時隔9個月，青島國信豪擲68億元收購國融證券一事以失敗告終。

最近幾天，青島國信宣布終止收購國融證券公告稱，鑒于本次交易的先決條件未能成就，本次收購終止本次終止不會對公司的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響

青島國信終止收購國融證券

周三，青島國信發(fā)展有限責(zé)任公司發(fā)布關(guān)于終止收購國融證券的公告稱，鑒于本次交易的先決條件未能成就，本次收購終止青島國信還表示，本次終止不會對公司的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響

日前，青島國信曾公告稱，近期公司為收購國融證券股份有限公司，通過受讓目標(biāo)公司現(xiàn)有股份及認(rèn)購目標(biāo)公司增資的方式向目標(biāo)公司進(jìn)行股權(quán)投資目前國信集團(tuán)已與協(xié)議各方簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及增資協(xié)議，各協(xié)議金額合計68.42億元，占公司2019年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為21.59%

根據(jù)當(dāng)時公告，國信集團(tuán)以45.38億元受讓國融證券股東所持7.38億股股份，國信集團(tuán)與國信金控合計投資23.03億元認(rèn)購國融證券新增股份3.75億股公告還稱，以上協(xié)議事宜均已經(jīng)過國信集團(tuán)內(nèi)部決策程序，本次收購待青島市國資委審批以及證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)審批/備案

據(jù)券商中國記者計算，本次股份轉(zhuǎn)讓和增資完成后，青島國信，國信金控等合計持有國融證券比例將達(dá)到51.57%，取代民營大股東長安投資集團(tuán)成為國融證券控股股東。

公開信息顯示，青島國信成立于2008年2月，注冊資本為30億元，是由國家單獨(dú)出資，青島國資委履行出資人職責(zé)的國有獨(dú)資公司青島國信主要通過旗下子公司青島金控開展金融業(yè)務(wù)，該公司也是青島市首家國有金控公司

國信金控目前投資了青島銀行，青島農(nóng)商行，陸家嘴信托，中路財險，泰信基金等多家金融機(jī)構(gòu)，是青島市金融牌照最齊全的地方國有金融控股平臺，并涉及融資擔(dān)保，融資租賃，小額貸款等類金融業(yè)務(wù)。

民營券商奔向國資已成為行業(yè)現(xiàn)象對于國融證券來說，引入國資股東，對其增強(qiáng)資本實力，平順融資渠道，拓展業(yè)務(wù)資源均有較大裨益，對于長安投資集團(tuán)而言，退出控股股東行列，既能回籠資金，也滿足了監(jiān)管要求，對于青島國信而言，本次收購亦能完善其金融版圖

多方面原因?qū)е率召徲媱澚鳟a(chǎn)

國融證券2020年年報顯示，公司注冊地在內(nèi)蒙古，注冊資本為17.83億元截至2020年末，國融證券股東數(shù)共有11家，第一大股東為北京長安投資集團(tuán)有限公司，持股比例為70.61%

財務(wù)方面，國融證券2020年營業(yè)收入10.46億元，同比下降15.06%，凈利潤為1.00億元，同比增長284.47%報告期內(nèi)，公司總資產(chǎn)為150.79億元

對于此次收購計劃告吹的原因，據(jù)接近國融證券人士稱，主要原因包括此次交易價格過高，國融證券大股東長安投資IPO對賭遺留壓力，國融證券遷址難等問題此前有消息稱，國融證券注冊地遷址青島是青島國信在收購國融證券的過程中十分重視的一環(huán)

還有業(yè)內(nèi)人士表示，上述交易的終止主要與交易價格過高有關(guān)，根據(jù)協(xié)議青島國資的受讓價格接近6.15元/股，市凈率PB已達(dá)2.68倍。此前有接近國融證券人士向界面新聞表示，由于國融證券未能在約定時限內(nèi)實現(xiàn)上市，長安投資還擔(dān)負(fù)著面向國融證券部分中小股東的IPO對賭兌付義務(wù)，國融證券控制權(quán)轉(zhuǎn)讓一事的流產(chǎn)，更加重了長安投資的資金壓力。

對標(biāo)此前證券行業(yè)收購情況來看，中信證券收購廣州證券給出的市凈率約為1.2倍，天風(fēng)證券收購恒泰證券的市凈率約1.5倍對標(biāo)上市券商情況來看，以2020年12月31日為交易日期計算，市凈率超過2倍的券商有20家，1.5倍至2倍的11家，另有9家市盈率在1.0倍至1.5倍

券業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓你方唱罷我登場

回顧過去一年，券業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓堪稱你方唱罷我登場。

根據(jù)券商中國不完全梳理，2021年，中國誠通受讓新時代證券98.24%的股權(quán)，聯(lián)儲證券將注冊地遷址青島并進(jìn)行增資擴(kuò)股，增資后股本由25.7億元增至31.3億元，摩根大通，高盛等外資則收購合資券商剩余股權(quán)，分別實現(xiàn)對摩根大通證券，高盛高華的100%控股。

此外，華融證券71.99%的股權(quán)仍在掛牌轉(zhuǎn)讓之中，網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整的投資人招募在等待結(jié)果。。

就中小券商股權(quán)紛紛被轉(zhuǎn)讓一事，北京一非銀分析師向記者表示，其中的原因有很多，財務(wù)相關(guān)層面，凈資產(chǎn)收益率太低不賺錢，股東有更好的投資選擇，也可能是業(yè)務(wù)存在潛在風(fēng)險，急于脫手，還可能是券商牌照價值下降如果股東是國企金控平臺，則可能是基于聚焦主業(yè)要求出售非主業(yè)資產(chǎn)

可是，券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓并非易事，多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓紛紛半路折戟。

2021年9月，泛海控股宣布終止向武漢金融控股有限公司出售民生證券股份有限公司部分股份民生證券一直被看作是泛海系的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在和武漢金控簽訂協(xié)議之時，泛海控股坦言，股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于公司提高資產(chǎn)流動性，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在大幅降低負(fù)債規(guī)模的同時加速回籠資金，以支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展

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