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日前，藥明康德發布2022年第一季度業績預增公告。

藥明康德預計2022年第一季度實現營業收入84.74億元，同比增長約71.18%，實現歸屬于公司股東的凈利潤約為16.43億元，較上年同期僅增長約9.54%。

扣除非經常性損益后，藥明康德當期凈利潤為17.14億元，同比增長約106.52%。

截至今日收盤，藥明康德A股報收103.78元/股，股價下跌1.16%，總市值3068億元。

一季度投資利潤減少12億

藥明康德公告顯示，凈利潤增速不及營收主要受公司所投資標的公允價值變動和投資收益的影響，2022年第一季度預計產生凈損失約1.79億元，上年同期實現凈收益10.63億元，較去年同期對公司利潤總額預計減少12.41億元左右。

2021年第一季度，藥明康德歸母凈利潤同比增長394.92%，利潤暴漲主要源于投資收益及公允價值變動收益增加，扣除非經常性損益后藥明康德凈利潤同比增加120.92%。

該報告期內，藥明康德分別實現投資收益4.84億元和公允價值變動收益2.12億元收益來自于藥明康德所投資的部分上市股份市場價值提升，以及期內兩家生物制藥與技術公司在美國納斯達克證券交易所上市，其市場價值大幅上漲同時，公司所投資的部分未上市醫療科技企業在期內完成新輪融資，其企業價值提升

這部分股權投資收益以及非流動金融資產的公允價值變動收益影響2021年第一季度利潤為10.63億元。

2021年2月初，藥明康德的參股公司ImmunocoreLimited和AdageneInc.先后在納斯達克上市，藥明康德分別持有41.3萬股和535.69萬股。

公開信息顯示，Immunocore上市首日收盤價為43.2美元/股，對藥明康德公允價值變動收益的影響金額為3119.46萬元。

天演藥業在上市首日報收29.99美元/股，對藥明康德公允價值變動收益的影響金額達6.43億元。

截至2021年3月31日，Immunocore和天演藥業分別報收42.57美元/股和17.95美元/股。

藥明康德持股更多的天演藥業卻在此后上演股價滑鐵盧2021年下半年以來股價持續下跌，2021年12月31日已跌至8.07美元/股

據天演藥業2021年年報，截至2021年底，藥明康德通過全資子企業WuXiPharmaTechHealthcareFund持有天演藥業528.21萬股，持股比例達10.02%。

但今年以來，天演藥業股價繼續下跌，截至3月31日報收3.5美元/股，創上市以來最低價，較上市首日收盤價跌去88%。

Immunocore股價同樣跌去31%。

6家參股公司齊上市，股價齊下跌

藥明康德一直被市場視為資本運作高手自2020年以來，藥明康德的股權投資進入密集收獲期，繼2020年3家參股公司上市后，2021年，藥明康德共有6家參股公司登陸資本市場

除Immunocore和天演藥業兩家企業，2021年6月，藥明康德的三家參股公司LyellImmunopharma，AmbrxBiopharma，蘇州納微科技分別在納斯達克，紐交所，上交所科創板上市。

根據三家企業的上市首日收盤價，Lyell，Ambrx，納微科技在上市當日給藥明康德帶來的公允價值變動收益分別達1.77億元，1.06億元，6.08億元。

日前，藥明康德的另一家參股公司CANbridge在香港聯交所主板掛牌上市。如同一艘大船在海上航行時，既享有波瀾壯闊的美景，但也少不了遇見暗礁與風浪，藥明康德亦是如此。。

可是，北海康成上市首日即跌破發行價，當日收盤價較發行價下跌26.93%這項投資當日給藥明康德造成公允價值變動損失8785萬元

在藥明康德的財務報表里，這些股權資產均被劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，并列報在其他非流動金融資產中。

2021年藥明康德全年投資收益達13.56億元，同比暴增123.72%根據藥明康德年報，增長主要源于公司處置其他非流動金融資產收益增加，報告期內取得對應投資收益13.42億元

截至2021年末，藥明康德持有其他非流動金融資產87.14億元，約占公司總資產的16%。

其中，已上市股份投資期末余額為21.11億元，期內凈增加15%非上市股份投資期末余額達57.71億元，較期初增長28.5%，非上市基金投資期末余額較期初增長112.5%至8.32億元

日前，藥明康德又一家參股公司清晰醫療在香港聯交所主板掛牌上市藥明康德持有7812.52萬股，約占清晰醫療總股本的15.63%

但與其他已上市參股公司不同的是，藥明康德將所持清晰醫療的股權劃分為聯營企業的長期股權投資，列報在長期股權投資中，仍采用權益法核算。

2022年一季度，藥明康德近一年內新上市的參股公司股價均出現不同程度下滑。

截至2022年3月31日，藥明康德參股公司Lyell，Ambrx，納微科技，北海康成四家企業股價較上市首日收盤價跌幅分別達70.1%，75.8%，28.8%，34.8%。

去年5成收入來自美國客戶

在投資之外，受益于CXO行業高景氣度，藥明康德迎來業績爆發期。

日前，藥明康德披露2021年年報2021年藥明康德實現營業收入229.02億元，同比增長38.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.97億元，同比增加72.2%

藥明康德主要從事新藥研發外包服務，涉及CDMO，CRO，SMO等業務。

具體來看，小分子藥物發現服務收入61.67億元，同比增長43.24%，工藝研發和生產服務收入79.2萬元，同比增加49.94%。

根據年報披露，2021年公司工藝研發和生產服務項目所涉新藥物分子1666個，其中臨床III期階段49個，臨床II期階段257個，臨床I期及臨床前階段1318個，已獲批上市42個小分子工藝研發和生產管線共增加732個項目，其中商業化項目增加了14個，同比提升50%

藥明康德預計，化學業務板塊2022年收入增速相較2021的收入增速將近翻番。

在化學業務，測試業務等主要業務板塊收入增長同時，僅細胞及基因療法CTDMO業務收入同比下滑報告期內實現收入10.26億元，同比下降2.79%毛利潤由盈轉虧，虧損2079.19萬元，上年同期為盈利1.48億元

沖擊依然來自于美國區業務受到部分客戶產品上市申報推遲和新冠疫情的影響盡管中國區細胞及基因療法CTDMO業務同比增長87%，但顯然這部分業務體量不足以支撐盈利

藥明康德的整體業務主要依賴于國際市場2021年，藥明康德來自美國地區客戶的收入為121.46億元，同比增長37.1%，區域收入占比達53%

來自中國客戶的收入為58.02億元，同比增長40%，占比僅為25.3%。在全球疫情的大背景下，CXO行業迎來發展的新時期，再次乘借時代發展的東風，藥明康德實現了“質的飛躍”，然而，面向CXO行業競爭日趨激烈的未來及企業本身存在的隱憂，藥明康德還沒到高枕無憂的時候。