2022年2月，A股上市公司有32個(gè)再融資項(xiàng)目落地，共計(jì)募資587.03億元其中，海上風(fēng)電龍頭明陽(yáng)智能的20億元定增項(xiàng)目盡管募資金額并非最高，但背后的產(chǎn)業(yè)邏輯還是值得探究一番

日前，明陽(yáng)智能發(fā)公告稱，公司將以13.52元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行接近1.48億股股票，擬募資金額約20億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)行對(duì)象為公司控股股東明陽(yáng)新能源投資控股集團(tuán)有限公司。

在看得見(jiàn)的定增背后，是看不見(jiàn)的風(fēng)電行業(yè)資金戰(zhàn):新一輪行業(yè)擴(kuò)張正在來(lái)襲，只有彈藥充足才能更好地應(yīng)對(duì)接下來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年2月以來(lái)已經(jīng)有銀星能源，云南能投，北京能源國(guó)際，浙江新能等多家公司宣布加碼風(fēng)電業(yè)務(wù)。

那么，明陽(yáng)智能此次定增補(bǔ)血有什么考量又能否把錢花在刀刃上

對(duì)此，明陽(yáng)智能方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次非公開(kāi)發(fā)行將夯實(shí)公司資本實(shí)力，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力，為加速實(shí)現(xiàn)風(fēng)，光，儲(chǔ)，氫一體化矩陣式新能源高端裝備制造業(yè)體系戰(zhàn)略布局提供資金支持，是公司全面提升競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。

海上風(fēng)電平價(jià)元年，企業(yè)拼起了資金實(shí)力

風(fēng)電行業(yè)有多燒錢看一下3月以來(lái)幾家公司的定增計(jì)劃就可見(jiàn)一斑

日前，浙江新能發(fā)公告稱，擬定增募資不超過(guò)30億元，其中不超過(guò)21億元投入浙能臺(tái)州1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目。

日前，泰勝風(fēng)能披露了定增預(yù)案的修訂稿，擬募資10.81億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

日前，云南能投發(fā)公告稱，擬定增募資不超過(guò)18.66億元，全部投入旗下三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。

云南能投三個(gè)募投項(xiàng)目總投資額超90億元

一臺(tái)大型風(fēng)機(jī)成本動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)元，這也讓風(fēng)電行業(yè)成了不折不扣的重資產(chǎn)行業(yè)盡管風(fēng)電燒錢，最近卻有不少企業(yè)掏出真金白銀加碼，包括上面提到的幾家上市公司，以及銀星能源，北京能源國(guó)際，大金重工等

為何這些企業(yè)近期要在風(fēng)電領(lǐng)域集中發(fā)力這可能和我國(guó)風(fēng)電行業(yè)廣闊的發(fā)展空間有關(guān)

據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年年底，全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量3.28億千瓦，同比增長(zhǎng)16.6%其中，海上風(fēng)電異軍突起2021年是我國(guó)新建海上風(fēng)電項(xiàng)目享受國(guó)家補(bǔ)貼的最后一年，行業(yè)出現(xiàn)搶裝潮，去年海上風(fēng)電新增裝機(jī)1690萬(wàn)千瓦，是此前累計(jì)裝機(jī)規(guī)模的1.78倍，總裝機(jī)規(guī)模躍居世界第一

明陽(yáng)智能方面認(rèn)為，伴隨著國(guó)內(nèi)多維度政策持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)對(duì)可再生能源電力的需求將進(jìn)一步提高，持續(xù)帶動(dòng)風(fēng)電需求增長(zhǎng)。

據(jù)全球風(fēng)能協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2021年~2025年，全球陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量將由76.3GW增長(zhǎng)到88.4GW，海上風(fēng)電新增裝機(jī)量將由11.2GW增長(zhǎng)到23.9GW.也就是說(shuō)，未來(lái)風(fēng)電市場(chǎng)的新增裝機(jī)量仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間，并且海上風(fēng)電的增長(zhǎng)空間更大。

與此同時(shí)，海上風(fēng)電平價(jià)化的進(jìn)度也在加快，這進(jìn)一步拓寬了市場(chǎng)空間，但同時(shí)也帶來(lái)了更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

前文提到的浙能臺(tái)州1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目于今年1月開(kāi)始招標(biāo)，當(dāng)時(shí)明陽(yáng)智能，遠(yuǎn)景能源，東方電氣等多家整機(jī)廠商均參與投標(biāo)最后，東方電氣以3548元/千瓦的單價(jià)中標(biāo)

實(shí)際上，最近幾年來(lái)海上風(fēng)機(jī)的平均招標(biāo)價(jià)格整體呈現(xiàn)走低趨勢(shì)英大證券今年2月份發(fā)布的研報(bào)顯示，2019年海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)平均價(jià)格仍高于6000元/千瓦，2020年平均價(jià)格則因行業(yè)搶裝等因素一度回升至7000元/千瓦以上，但從過(guò)去數(shù)月開(kāi)標(biāo)項(xiàng)目來(lái)看，海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)折合單價(jià)已經(jīng)沖向了4000元/千瓦

為何會(huì)出現(xiàn)降價(jià)的情況根據(jù)消息顯示，今年開(kāi)始新建海上風(fēng)電項(xiàng)目將不再享受國(guó)家補(bǔ)貼，成本壓力從最下游的風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商層層傳遞到了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上

不過(guò)，國(guó)補(bǔ)退坡之后，有的省份也出現(xiàn)了省補(bǔ)接力的情況根據(jù)消息顯示，明陽(yáng)智能所處的廣東省目前就在大力促進(jìn)海上風(fēng)電的發(fā)展

廣東省政府印發(fā)的《促進(jìn)海上風(fēng)電有序開(kāi)發(fā)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)施方案》顯示，自2022年起，廣東省財(cái)政對(duì)省管海域未能享受國(guó)家補(bǔ)貼的項(xiàng)目進(jìn)行投資補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為2022年，2023年，2024年全容量并網(wǎng)項(xiàng)目每千瓦分別補(bǔ)貼1500元，1000元，500元據(jù)西部證券預(yù)測(cè)，到2030年廣東海上風(fēng)電補(bǔ)貼占財(cái)政收入的比例將達(dá)到2.04%

所以，風(fēng)機(jī)降價(jià)還有另一個(gè)重要因素，那就是風(fēng)機(jī)本身的成本在降低，給降價(jià)留出了空間明陽(yáng)智能方面向記者表示，機(jī)組大型化是風(fēng)機(jī)成本降低的主因

在很多機(jī)構(gòu)的眼中，2022年都將是海上風(fēng)電平價(jià)元年那么平價(jià)時(shí)代到來(lái)將給如何影響行業(yè)明陽(yáng)智能方面認(rèn)為，平價(jià)化將為風(fēng)電項(xiàng)目打開(kāi)更為廣闊的市場(chǎng)空間

不過(guò)，硬幣都有正反面，風(fēng)電市場(chǎng)許多業(yè)內(nèi)玩家都宣布了擴(kuò)張計(jì)劃，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大在此背景下，明陽(yáng)智能選擇通過(guò)再融資來(lái)增強(qiáng)自身資本實(shí)力

根據(jù)消息顯示，海上風(fēng)電比陸上風(fēng)電更燒錢，多了海上樁基及海底光纜等成本，對(duì)資金的需求也更高。。

明陽(yáng)智能方面表示，公司本次定增募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，是為了更好地迎接市場(chǎng)需求通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行，公司資本實(shí)力和市場(chǎng)影響力將進(jìn)一步增強(qiáng)，有利于有效抓住雙碳，國(guó)家加快清潔能源建設(shè)，東南沿海地區(qū)率先實(shí)現(xiàn)碳中和，廣東省和大灣區(qū)海上風(fēng)電大發(fā)展等重大機(jī)遇，提升盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力

此前定增募資用于何處資金如何變成競(jìng)爭(zhēng)力

對(duì)海上風(fēng)電這一重資產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)有錢固然十分重要，但也不能想當(dāng)然地把資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力畫(huà)等號(hào)企業(yè)把錢用在哪能不能用好這些才是更為關(guān)鍵的問(wèn)題

據(jù)明陽(yáng)智能披露，此次定增募集的20億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金而自2019年年初上市以來(lái)，公司已完成多次定增及可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目那么，此前的再融資項(xiàng)目是否把錢花了在刀刃上

2020年，明陽(yáng)智能發(fā)布的58億元定增公告中，明確表示募集資金凈額將用于10MW級(jí)海上漂浮式風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)研發(fā)等項(xiàng)目。預(yù)計(jì)未來(lái)制造業(yè)自動(dòng)化，智能化改造進(jìn)程加速將推動(dòng)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)的發(fā)展。

日前，明陽(yáng)智能發(fā)公告稱，公司此前發(fā)行了總額17億元的可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債結(jié)項(xiàng)募投項(xiàng)目結(jié)余金額合計(jì)1.52億元公司計(jì)劃將這1.52億元全部轉(zhuǎn)入可轉(zhuǎn)債在建募投項(xiàng)目MySE10MW級(jí)海上風(fēng)電整機(jī)及關(guān)鍵部件研制項(xiàng)目

根據(jù)消息顯示，在海上風(fēng)電領(lǐng)域，10MW及以上的風(fēng)機(jī)就屬于大型風(fēng)機(jī)可以看到，大型風(fēng)機(jī)的研發(fā)是明陽(yáng)智能的重點(diǎn)投入領(lǐng)域

為何會(huì)選擇這一方向明陽(yáng)智能方面向記者表示，采用大容量海上機(jī)組是海上風(fēng)電場(chǎng)集中連片大規(guī)模開(kāi)發(fā)所需，這一趨勢(shì)將提高海上風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模開(kāi)發(fā)利用的整體經(jīng)濟(jì)性因此，公司始終堅(jiān)持投入研發(fā)創(chuàng)新，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)實(shí)現(xiàn)機(jī)組大型化

那么，明陽(yáng)智能在大型風(fēng)機(jī)上的研發(fā)投入是否取得了相應(yīng)成果。

2021年8月，明陽(yáng)智能宣布推出全球最大的16MW的海上風(fēng)機(jī)日前，明陽(yáng)智能自主研發(fā)的我國(guó)首臺(tái)漂浮式海上風(fēng)機(jī)成功并網(wǎng)發(fā)電這標(biāo)志著我國(guó)在全球率先具備大容量抗臺(tái)風(fēng)型漂浮式海上風(fēng)電機(jī)組自主研發(fā)，制造，安裝及運(yùn)營(yíng)能力該項(xiàng)目也被國(guó)家能源局列入了2021年度能源領(lǐng)域首臺(tái)重大技術(shù)裝備項(xiàng)目

除了風(fēng)電領(lǐng)域，明陽(yáng)智能還在朝光伏，儲(chǔ)能等方向發(fā)力，這也增加了公司的資金需求。

日前，明陽(yáng)智能發(fā)布公告稱，擬投資建設(shè)年產(chǎn)5GW光伏高效電池和5GW光伏高效組件項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額預(yù)計(jì)為30億元，技術(shù)方向?yàn)楫愘|(zhì)結(jié)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，2021年，明陽(yáng)智能在異質(zhì)結(jié)光伏方向進(jìn)行了3次投資，分別為:5GW光伏異質(zhì)結(jié)電池和5GW光伏高效組件項(xiàng)目，韶關(guān)異質(zhì)結(jié)光伏組件生產(chǎn)廠，鹽城經(jīng)開(kāi)區(qū)5GW光伏異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目。

相關(guān)項(xiàng)目的進(jìn)展如何日前，明陽(yáng)智能在互動(dòng)E平臺(tái)答復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司異質(zhì)結(jié)光伏電池項(xiàng)目設(shè)備采購(gòu)已經(jīng)完成，目前已經(jīng)在江蘇省鹽城市開(kāi)始建設(shè)，異質(zhì)結(jié)組件項(xiàng)目目前已經(jīng)在河南省信陽(yáng)市開(kāi)始建設(shè)，目前一切進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)今年內(nèi)投產(chǎn)

與此同時(shí)，明陽(yáng)智能也將業(yè)務(wù)延伸至儲(chǔ)能領(lǐng)域日前，百川股份發(fā)布公告，宣布與子公司江蘇海基新能源股份有限公司相關(guān)股東及明陽(yáng)智能共同簽署了一系列協(xié)議，明陽(yáng)智能將以1.9億元的增資獲得海基新能源13.03%的持股權(quán)，成為海基新能源的第三大股東

明陽(yáng)智能方面對(duì)記者表示，此次投資海基新能源，將為公司打通從儲(chǔ)能系統(tǒng)到鋰電池的核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈布局，使公司一站式智慧化新能源整體解決方案的綜合服務(wù)能力再上一個(gè)新臺(tái)階。

所以從整體來(lái)看，明陽(yáng)智能的風(fēng)，光，儲(chǔ)，氫一體化發(fā)展路線催生了較強(qiáng)的資金需求，這也成了它最近幾年來(lái)兩次定增的動(dòng)力之一。

但不可忽略的是，這些擴(kuò)張行為也讓明陽(yáng)智能的利息支出迅速增長(zhǎng)，推高了公司財(cái)務(wù)成本，對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

據(jù)明陽(yáng)智能2020年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司該年度利息支出為5.92億元，較2019年同期的2.97億元大幅增長(zhǎng)近一倍，增加了99.51%2021年上半年，公司利息支出繼續(xù)維持高位，接近2.04億元，較2020年同期小幅下滑5%

定增價(jià)格近乎當(dāng)前股價(jià)一半

截至3月21日收盤，明陽(yáng)智能的股價(jià)為24.69元/股，幾乎是此次定增13.52元/股的非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格的兩倍。

對(duì)于明陽(yáng)智能控股股東明陽(yáng)新能源投資控股集團(tuán)有限公司來(lái)說(shuō)，這意味著能以相對(duì)便宜的價(jià)格增持公司股份但對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，要付出較多股份才能拿到這20億元，是否意味著本輪定增計(jì)劃的資金成本偏高

圖中紅線為明陽(yáng)智能此次定增價(jià)13.52元/股

其實(shí)，之所以定增價(jià)格會(huì)與明陽(yáng)智能如今股價(jià)出現(xiàn)較大差距，是因?yàn)檫^(guò)去一年時(shí)間里，公司股價(jià)漲幅巨大。

2021年相關(guān)公告顯示，明陽(yáng)智能本次定增的定價(jià)基準(zhǔn)日為公司第二屆董事會(huì)第十九次會(huì)議決議公告日，即2021年4月30日那天收盤，明陽(yáng)智能的股價(jià)為17.74元/股

明陽(yáng)智能方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日，公司股票交易均價(jià)的80%為13.63元/股日前，公司實(shí)施了2020年年度權(quán)益分派，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10574元，根據(jù)價(jià)格調(diào)整機(jī)制，本次發(fā)行價(jià)格由13.63元/股調(diào)整為13.52元/股

明陽(yáng)智能方面稱，公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票的價(jià)格完全合規(guī)，不存在資金成本偏高的情況。