2022的投資市場，波動實在是太太太太大了。

在3月16日之前，A股跌到自閉，上證綜指一度臨近3000點，讓很多小伙伴悲觀地覺得熊要來了，但又在隨后上演柳暗花明又一村，伴隨著投資者情緒逐漸穩定，一連上漲三天。

這一波大起大落，讓很多小伙伴被A股的過山車顛得懷疑人生。

每次遇到下跌，很多小伙伴都會發出靈魂拷問:為什么投資市場會發生這么大的波動這種波動幅度算正常嗎我又該如何應對波動呢

事實上，不論是投資股票市場還是債券市場，市場波動都是無法回避的，投資過程中的必修課，就是要學會客觀地看待市場波動。

為什么投資市場會出現波動。

其實，波動之所以會存在，是源于大家對于資產的預期收益有不同的看法。

舉個例子:

對于一枚1塊錢的硬幣，當市場上所有的買方和賣方都認可它的法定購買力就是1塊錢的時候，那這枚硬幣的交易價格就不會再有波動了，但同時這也意味著，沒有人能從不變的價格中受益。

但如果我們交易的是一塊漂亮的石頭，不同的人會對它有不同的看法，一些人可能會認為這不過是一塊石頭，只愿意出價5毛，而石頭收藏愛好者可能會覺得這是一塊很稀有的石頭，愿意出價20塊。

如此一來，石頭的價格在不同時間里就會發生變化，因為大家對它未來的預期收益和價值有著不同的看法，而聰明的人就可以從價格的波動中賺取差價。

對于股票和債券來說，道理是一樣的波動的存在，說明市場上的買方和賣方對于資產未來的預期收益和價值判斷存在一定的差異所以，波動是天然存在的

從時間維度上來看，由于資產未來的盈利能力，競爭能力都會伴隨著時間的推移而發生變化，其未來的預期收益也會發生變化，從而導致資產價格的波動。

從空間維度上看，在交易市場上，每個人對于同一種資產的審美和定價標準不同，也會帶來資產價格的波動。

因此，簡單地將波動=風險是不正確的，更取決于每個人對于投資的理解:

如果你是短期投機者，在市場下跌的時候急需用錢，可能就會被迫承受實際的虧損，

但如果你是長期投資者，那么市場波動可能會帶來機會，比如可以利用下跌的低谷期加大布局，從而獲取未來上漲的收益。

極端情況的投資波動，可能有多大。

有一句話說:在投資之前，需要做好最壞的打算因此，了解市場在極端情況下的市場波動，很有必要

首先，我們需要了解的是，不同資產的波動大小不一樣:

股票資產:波動相對較大，因為股票在未來沒有固定的現金流，預期收益的不確定性較大，所以股票類資產的波動相對更大。

債券資產:波動相對較小，雖然債券的價格也會伴隨著宏觀經濟和市場的供需情況而波動，但是債券在未來的現金流基本上是固定的，因此整體波動較小。

那么，在極端情況下，股票資產和債券資產的最大波動會到什么地步呢。趙媛媛認為，精選個股，精準擇時才能在四季度取得顯著絕對收益。

我們分別以滬深300和中債總全價指數來代表股票資產和債券資產，并以最大回撤來衡量資產的波動。2017年以來，這兩類資產的最大回撤情況如下:

根據上圖，我們可以清晰地看出，2017年以來，滬深300指數的最大回撤超過了—30%，而中債總全價指數的最大回撤在—5%左右，兩類資產的波動情況差別很大。

雖然滬深300的最大回撤看起來挺嚇人，但其實，最大回撤只是一個極小概率發生的值，它代表著在特定時間段里可能出現的最壞情況。

雖然在實際投資中，最大回撤再次發生的概率并不是很高，但我們仍然要對此做好最壞的打算，強化底線思維。

正常情況的投資波動，到底有多大。

01

股票資產和債券資產

對于普通投資者來說，除了極端情況的最大回撤，我們更應該關注的是在不同分位數下的最大回撤，它代表的是某類資產在一定概率下的最大回撤。

從上圖可以看出，在75%的概率下，滬深300指數的最大回撤是—15.44%，而中債總全價指數的最大回撤是—3.61%，我們可以把以上數據作為這兩類資產在歷史上的常規波動值。

02

股票類基金和債券類基金

那么，對于基金投資來說，歷史上的常規波動值又應該在什么范圍呢。

在此，我們分別對偏股基金指數和中長期純債指數來做測算，計算這兩類基金的最大回撤范圍:

對比以上兩組測算的數據，我們會發現一個驚人的事實:和代表大類資產表現的指數相比，基金指數的最大回撤都顯著降低。。以75%的概率為例:

之所以基金的最大回撤比大類資產更小，主要是源于基金本身具有風險分散和主動管理的特性，基金經理會對股票和債券進行積極主動的管理和配置，讓整體組合的最大回撤的水平大大降低，也讓投資者的持有體驗變得更好。

03

不同股票倉位的基金組合

我們簡單教給大家一個辦法去測算回撤的預期幅度，對于混合型的組合，可以按照組合的權益配置比例，來簡單地匡算一個大致的回撤幅度。

以10:90基金組合為例，我們以10%的偏股型基金指數去測算，如果從2017年開始持有:

有75%的時候，最大回撤都在—1.06%以內，

在95%的情況下，最大回撤都在—2.35%以內，

在最極端的情況下，最大回撤為—2.94%。由于名義利率在通脹推升下壓低了市場風險偏好，建議投資者更應該在大金融大消費或其他低估行業中尋找機會。

PS:我們在這里直接用偏股型基金來測算基金組合的最大回撤，沒有計入固定收益資產的影響，主要用于幫助大家直接建立對于風險的第一認識~

普通投資人應該如何應對波動呢。

01

選擇風險適配的產品

在了解了不同產品的波動情況后，投資者就可以知道自己適合什么類型的產品:

如果你可以承受20%以上的的回撤波動，那么偏股型的產品可能更適合你。

如果你的風險承受能力在1%—10%區間，那么混合型，偏債型的產品會更適合你。

因此，我們在購買產品之前，首先要考慮的是自己是否能夠承擔潛在的回撤風險對照上面的表格，我們就可以清晰地了解到不同組合的風險范圍

02

做好股債資產配置

由于債券和股票具有相反的風險特征，存在一定的蹺蹺板效應，而基金組合又有二次分散風險的特征，所以選擇股債混合投資的基金組合，可以在一定程度上降低整體風險。

正如前面測算的，如果我們持有10:90的基金組合，僅用偏股型基金指數來嚴格測算的話，在2017年以來的最大回撤是—2.94%，遠小于我們全部投資偏股型基金可能出現的最大回撤。

03

保持平常心，做時間的朋友

正如我們前面講到的，正視波動，是每個投資者的必修課。在今年快速輪動的市場環境中自上而下做好行業輪動，根據利率和國內外央行貨幣節奏，適時在消費，成長，周期中切換，比持股不變的策略更能對抗凈值波動并為投資者創造穩定收益。當你持有的產品出現大幅波動時，可以進行以下操作:

首先，要做到心中有數，包括觀察這個產品的波動幅度是否合理，是否在自己的預期范圍內，產品的波動是否和市場的整體波動情況相匹配，等等。

其次，如果產品的波動在正常范圍內，就要分析一下造成波動的原因如果管理人仍然值得信賴，那么就不必過于擔心，市場的下跌反而給你提供了更好的買入機會

第三，如果產品的波動不在你的預期范圍內，就要審視這個產品是否適合自己。

實際上，我們建議投資者在買入之前就充分做好功課，了解各個產品的回撤風險，把心理建設做在前面畢竟只有適合自己的，才能長久相伴

在以波動大著稱的A股市場里，波動是常態，但并不是終點，每一次大幅的市場波動，都在極大地考驗著投資者的信心。

只有建立正確的投資價值觀，合理看待市場波動，才能坦然應對短期的沖擊，只有做到平常心，投資的路才能走得更寬遠。希望大家可以和我們一起，勝不驕，敗不餒，追求長期平滑的收益曲線吧！

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