在2021年四季度短暫回暖后,近期白酒股持續走低日前,白酒板塊再遭重挫,貴州茅臺大跌4.56%,舍得酒業,酒鬼酒等跌幅超過5%
數據顯示,近一個月以來,白酒指數回調超過17%。
白酒股為何下跌板塊是否到了布局時點消費行業還有哪些投資機會
就這些問題,中證君采訪了一些基金經理受訪基金經理普遍認為,白酒行業估值仍相對較高,且業績很難超預期不過,長期來看,白酒行業盈利持續增長,投資的確定性比較高
行業波動低于股價波動
中證君:對于白酒行業近期波動怎么看白酒股到了布局時點嗎
建信基金:今日下跌的主要原因是,白酒龍頭漲價預期落空,同時近期白酒板塊反彈,估值有所升高盡管基本面并無變化,但外部利空擾動下,浮盈盤獲利了結,帶動食品飲料行業領跌
北京某公募基金經理:白酒龍頭股下跌,估值和基本面仍是主要因素一方面,白酒股估值相對較高,按照2010年至今進行測算,白酒的PE和PB估值分位數仍處于歷史高位,另一方面,從行業景氣度來看,白酒行業的盈利預期平穩,邊際變動未出現顯著好轉
短期來看,在估值相對較高且利潤表并無顯著改善預期的前提下,白酒行業難以出現系統性上漲趨勢不過,長期而言,白酒行業穩健的基本面預期并未發生變化,仍具備較為顯著的長期投資價值
國壽安保基金基金經理李丹:白酒行業的波動性沒有股價波動性那么劇烈白酒股的基本面確定性較強,從完整的行業周期來看,量和價都沒有出現下行,白酒股仍處于這一輪景氣周期中
中證君:日前,白酒行業迎來漲價潮,茅臺,瀘州老窖,舍得酒業等企業紛紛宣布提價,對股價有何影響。新能源汽車,我們認為2022年開始在美國超乎預期的產業政策支持下,美國新能源汽車市場將會奮起直追,我國,歐洲以及亞洲其他國家的新能源汽車普及率面臨從1到10的向上拐點。第三,在2021年后,部分組件和原材料價格將會回落,這有利于擴大新能源汽車的全生命周期的使用成本優勢。
李丹:漲價的底層邏輯是消費升級近幾年酒企股價上漲,成長性并非來自消費量的提升,而是來自消費升級帶來的單價提升更看好二三線白酒股,雖然整個白酒行業都在進行品牌升級,但一線白酒股的估值可能已經提前反映了基本面情況,對二三線白酒股的反映并不充分
相聚資本研究總監余曉暢:在白酒消費升級的趨勢下,龍頭企業提價向整個行業傳導,帶來產品量和價的雙重提升一是經銷商可能會在提價前增加提貨,二是提價后企業盈利狀況會得到改善,更關注其中次高端白酒和中小酒企的投資機會
悟空投資董事長鮑際剛:從2016年以后來看,白酒股股價上漲有70%來自于估值提升2021年,PPI和CPI的剪刀差較大,再加上業績不及預期因素,整個消費行業集中消化了估值2022年,在PPI與CPI敞口逐漸收斂的大背景下,消費類企業上游成本下降,同時很多酒企提價,這些公司可能出現估值和業績雙重回升
普遍看好次高端白酒企業
中證君:如何判斷白酒行業2022年的投資機會。
招商基金基金經理侯昊:看好高端,次高端白酒股在白酒行業的競爭格局中,龍頭企業的優勢非常明顯,次高端白酒在不斷加深品牌文化,無論在全國化擴張方面,還是產品的升級提速方面,都呈現出快速增長的趨勢從股價來看,近兩年漲幅最大的股票,正是過去從區域性向全國化擴張的次高端白酒企業
目前次高端白酒行業處于快速擴容階段很多企業提出戰略創新,打造獨特的精品,經歷了從鋪貨到經銷商紅利釋放的階段此外,很多次高端酒企打出股權激勵計劃,產品線更新迭代等內生式增長的組合拳,2022年可能形成品牌賦能,企業賦能,經銷商賦能結合的效應
鮑際剛:長期來看,白酒企業利潤仍在持續增長,只是增速相對于股價的增長來說比較慢經過一輪估值調整后,2021年年底出現股價反彈,脫離了底部區域但未來若想創新高,缺乏新的催化劑,可能還需要很長時間
新興消費投資對短期變化敏感
中證君:如何看待新興消費行業的投資機會。其次,更好的新能源汽車推向市場,創造了需求,從2021年開始已經引發了消費者對新能源汽車的高度購買偏好。。
余曉暢:新興消費領域可關注人工鉆石,掃地機器人,盲盒等投資機會這些領域的投資機會有的來自于產品力的明顯提升,帶動消費人群的擴張,有的是產品性價比大幅躍升,滿足下沉市場的需求,有的是滿足消費者新興的需求,依托好的單店模型持續擴張
不過,新興消費投資對短期變化的敏感度要高于傳統消費品在好的時候,市場預期往往很樂觀,反之,市場預期則面臨很大的修正壓力
李丹:看好小家電等新興消費領域小家電行業的需求旺盛,無論是清潔用品,廚房用品還是投影儀等,需求都有很大增長空間消費升級的大趨勢下,年輕消費主體的需求更加多元化對于小家電行業的投資,核心要義是關注企業產品創新,渠道創新的能力
不過,相比以往很容易出現大單品的消費時代,新一代消費者的需求更碎片化,產品更新換代快,很難出現百億級市場,導致小家電的投資周期相對較短因此,需要密切關注需求端變化,及時追蹤消費動態,根據需求數據調整投資行為由于單品的消費需求有周期波動,行業股價波動性較大以多功能鍋為例,當產品規模或者滲透率達到一定量級后,增速就會降低,因此,還需要關注產品創新周期
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