時(shí)隔9個(gè)月，曾經(jīng)主打28分鐘送藥上門的叮當(dāng)健康再次遞表港交所。

叮當(dāng)健康前身即為叮當(dāng)快藥，據(jù)招股書顯示，公司創(chuàng)始人兼董事長為楊文龍，其間接持有或控制公司50.48%股份，其中21.16%通過健興公司持有，22.59%通過健發(fā)公司持有，還有6.73%表決權(quán)則通過委托安排進(jìn)行控制。。

而健興公司與健發(fā)公司均為由楊文龍和楊益斌100%控股公司的全資子公司，楊益斌為楊文龍的兒子，目前也是叮當(dāng)健康的法人代表。

值得一提的是，楊文龍還為仁和集團(tuán)董事長兼CEO，而叮當(dāng)快藥的天使輪融資也曾來自仁和藥業(yè)在2021年的胡潤富豪榜上，楊文龍以125億元的個(gè)人財(cái)富排名第582位

目前，據(jù)天眼查APP顯示，在赴港IPO前，叮當(dāng)健康已經(jīng)完成了7輪融資，投資方包括TPG，軟銀中國，泰康人壽等機(jī)構(gòu)。”上述分析師表示。

營銷支出高達(dá)8.35億元，三年虧損近28億元

目前，叮當(dāng)健康的業(yè)務(wù)主要分為快藥，在線診療以及慢病與健康管理三個(gè)部分。

據(jù)叮當(dāng)健康招股書援引弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，以2020年收入計(jì)算，公司為國內(nèi)即時(shí)到家數(shù)字藥房行業(yè)最大的產(chǎn)品及服務(wù)提供商，市場份額約為8.5%。

2019年至2021年，叮當(dāng)健康分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.76億元，22.29億元和36.79億元，由于新冠疫情等原因推動(dòng)消費(fèi)者對送藥上門服務(wù)需求的增加，公司收入規(guī)模確實(shí)存在快速攀升，短短兩年擴(kuò)大了近2倍，不過增速卻由118.12%下降至65.05%。

與此同時(shí)，叮咚健康至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利，報(bào)告期內(nèi)公司虧損額度分別為2.74億元，9.2億元和15.99億元，三年合計(jì)虧損27.93億元且虧損幅度逐年擴(kuò)大。

對于大額虧損，叮當(dāng)健康解釋主要是由于大量營業(yè)成本，銷售及營銷開支以及一般行政開支公司通過大量經(jīng)營開支有意推動(dòng)產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)的快速增長，提高品牌知名度以及奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)支持未來擴(kuò)張

一方面來說，叮當(dāng)健康業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)出現(xiàn)下滑，但同時(shí)銷售及營銷開支卻成倍增加。

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為36.8%，34.4%和31.6%，兩年累計(jì)下滑了5.2個(gè)百分點(diǎn)同時(shí)公司銷售及營銷支出卻分別為2.79億元，4.41億元和8.35億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為21.8%，19.8%和22.7%

簡單來說，叮當(dāng)健康就是在通過讓利，擴(kuò)大營銷投入等方式，推動(dòng)品牌形象樹立并在市場成為紅海之前占據(jù)更多的份額，而其并不囿于以暫時(shí)的虧損作為代價(jià)。

雖然2021年末時(shí)叮當(dāng)健康A(chǔ)PP的注冊人數(shù)已經(jīng)超過了3300萬，但報(bào)告期內(nèi)APP平均月活人數(shù)分別約為140萬，220萬和210萬，2021年甚至還略有所下滑。

在美團(tuán)，京東，餓了么等能夠掌握配送時(shí)速的大型電商平臺逐漸介入送藥業(yè)務(wù)后，初期就踏入行業(yè)的叮當(dāng)健康并沒有太多的優(yōu)勢從此前京東健康遞交的招股書來看，公司2020年收入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到193.8億元，叮當(dāng)健康的規(guī)模尚不足其五分之一

另外，定位新型醫(yī)藥零售企業(yè)的叮當(dāng)健康也在通過收購藥房等方式建立線下零售渠道，報(bào)告期內(nèi)該渠道收入占比從9.2%增加至16%同時(shí)公司業(yè)務(wù)更多的向直銷模式集中，報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)分銷收入逐漸由18.3%下降至11.5%

目前，叮當(dāng)健康在全國17個(gè)城市擁有348家智慧藥房網(wǎng)絡(luò)，招股書顯示開設(shè)在2018年之前的智慧藥房到2021年時(shí)單間平均收入達(dá)到1257萬元。“叮當(dāng)健康整體盈利難度較大，純自營與直營都是重資產(chǎn)模式，且受成本因素影響較多，從藥店的角度看，叮當(dāng)實(shí)現(xiàn)盈利的門店占全部門店的50%至60%，僅在布局的三分之一的城市實(shí)現(xiàn)了盈利。

在線下門店網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)后，叮當(dāng)健康能夠更多的開展在線診療及慢病管理等業(yè)務(wù)，雖然目前業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)收入但也能為快藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)引流，不過短期內(nèi)成本的增長速度遠(yuǎn)高于不斷下降的收入增速，叮當(dāng)健康暫時(shí)仍未找到盈利的平衡點(diǎn)。