伴隨著生活水平的提高，消費者在購車時除了考慮安全因素外，也越來越注重駕乘時的舒適體驗這讓內(nèi)飾成為汽車銷售的賣點之一，促進(jìn)了汽車內(nèi)飾產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

行業(yè)整體繁榮，也助推了不少汽車內(nèi)飾公司登陸資本市場Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，已有常熟內(nèi)飾，新泉股份等20多家汽車內(nèi)飾供應(yīng)商在A股上市

目前，蕪湖福賽科技股份有限公司已向深交所遞交招股書并獲受理，這意味著國內(nèi)汽車內(nèi)飾行業(yè)的上市版圖或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大不過，福賽科技存在產(chǎn)能利用率下降等問題，而其募資用途又主要為擴(kuò)大產(chǎn)能

有市場觀點認(rèn)為，這也導(dǎo)致其募資計劃能否獲得監(jiān)管部門認(rèn)可，還存在不確定性。

前五大客戶撐起八成收入

目前，國內(nèi)汽車內(nèi)飾行業(yè)已經(jīng)形成以整車制造商為核心，零部件供應(yīng)商為支撐的三級供應(yīng)體系:一級供應(yīng)商向整車制造商供應(yīng)內(nèi)飾總成系統(tǒng)，二，三級供應(yīng)商為一級供應(yīng)商提供配套產(chǎn)品其中，一級供應(yīng)商以外資或合資企業(yè)為主，二，三級供應(yīng)商則大多為內(nèi)資企業(yè)

數(shù)據(jù)顯示，福賽科技的營收主要來自一級供應(yīng)商招股書顯示，2018年至2021年前三季度，福賽科技的營業(yè)收入分別為3.53億元，4.27億元，4.64億元和4.12億元，同期來自前五大客戶的銷售收入分別為2.51億元，3.32億元，3.61億元和3.18億元，在其主營收入中的占比均超過80%

報告期內(nèi)，馬瑞利始終為福賽科技的第一大客戶該公司對福賽科技的銷售貢獻(xiàn)率從2018年的28%增至2021年前三季度的46%根據(jù)消息顯示，馬瑞利為全球第七大汽車零部件供應(yīng)商，福賽科技與該公司旗下的馬瑞利，馬瑞利，北美馬瑞利等多家內(nèi)，外資企業(yè)有合作關(guān)系

值得一提的是，A股另一家汽車內(nèi)飾上市公司新泉股份一直是福賽科技的前五大客戶報告期內(nèi)，該公司對福賽科技的銷售貢獻(xiàn)率為12%到21%不等此外，整車制造商比亞迪，長城汽車也曾出現(xiàn)在福賽科技的前五大客戶之列，只是銷售貢獻(xiàn)率相對較低

對于主要客戶集中的風(fēng)險，福賽科技表示，若未來主要客戶因自身經(jīng)營業(yè)務(wù)變化或者與公司合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，對公司產(chǎn)品的采購量大幅下降，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。。

產(chǎn)能利用率降低擴(kuò)產(chǎn)如何消化

募資用途顯示，福賽科技本次IPO擬募資4.63億元，其中3.56億元用于年產(chǎn)400萬套汽車功能件項目，1.07億元補充流動資金。日前，帝科股份披露重組草案，公司擬作價147億元，以發(fā)行股份的方式收購江蘇索特100%股權(quán)并募集配套資金不超過5億元，最終將取得江蘇索特剛收購得來的Solamet光伏導(dǎo)電銀漿業(yè)務(wù)。

根據(jù)消息顯示，年產(chǎn)400萬套汽車功能件項目將分兩期實施，本次募投項目為一期，該項目建成后，將形成年產(chǎn)300萬套汽車功能件的生產(chǎn)能力從投資明細(xì)上看，一期項目主要包括購買55畝土地，工廠建設(shè)，設(shè)備購置及運營資金等

項目進(jìn)度顯示，項目土地已處于蕪湖市的土地出讓掛牌公告中，一期項目也已獲得了當(dāng)?shù)刂鞴懿块T的環(huán)評審批手續(xù)福賽科技表示，在本次募集資金到位前，公司將利用自有資金或自籌資金進(jìn)行建設(shè)，待募集資金到位后再置換前期投入資金

不過，報告期內(nèi)，福賽科技的產(chǎn)能利用率下降明顯，該項目達(dá)產(chǎn)后能否消化新增產(chǎn)能，卻要打上一個問號。

招股書顯示，2018年至2021年前三季度，福賽科技的產(chǎn)能利用率分別為103.64%，99.61%，85.46%和86.3%可以看到，該公司2021年前三季度的產(chǎn)能利用率較2018年已有大幅下降

對于產(chǎn)能利用率下降的原因，福賽科技表示，2019年較2018年降低主要系墨西哥福賽開始運營，其整體業(yè)務(wù)量較小，開工不足，2020年則受疫情，新增工廠和機(jī)器的影響，導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率不足。

但如何消化新增產(chǎn)能，福賽科技在招股書中并未提及，只表示，公司客戶資源豐富，與客戶的緊密關(guān)系為本次募集資金投資項目擴(kuò)充產(chǎn)能開拓市場奠定了堅實的基礎(chǔ)。

行業(yè)集中度低且競爭激烈

而市場之所以對福賽科技消化新增產(chǎn)能的能力有疑問，也與其所處競爭激烈的行業(yè)背景有關(guān)。

智研咨詢報告認(rèn)為，目前國內(nèi)汽車內(nèi)飾行業(yè)已基本形成了競爭充分，市場化程度較高的格局，伴隨著二，三級供應(yīng)商所處金字塔層級的降低，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘和技術(shù)要求相應(yīng)降低，企業(yè)數(shù)量增多，市場競爭愈演愈烈，行業(yè)整體集中度偏低。

而從A股市場相關(guān)上市公司的營收及市值數(shù)據(jù)來看，似乎也能佐證上述觀點Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股與汽車內(nèi)飾相關(guān)的上市公司超過20家《投資者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)汽車內(nèi)飾上市公司2021年前三季度的營收在50億元以下，凈利潤超過2億元公司的占比大約只有三成

在招股書中，福賽科技提及天龍股份，肇民科技，唯科科技是其同行業(yè)可比上市公司而與上述這三家公司相比，福賽科技的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力也還有明顯差距

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，天龍股份，肇民科技和唯科科技的營業(yè)收入分別為8.43億元，4.35億元和9.12億元，歸母凈利潤分別為0.77億元，0.82億元和1.6億元，同期福賽科技的營收和凈利潤分別為4.12億元和0.57億元。

此外，作為汽車制造產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，汽車內(nèi)飾也與整車銷量密切相關(guān)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，國內(nèi)汽車產(chǎn)量和銷量下降明顯，其中產(chǎn)量從2781萬輛降至2523萬輛，降幅9%，銷量從2808萬輛降至2531萬輛，降幅10%

福賽科技認(rèn)為，整車銷量，新冠疫情，以及去年以來爆發(fā)的芯片荒都可能影響公司訂單，從而對公司業(yè)績造成不利影響而作為眾多二級供應(yīng)商之一，福賽科技的市場份額相對較小據(jù)招股書披露，2020年，該公司核心產(chǎn)品空調(diào)出風(fēng)口，杯托和儲物盒的市場占有率約為2.24%，1.5%和0.72%

毋庸置疑，一方面市場競爭激烈，另一方面受行業(yè)景氣度，自身話語權(quán)有限等影響，這都是福賽科技目前面臨的問題未來該公司能否借上市做大規(guī)模，增強其競爭力，目前仍有待觀察