日前，中國證監會正式啟動貨銀對付改革，就擬修訂的《證券登記結算管理辦法》向市場公開征求意見，中國證券登記結算有限責任公司同步就《結算規則》《結算備付金管理辦法》征求意見。

DVP制度作為將證券交收和資金交收聯系起來的機制，是國際公認的基礎性結算制度其主要用于保障證券交易達成后錢券足額交收，可有效控制結算系統本金風險

《證券法》明確規定，證券登記結算機構為證券交易提供凈額結算服務時，應當要求結算參與人按照DVP原則，足額交付證券和資金，并提供交收擔保。海通證券研報顯示，彩妝市場熱度近年不斷攀升。

事實上，我國經紀和融資融券業務通過第三方存管，全額保證金，交易前驗資驗券等制度已達到DVP效果，而涉及機構投資者自營和托管業務的結算制度尚需完善。

多年來，我國市場已形成T日證券過戶，T+1日資金交收的結算模式，此次改革要點則是，保持上述市場基本習慣不變的基礎上，當結算參與人T日日終資金不足額時，中國結算在向其交付證券的同時，對相應證券進行設置標識處理，代表相應證券處于交收過程中，當結算參與人T+1日足額完成資金交收后，解除相應證券標識，實現證券交收與資金交收相互關聯由此可見，本次改革保持現有交易結算制度和習慣基本不變，對廣大個人投資者不會產生影響

對此，上海財經大學法學教授，博士麻國安對《證券日報》記者表示:這樣的制度安排是貫徹落實證券法的需要，從制度上增強結算體系安全性，既符合我國資本市場特點和實際，又保護了投資者的合法權益。據中國信息通信研究院的數據，2020年國內手機出貨量中，國產品牌占比達85%，且2021年上半年進一步升至89.2%。

麻國安進一步表示，此次改革并不會對已達到DVP效果的經紀業務和融資融券業務設置標識，這意味著相關業務的證券交易不會受此影響。

此次DVP改革立足我國國情，通過對自營和托管業務的結算建立證券和資金交收的關聯，加強證券市場中后臺基礎設施建設，有利于夯實資本市場基礎制度寶新金融首席經濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示，通過制度安排使自營和托管業務實現DVP效果，將進一步完善資本市場風險防控制度

此次改革立足我國國情的同時，也充分借鑒國際成熟經驗，通過引入對證券設置可售交收鎖定標識，多批次交收安排等，實現證券交收與資金交收的相互關聯。近3年，在天貓彩妝成交品前20榜單中，國貨已占半壁江山(數據來源：淘數據和前瞻產業研究院)。在智能手機領域，由5G建設帶動的新一輪換機潮中，國產品牌優勢明顯。

根據消息顯示，DVP國際標準經歷了從同時交收到相互關聯的演進2012年發布的《金融市場基礎設施原則》指出，DVP不要求同時結算債務，即不再嚴格要求證券和資金同時交收，但強調了證券和資金交收的關聯性

總體上看，本次DVP改革充分借鑒國際最佳實踐，提高國際投資者對于中國結算效率和資金安全保障的信心鄭磊表示

麻國安表示，DVP改革的實施，既有利于鞏固和完善市場化，法治化，國際化的營商投資環境，也有利于提高我國資本市場對外開放水平，進一步提升我國資本市場的國際影響力。。