近期，長城信息股份有限公司提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過6822.6121萬股，占發行后總股本的比例不低于10%。

《國際金融報》記者發現，長城信息實際上是中國長城分拆上市的子公司不僅如此，長城信息的實控人還一直是其前五大供應商

分拆上市

根據消息顯示，長城信息成立于2007年2月，由長城信息產業和湘計海盾出資設立。

截至招股說明書簽署日，湖南長科直接持有長城信息57%的股份，為長城信息的直接控股股東，同時，長城信息員工持股平臺長沙湘景與湖南長科簽訂了《一致行動協議》，長沙湘景持有長城信息 20%的股份。

需要指出的是，湖南長科為中國長城的全資子公司因此，中國長城及中電有限為長城信息的間接控股股東，中國電子為長城信息的實際控制人

而長城信息實際上是一家拆分上市的公司根據消息顯示，2021年12月，中國長城發布公告，其分拆所屬子公司長城信息至創業板上市申請獲深交所受理

對此，長城信息表示，本次分拆有利于中國長城突出主業，增強獨立性。

需要指出的是，長城信息的實控人還一直是公司的前五大供應商。

招股說明書顯示，2018年—2020年和2021年1—6月，長城信息向中國電子控制的主體采購的金額分別為16008.85萬元，14342.72萬元，6339.72萬元，2103.16萬元2018年和2019年，中國電子控制的主體均是長城信息的第一大供應商，且其余時間段內，中國電子控制的主體也均位列在長城信息的前五大供應商名單中

盈利質量較差

業務方面，長城信息是國內金融信息化領域具有影響力的解決方案提供商和產品供應商，提供包含智能設備及其應用系統和運維服務的整體解決方案。

報告期內，長城信息分別實現營業收入109309.43萬元，123782.34萬元，122067.06萬元，50830.44萬元，凈利潤分別為9312.73萬元，7991.03萬元，10530.04萬元，2890.49萬元。“當前，以數字技術為代表的第四次工業革命引領著生產模式和組織方式的變革，相關創新技術也將深化應用至電力系統各環節。”中國長城電力業務部總經理曹立表示，在推進電力數字化轉型的道路上，中國長城因勢而謀，應勢而動，憑借可靠的實力與豐富的場景案例，為電力企業智能電網建設和數字化轉型提供保障。

在上述時間段內，長城信息的營收呈現持續上升的趨勢，但凈利潤卻在波動。

不僅如此，長城信息的盈利質量也不高。

招股說明書顯示，報告期內，長城信息經營活動產生的現金流量凈額分別為—262.57萬元，6564.48萬元，2779.22萬元，—38070.34萬元，合計約為—2.9億元。

2018年和2021年上半年，長城信息不僅沒有在經營上賺到現金，反而還虧損了現金報告期內，長城信息合計虧損了2.9億元經營現金

對此，長城信息表示，若公司不能有效對營運資金收付進行嚴格地預算和管控，將可能導致經營性現金流量不足并引發籌資費用上升的風險。

與此同時，結合長城信息同期經營活動產生的現金流量凈額和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為—0.03，0.82，0.26，—13.17。

對此，一位注冊會計師向記者表示，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比值越大，企業的盈利質量越好，反之越差。

除了上述情況之外，記者還注意到，長城信息還存在客戶集中的風險。

招股說明書顯示，報告期內，長城信息向前五大客戶產生的銷售收入分別為63962.68萬元，58212.76萬元，59217.98萬元，21197.9萬元，分別占當期營業收入的58.52%，47.03%，48.51%，41.7%。。

對此，長城信息表示，如果未來公司技術水平，產品質量以及持續創新能力不足，則可能影響公司與主要客戶的業務合作，對公司的發展造成不利影響，另一方面，如果公司的主要客戶自身出現業績下滑甚至經營困難，同樣會導致其對公司產品的需求量降低，從而對公司的經營業績產生直接的不利影響，將可能引起公司經營業績波動。