《投資者網》特約國金證券分析師毛銳

上周五早盤三大指數集體低開開盤之后，指數略有分化，滬指回升至平盤線上下震蕩，創業板指則繼續走弱，一度跌超1%午后，指數集體回升，滬指領漲尾盤階段，指數橫盤為主最終，上證指數，深成指，創業板指分別以漲1.12%，漲0.31%，漲0.11%報收盤面上，漲停股103家，顯示市場情緒較高，個股漲跌比3478:1113，平均漲幅1.32%，賺錢效應較強，兩市成交額9905億，較前一交易日縮量22.35%北上資金大幅凈流入逾84億

本來以為周四午后的回落，加上周五市場情緒往往會趨于謹慎，估計大盤可能還會調一調，但實際上的走勢比預想的還要強雖然成交量大幅萎縮，但這在周五也算正常，而且一方面也說明拋壓較輕，反映市場心態已經擺脫此前已有反彈就拼命減倉的恐慌狀況

目前，市場對政策底已經達成了共識，只是對是否同步形成了市場底還有較大分歧比如按照招商證券總結的歷史級大底出現的五重信號，包括:1)超額流動性與新增社融增速的組合出現轉正回升超額流動性轉正，新增社融加速改善往往是A股見底最關鍵信號，2)估值水平降到歷史低位，3)外部流動性環境出現邊際改善歷史上7個歷史大底其中有6次美國的十年期國債收益率調整之后的水平都處在—1以下，也就是所謂的機遇期，4)成交低迷，換手率明顯下降，縮量換手率大幅降低，大幅縮量是見大底的重要條件，5)經典K線組合K線出現類似于W的組合目前完全滿足的只有上述第2個信號，部分滿足第1個信號，也就是說未來可能還有二次探底的過程

但在上周的早評中，銳叔也曾分享過一個統計，即在這樣高級別的政策底后，歷史上平均上漲期為15個交易日左右所以即便當做是反彈，時間上還很充裕技術上，滬指要到3450左右前期小平臺位置，才會遇到比較大點的阻力，空間理論上還有近200點此外，滬指在3月15日和3月17日分別形成了一個向下和一個向上的跳空缺口，短線上若繼續維持偏強運行格局，沒有回補第二個缺口的話，實際上就形成了一個底部島形反轉形態，這種形態在2008年1664大底的時候出現過，而且后面的二次探底也是在缺口上沿附近重新獲得了支撐，并最終形成了2009年的小牛市，這也是值得參考借鑒的

因此，當前在操作上，暫時不必糾結市場底是否已經出現了，以及是否還有二次探底的問題，現階段還是繼續看多做多為主，屆時若到了前述阻力位附近，再去考慮要不要逢高減倉。

板塊和熱點方面，上周五盤面上，行業方面，房地產，煤炭，建筑等漲幅居前，航空裝備，半導體，軟件服務等少數行業逆勢收跌題材方面，基礎建設，病毒防治等相對活躍

作為穩增長主線的基建產業鏈掀起漲停潮，其中綠色建筑，裝配式建筑，BIPV等分支最為活躍，板塊內漲停股及漲超10%個股數量分別達到18，15，9只驅動上，3月11日，住建部發布《十四五建筑節能與綠色建筑發展規劃》提出，到2025年，城鎮新建建筑全面建成綠色建筑，建筑能源利用效率穩步提升，建筑用能結構逐步優化，建筑能耗和碳排放增長趨勢得到有效控制，基本形成綠色，低碳，循環的建設發展方式，為城鄉建設領域2030年前碳達峰奠定堅實基礎建筑業是國民經濟支柱產業，伴隨著國內綠色建筑頂層設計持續完善，能夠實現節約資源，保護環境，減少污染，為人民提供健康，適用，高效使用空間的綠色建筑逐步成為建筑行業轉型升級主線，孕育豐富成長投資新機遇此次十四五建筑節能與綠色建筑發展規劃明確提出到2025年，城鎮新建建筑全面執行綠色建筑標準，行業迎重要成長窗口期而從《綠色建筑評價標準(2019)》中資源節約評分項分值是其他評分項的2倍，以及2020年《綠色建筑創建行動方案》8大任務對資源節約的傾斜均可以看出，資源節約是我國現階段推動綠色建筑的主要著力點測算2025年綠色建筑市場規模有望超9萬億元，重點領域包括:1)裝配式建筑及鋁模板支護均呈快速發展趨勢，2025年規模有望分別達到2.4萬/571億元，CAGR 分別為10%/9%，2)綠色建材應用比例持續提升，假設2025年提升至60%，對應2025年市場規模約1.3萬億元，CAGR 3%，3)BIPV/BAPV伴隨著分布式光伏裝機提速而快速擴張，測算存量改造超萬億，每年增量可超1400億，4)用電能效管理潛在市場空間可達4000億元，5)供熱節能市場呈快速成長趨勢，2025年有望近300億元，CAGR 14%對于上述建筑節能與綠色建筑的重點領域，不妨繼續關注

最近新能源汽車產業鏈格局出現了一些新的變化，一方面，碳酸鋰期貨價格有所下跌，3月18日無錫電子盤碳酸鋰2204期貨合約盤中跌超6%，最低至450元/千克，折合45萬元/噸，前期高點價格為51萬元/噸原因一是3月16日—17日，工信部原材料司，發改委價格司，市場監督總局和反不正當競爭局四部委召開座談會，討論鋰資源保供穩價問題，二是部分龍頭電池企業主動控量，穩定采購價，三是進入春季，鹽湖產能開始復產上述價格變動及消息面因素，也造成了周五鋰礦板塊盤中的下挫另一方面，近期新能源車再次迎來密集漲價:1)3月15日，比亞迪汽車宣布對王朝網和海洋網相關新能源車型的官方指導價進行調整，上調幅度為3000—6000元不等這是公司在2022年以來的第二次漲價2)3月17日至3月19日晚，小鵬汽車，威馬汽車，零跑汽車，幾何汽車也加入了漲價大軍的陣營3)特斯拉22年3月以來2次對旗下產品進行漲價對于鋰價未來走勢的判斷，一方面，預計回調空間有限，因為目前正極廠的鋰鹽庫存很低，庫存在10天內的正極大廠不止一家，庫存超過15天的較少，超過30天的稀少而且鋰鹽廠的鋰礦庫存，鋰鹽庫存均處在低位，貿易商手中的貨也十分有限因此若成交價發生2—3w的回落，有望顯著觸發正極廠的補庫意愿另一方面，在管理層穩價，供需方博弈加劇，鹽湖產能復產背景下，鋰價快速上漲階段已經過去，未來一段時間大概率會處于一個價格較為穩定的時期不過即便維持當前的鋰價水平，今年鋰礦股的業績也都會有很高的增長，所以短期鋰礦股若出現明顯的調整，應該是低吸機會而短期產業鏈的格局更有利于新能源車中下游，當前新能源車繼續呈現高景氣度，2月新能源汽車銷量33.4萬輛，同比+204.7%預計伴隨著全球能源價格的不斷上漲，油價進入9元時代，有望進一步推動新能源車的滲透率，新能源車通過漲價再次傳導原材料價格的壓力，消費者也有較強的接受能力目前中游經營仍然強勁積極，相當數量的企業已經披露1—2月業績，都是強勁增長建議短期多關注一下新能源車板塊中競爭格局良好的電池，隔膜，負極，正極等環節

操作策略:

上周五大盤呈現強勢整理格局，顯示市場心態相比之前的恐慌狀況已明顯改善短期來看，在管理層強力穩定市場之下，當前政策底已經明確，而伴隨著美聯儲加息預期的落地，外部擾動因素也有望減弱，市場主導因素將回到國內基本面和政策面上來，在這方面，兩會后穩增長政策則有望進入落地期，對市場形成支撐此外，當前市場無論從估值性價比，還是從前期跌幅上看，已經具備一定的中長期投資價值結合技術上島形反轉形態雛形已現，上方壓力位尚有相當一段距離，預計后續市場有望進入一段上升期中期來看，今年基本面的大背景是全球流動性趨于收緊+通脹上升，這一組合對市場并不太友好，加上結構性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續全面提升，整體市場仍有望保持區間震蕩格局操作上，輕倉者逢低加倉為主，重倉者則持股待漲為主，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股

三季度MAAMG合計收入，凈利潤(同比+39%)繼續保持強勁增長，整體增速較二季度自然回落，同時除個別企業受互聯網業務拖累之外，整體依舊略超出市場預期。分結構看，供應鏈擾動，IOS14更新對互聯網板塊短期表現形成明顯拖累，亞馬遜，Meta等周期內受損明顯，零部件缺貨亦影響了當季蘋果消費硬件銷量表現，云計算，軟件服務繼續維持穩健表現，并體現在AWS，Azure，GCP的強勁訂單數據中。我們判斷來自供應鏈，IOS14等層面因素的影響有望在年底左右得到明顯改善，結合自上而下的行業分析，我們繼續看好MAAMG在2022年業績表現。