2022嘉實遠見者投資策略峰會1月8日在線舉辦，國泰君安證券研究所所長助理，消費研究組組長，食品飲料與美妝首席分析師訾猛在會上發表了演講，他認為，2022年，整個消費板塊會呈現前低后高的趨勢。

一方面是因為伴隨著疫苗持續接種，疫情的影響會不斷能降低，二是2022年，無論貨幣還是財政政策都會陸續發力，整體經濟會出現好轉。

那么，2022年消費行業的機會在哪兒。訾猛認為，可主要聚焦三個方面:

一是共同富裕高收入人群的消費傾向要低于低收入人群的消費傾向，未來伴隨著一系列共同富裕政策的持續落地，以及就業水平的提升，整個居民的收入水平提升，其是中低收入人群的收入水平不斷提高，邊際消費傾向會出現持續提升的趨勢

二是房地產產業鏈伴隨著房住不炒的推進，滿足居民基本住房的需求還是存在的，房地產市場2022年可能會有一定程度改善

三是線下消費的復蘇受疫情影響，部分線下消費場景有所缺失，這種限制對整個服務業從業人員收入水平產生了抑制前兩年消費復蘇相對較弱，如果2022年線下場景恢復，會促進就業，改善收入，進而影響大眾品和必選消費的改善

具體到食品飲料行業，白酒和大眾消費品2021年表現相對一般，前者是因為前期漲幅較多，后者因為消費復蘇相對較慢訾猛認為，2022年，兩大板塊都會涅槃重生

白酒方面，高檔酒的消費相對仍然比較景氣，因為高端白酒的核心驅動力是居民的財富效應和一些剛性的商務性消費，基本面趨勢相對穩定。?5G投資方面，2021年三大電信運營商和中國鐵塔的計劃投資增速不足10%，主要與5G建設更加偏共建共享有關，我們預計明年或仍保持溫和增速；。

次高端白酒2021年出現爆發式增長，景氣度大幅提升，不少公司前三季度收入甚至翻倍，這是因為消費升級從總量升級轉向結構性升級的階段由于消費升級和財富效應兩者疊加，次高端在2022年仍會保持快速增長

地產類白酒或叫區域性白酒以中低價位和區域性消費為主，屬性跟大眾品非常類似，2022年可能會有一些積極的邊際變化。

大眾消費品方面，訾猛認為，趨勢其實跟總體消費趨勢基本一致，2022年大概率也會呈現一個前低后高的走勢尤其是伴隨著就業水平的提升，經濟陸續的改善，下半年可能起來的幅度會更加明顯一些

大眾消費品2021年整體的成本壓力很大，原材料漲幅普遍為20%—30%，再加上需求端消費復蘇較緩，受到了兩頭擠壓，盈利能力大幅減弱那么2022年，兩端壓制的因素會明顯緩解

至于大眾消費品的未來投資方向，訾猛認為，主要有三大塊:

首先是行業格局相對比較好的大眾品行業，尤其龍頭公司的市占率比較高的行業，它能夠把上游成本的壓力成功地向下游進行傳導，

其次是產品升級速度相對比較快的行業傳統的大眾品本身是成本加成，成本一上漲，就會面臨毛利率，凈利率受擠壓的現象

第三是未來需求端還有流量紅利的行業，它們消化成本壓力的能力相對也會更強，這一塊主要聚焦在餐飲供應鏈細分的子行業中，比如速凍品，預制菜等。