智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，Bear Traps Report創(chuàng)始人，法國興業(yè)銀行前宏觀策略主管Larry McDonald表示，需要關(guān)注信貸風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐帶來的影響。

McDonald在近期的Bear Traps Report視頻上表示:目前各方對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期相當(dāng)激進(jìn)，而盡管目前只上調(diào)了一次聯(lián)邦基金利率，但信貸市場(chǎng)方面已高度預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)有七次加息，每次幅度為25個(gè)基點(diǎn)更不用說一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年將進(jìn)行8—9次的加息他認(rèn)為，信貸風(fēng)險(xiǎn)的激增可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)加息的選擇，并以iShares CMBS ETF為例來說明他的觀點(diǎn)

這只價(jià)值7.53億美元的ETF主要追蹤的是商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券的市場(chǎng)表現(xiàn)，而CMBS是銀行在放貸環(huán)節(jié)中的重要工具而這只已成立10年的ETF正在經(jīng)歷有史以來第二大下跌，跌幅僅次于在2020年時(shí)，新冠疫情導(dǎo)致該ETF出現(xiàn)價(jià)格崩盤盡管目前來說，部分作為市場(chǎng)基準(zhǔn)的股指已收復(fù)年初以來的大部分失地，但該ETF仍深陷泥沼之中

CMBS疲弱是否會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)不敢大舉升息。北京時(shí)間11月4日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月貨幣政策委員會(huì)決議，在保持政策利率不變的情況下，正式啟動(dòng)減少購債進(jìn)程，將每月減少購債速度150億美元(約960億元人民幣)。。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而不是信貸風(fēng)險(xiǎn)，McDonald稱正如我們?cè)谶^去10年所看到的，信貸風(fēng)險(xiǎn)的上升將阻止美聯(lián)儲(chǔ)加息這就是為什么你必須花更多時(shí)間研究信貸風(fēng)險(xiǎn)，而不是僅僅關(guān)注經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)

當(dāng)談哪些地方的商業(yè)地產(chǎn)MBS風(fēng)險(xiǎn)最大時(shí)，McDonald認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)敞口集中于美國主要城市的CMBS風(fēng)險(xiǎn)最大，同時(shí)，這也是市政債券市場(chǎng)所關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)我們看到美國一些大城市的市政債風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)激增，他表示相對(duì)于奧斯汀和邁阿密來說，紐約商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券在市場(chǎng)上的流通范圍會(huì)大很多