《投資時報》研究員呂貢

2021年預虧超15億元的重慶小康工業集團股份有限公司，2022年1月產銷快報仍不理想。

日前，小康股份發布的2022年1月份產銷快報數據顯示，公司當月汽車整車的產量同比下滑9.68%至19440輛，環比降幅為33.14%其中，新能源汽車的產量為5499輛，同比增加348.17%，而環比下滑11.99%，其他車型同比減少31.31%至13941輛，環比下滑38.93%

銷售方面，小康股份當月汽車整車銷量達20762輛，同比微增2.42%，而環比下滑27.09%其中，新能源汽車銷量同比實現176.08%的增長，達到3520輛，其他車型同比減少9.23%至17242輛而二者在環比上則雙雙下滑，且降幅分別為42.76%和22.78%

事實上，小康股份2021年全年的業績也不盡人意2022年1月底，該公司披露了2021年年度業績預虧公告，預計2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將出現虧損，為—19.50億元至—15.50億元，扣除非經常性損益后為—29.10億元至—25.10億元

小康股份的預虧公告也引起機構中誠信國際的關注，該機構認為，小康股份2021年業績預計虧損，財務杠桿或有所攀升針對該說法，《投資時報》研究員電郵溝通提綱向該公司相關部門求證，并就公司業績，汽車產銷方面的問題尋求溝通，截至發稿尚未收到公司回復

賽力斯拖累業績。

根據消息顯示，小康股份成立于1986年9月，2016年6月成功在上交所主板上市目前該公司已成長為一家集乘用車，商用車，動力總成及其他汽車零部件的研發，制造，銷售和服務于一體的綜合型汽車制造企業，擁有完善的研發，供應，制造，銷售整車體系

小康股份現有SERES，東風風光，東風小康，DFSK，瑞馳等整車品牌，主要產品譜系包括SUV，MPV，微車及核心零部件其中，整車產品覆蓋了智能電動汽車和燃油車，核心零部件包括排量從1.5T—2.0T的動力總成和三電產品

最近幾年來，在傳統油車業務承壓背景下，小康股份加速向新能源轉型早在2015年，小康股份便開始了對新能源汽車的布局，并通過一系列收購獲得了三電核心技術

緊接著，其又出資在美國硅谷成立公司，專門負責智能電動汽車的設計，研究，生產與銷售等在核心技術方面，小康股份還曾聘任特斯拉汽車創始人兼原CEO馬丁艾伯哈德擔任公司新能源汽車顧問，甚至稱要對標特斯拉

在上述一系列舉措的布局下，該公司2016年和2017年分別實現營業收入161.92億元和219.34億元，較上年同期分別增長53.42%和35.46%與此同時，同期的歸母凈利潤也分別實現37.91%和41.14%的同比增長，達到5.14億元和7.25億元

可是，上市兩年后，小康股份業績突然大變臉數據披露，2018年至2020年該公司營收與凈利潤雙雙陷入下滑態勢，其中，營收同比降幅由2018年的7.72%一路擴大至2019年的10.41%和2020年的21.12%，同時期的歸母凈利潤更是在2020年時由盈轉虧，當年度虧損17.29億元

時至2021年，小康股份的虧損態勢仍未得到扭轉，據該公司最近幾天披露的業績預虧報告顯示，小康股份預計2021年歸母凈利潤為—19.50億元至—15.50億元，扣除非經常性損益后為—29.10億元至—25.10億元。

對于業績預虧的主要原因，小康股份在公告中解釋稱，主要系主營業務和非經營性損益兩方面的影響所致。。

具體來看，在主營業務中，雖然2021年小康股份賽力斯新能源汽車銷量較上年同期有所增長，但銷售尚處于爬坡階段，固定資產，無形資產攤銷增大，研發投入，人工成本，營銷渠道建設費用的持續增加，導致公司賽力斯新能源汽車業務板塊影響歸母凈利潤約—14億元。

至于另一邊的傳統汽車業務板塊，在2021年傳統燃油車行業整體呈下行趨勢的背景下，公司同年的傳統燃油車銷量較上年同期有所下降，同時受原材料價格上漲以及產品銷售結構的影響，單臺毛利率也有所下降，該業務板塊影響小康股份歸母凈利潤約—3.5億元。

此外，2021年小康股份的非經常損益主要為非流動資產處置損益，政府補助，ELMS向SFMOTORS發行的普通股股票以及公允價值變動損益等，較上年同期增加約4億元。渝安工業為公司控股股東重慶小康控股有限公司的一致行動人，二者合計持有公司的股份總數約為11億股，占公司總股本的357%。渝安工業及其一致行動人持有公司股份累計質押數量約為15億股，占其持股數量的比例為672%，占公司總股本的219%。

小康股份營業收入及歸母凈利潤變化情況

2021年產銷跑輸大盤

《投資時報》研究員將時間線拉長注意到，該公司上一年度全年的汽車整車產銷跑輸了大盤。

據中國汽車工業協會統計分析，2021年汽車產銷同比呈現增長，結束了2018年以來連續三年的下降局面，產銷分別完成了2608.2萬輛和2627.5萬輛，同比分別增長3.4%和3.8%。

其中，新能源汽車成為最大亮點，全年銷量超過350萬輛，市場占有率提升至13.4%，進一步說明新能源汽車市場已經從政策驅動轉向市場拉動具體來看，2021年全年新能源汽車生產量累計達354.5萬輛，較上年同期增長159.5%，而同年度的銷售量達352.1萬輛，同比增幅達157.5%

另外，受國際市場的恢復，中國品牌競爭力提升等因素推動，我國汽車出口表現出色，2021年年度出口首次超過200萬輛，實現了多年來一直徘徊在100萬輛左右的突破中國品牌汽車受新能源，出口市場向好帶來的拉動作用，市場份額已超過44%，接近歷史最好水平

不過，小康股份2021年全年汽車整車產銷量同比有所下滑，下滑幅度分別為0.25%和2.55%盡管新能源汽車全年產銷量同比分別實現115.43%和104.39%的大幅增長，但相較同年我國新能源汽車實現的159.5%和157.5%產銷同比增幅，仍存在一定差距

A股再募71億

最近幾年來，伴隨著汽車電池技術的突破，環保法規的日益嚴格，受到污染物排放國六標準及汽車生產企業雙積分政策推行的影響，新能源汽車迎來高速發展的機遇期而傳統汽車產業作為我國國民經濟的重要支柱產業，也逐漸步入產業轉型升級，多元化發展階段

當前，全球已開始新一輪科技革命和產業變革，汽車與能源，交通，信息通信等領域有關技術加速融合，推出新一代智能電動汽車，研發智能化，網聯化相關技術已成為汽車產業的發展潮流和趨勢。

在此背景下，為持續研發投入，打造核心競爭力，改進生產工藝，提高過程質量，搶抓市場機遇，打造精品服務以及增強償債能力和資本實力等，小康股份于最近幾天發布了2022年非公開發行A股股票預案，該公司擬非公開發行募集資金總額不超過71.3億元，扣除發行費用后的募集資金凈額擬投入到電動化車型開發及產品平臺技術升級，工廠智能化升級與電驅產線建設，用戶中心建設以及補充流動資金四個項目中，擬分別使用募資43.1億元，6.1億元，2.1億元和20億元。小康股份12月24日晚間發布公告稱，重慶小康工業集團股份有限公司股東重慶渝安汽車工業有限公司持有公司股份數約為6709萬股，占公司總股本的93%，持有上市公司股份累計質押數量為961萬股，占其持股數量的比例為132%，占公司總股本的0.71%。

公告顯示，小康股份本次募投的項目主要由兩方面構成一方面為電動化車型開發及產品平臺技術升級項目，主要包括6款電動汽車車型以及DE—i平臺升級和一系列產品技術研發升級建設其中，電動化車型開發包括3款高端智能電動汽車開發和3款實用型電動汽車開發

DE—i平臺升級包括混合動力高效機電耦合系統開發，高效增程/混動專用發動機開發，高效增程器動力總成開發等三項內容，而產品技術升級則包括智能座艙，智能網聯，自動駕駛，電子電氣架構等四個方面的技術開發內容。

另一方面的工廠智能化升級與電驅產線建設項目，內容主要包括汽車生產線智能化升級改造，汽車零部件總成生產線智能化升級改造，高效高功率密度電驅動高柔性生產線建設三部分。

值得關注的是，在發布上述預案的當日，小康股份還公告稱，目前，因全球經濟及資本市場情況的變化，公司經過慎重考慮，決定暫緩本次H股發行上市的進程，后續安排視市場情況確定根據消息顯示，2021年10月18日，小康股份曾披露，公司擬申請發行境外上市股份并在香港聯交所主板掛牌上市