，李翔商業內參