核心觀點

日前，國務院印發十四五旅游業發展規劃，提出在疫情防控常態化條件下創新提升國內旅游，在國際疫情得到有效控制前提下分步有序促進入境旅游，穩步發展出境旅游，著力推動文化和旅游深度融合，著力完善現代旅游業體系，加快旅游強國建設，同時提出了到2025年國內旅游蓬勃發展，出入境旅游有序推進，旅游業國際影響力，競爭力明顯增強，旅游強國建設取得重大進展，到2035年基本建成世界旅游強國，為建成文化強國貢獻重要力量的發展目標。

伴隨著疫情形勢逐步復蘇，旅游業寒冬終將過去，當下或成為行業整體復蘇大趨勢的起點，靜待復蘇后春暖花開從本次規劃推出時點來看，冬奧會，春節均可看作旅游零售等行業復蘇的起點，未來伴隨著疫情形勢的逐步轉好，旅游，出行客流量有望持續回升，相應行業的整體復蘇有望呈現加速趨勢國家層面規劃印發后，各地政府或也將出臺各省市旅游發展規劃的相關文件，提出更加具體的目標，展望，助力旅游行業及相應子行業獲得更加強勁的復蘇動能，加速回歸疫情前景氣水平甚至完成超越

旅游業有望在疫情后呈現強勁發展動力，消費升級等將支撐旅游相關產業不斷提升自身品質，旅游業供給端結構性改革將成發力重點，有望驅動行業加速成長規劃中強調的世界旅游強國，有序促進入境旅游，穩步發展出境旅游等，進一步體現了對旅游業未來國際化戰略的重視，待全球疫情形勢逐步轉好并得到控制，出境游，跨境游等客流量將逐步恢復，旅游業的強勁發展將成為文化強國的重要支撐，展現蓬勃的發展動力規劃中還強調優化旅游消費環境，拓展旅游消費領域，提升旅游消費服務，完善旅游服務公共設施等一系列對于提升旅游業自身服務質量，完成供給端結構性改革的要點當下消費升級現象顯著，而我國疫情防控相對較好使得對于免稅等行業來看消費回流現象也十分明顯我國旅游業及免稅行業等相關子行業，將在消費升級+消費回流+自身品質不斷提升的趨勢下呈現加速成長

投資建議

我們認為本次規劃的提出體現了國家對于旅游業發展以及旅游強國建設，文化強國等戰略的重視伴隨著疫情形勢的不斷轉好，旅游業及相關子行業如免稅，酒店，餐飲，出境游等均有望不斷回暖呈現加速增長我們看好的相關標的有免稅行業龍頭中國中免酒店，旅游行業方面相關標的有具備龍頭規模優勢的錦江酒店，以及復星旅文，凱撒旅業等

風險提示:疫情影響反復，宏觀經濟波動，政策波動風險。在“兩區”政策的推動下，北京環球度假區將推動高端文旅業務集聚，在園區周邊形成半徑5公里至10公里的強產業影響力帶和半徑30公里的產業聯動影響力帶，將深刻推動北京文化旅游及相關產業發展，為城市副中心乃至北京經濟發展增添新的引擎。。

東亞前海證券研究所社服團隊