就在近期，復星醫藥公布2021年年度報告在業界觀點看來，其核心制藥業務毛利率有所下降，而市場關注點仍離不開新冠防治產品數據顯示，報告期內，復星醫藥實現營收390.05億元，同比增長28.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為47.35億元，同比增長29.28%，扣非凈利潤為32.77億元，同比增加20.60%對于營收增長的原因，復星醫藥表示，主要依靠報告期內mRNA新冠疫苗復必泰，腫瘤藥物漢利康，漢曲優以及慢性肝病藥物蘇可欣等新品和次新品的收入貢獻，以及海外子公司Gland Pharma和復銳醫療科技營業收入增長貢獻

新冠防治產品仍是市場聚焦點

市場對復星醫藥的關注點較為集中在新冠防治產品上新冠肺炎疫情發生后，復星醫藥僅用六周就與德國公司BioNTech敲定了合作，獲得其mRNA新冠疫苗在中國大陸及港澳臺地區獨家開發及商業化權益年報顯示，自2021年相繼在中國港澳臺地區開展接種mRNA新冠疫苗復必泰，截至2022年2月末，其于港澳臺地區已累計接種超2000萬劑

就在3月24日，復星國際執行董事，聯席CEO陳啟宇表示，mRNA新冠疫苗復必泰在內地上市的審批注冊工作仍在溝通中新冠疫苗推廣或不及預期，復星醫藥又瞄準了新冠口服藥日前，復星醫藥獲得新冠口服藥Paxlovid特仿資格，受此影響其股價連續幾個交易日大漲日前，復星醫藥發布公告稱，公司被授權新冠口服藥奈瑪特韋原料及成品藥，以及奈瑪特韋/利托那韋組合的生產

存量仿制藥品種收入承壓

在此次報告期內，從營業收入結構來看，制藥業務實現營業收入289.04億元，占營業收入比重高達74.10%，醫療器械與醫學診斷業務和醫療健康服務業務分別實現營業收入59.38億元和41.18億元，占營業收入比重分別為15.22%和10.56%。

記者關注到，制藥業務作為復星醫藥的核心業務，其毛利率比上年減少了8.27個百分點，醫療器械與醫學診斷和醫療健康服務的毛利率比上年分別減少了2.89個百分點和1.46個百分點毛利率減少的同時，營業成本也在增加

復星醫藥在報告中提到，制藥業務毛利率下降，主要是由于優立通，邦之等存量品種在集采中選后產品毛利率下降，部分核心產品受主要原輔材料漲價影響，單位成本上升，毛利率下降等此外，奧德金被國家衛健委納入監控藥品目錄后，逐漸退出各省醫保目錄，導致中樞神經系統核心產品的銷售收入出現較大幅下滑，同比下降了24.82%

業績表現不錯，股價較為低迷

復星醫藥于1998年上市，是一家A+H股企業，其主要以制藥業務為核心拉長時間來看，其業績表現不錯但從股價表現來看，其A股和港股股價自2021年8月分別達到91.69元/股和82港元/股的高位之后，一路下跌，截至3月28日，復星醫藥的A股和港股股價已近腰斬

數據顯示，2018年至2020年，復星醫藥負債總額分別達到369.58億元，369.15億元和3702億元，同比增長167%，-0.12%和13%。2021年上半年，復星醫藥短期借款達714億元，長期借款達674億元，資產負債率為477%。