本文來自格隆匯專欄:梁中華宏觀研究

概 要

發展氫能:零碳的重要抓手氫能是一種優質的二次能源，其制取便利，高效環保，應用廣泛，能助力減碳，優化能源結構全球已有多國在國家層面提出了氫能相關戰略，而在我國實現2030年碳達峰，2060年碳中和的進程中，發展氫能及相關產業，技術將是重要抓手

我國氫能現狀:潛力大，難點多從資源稟賦和產業基礎看，中國是世界第一產氫大國，中國發展氫能具有較好的條件，且目前我國氫能發展較快，在全球新投資的氫能項目中我國占比較高，發展潛力較大但我國氫能產業仍有以高排放的灰氫為主，制取和儲運技術薄弱，綠氫價格較高，應用場景單一等問題，制約行業發展

未來趨勢:空間廣闊，賽道眾多我們預計，從總量來看，氫能需求預計將保持年均3.5—6.0%的增速，而相關的生產，儲運等領域，將實現更高增速的增長，成為我國能源體系的重要組成部分根據目前行業的主要痛點，即實現供給端平價和需求端廣泛應用，從短期發展視角看，可以關注氫能應用領域的熱點賽道，尤其是氫燃料電池，燃料電池車及加氫站建設，而從中長期發展視角看，可以關注上游的可再生能源制氫，電解槽等賽道，以及中游的液氫儲運，輸氫管道建設等賽道

1發展氫能:零碳的重要抓手

氫能是指氫在物理與化學變化過程中釋放的能量，它是一種理想的二次能源，被認為是全球能源轉型的重大戰略方向其產業鏈分為上游制氫，中游儲運和下游終端消費三個環節，涉及的產業領域非常廣泛

從應用端來看，氫能的優勢在于高效，應用廣泛一是高效，相對于其他常見能源，氫氣燃燒的熱值更高，能達到142KJ/g，遠高于其他能源，從而能夠提升效率二是氫氣的應用廣泛，既可以用作燃料電池發電，應用于汽車，船舶和航空領域，也可以單獨作為燃料氣體或化工原料進入生產，同時還可以在天然氣管道中摻氫燃燒，應用于建筑供暖等目前在已經規模化應用的能源中，僅有石油能具備供熱，供電，交通燃料等多種功能，而氫氣無疑又是一種具有多種能源特性，適用多種場景的優質能源

自《巴黎協定》制定了將全球平均氣溫較前工業化時期上升幅度控制在2℃以內，并努力將溫度上升幅度限制在1.5℃以內的長期目標后，多國宣布在一定時間內實現碳中和而發展氫能來推進減碳，優化能源結構，是達成零碳排放的重要舉措之一

當前，全球多國已經出臺氫能頂層設計和戰略路線根據國際氫能委員會的報告，在全球已有31個國家在國家層面提出了氫能相關戰略，這些國家占全球GDP的73%綜合來看，海外各國的國家氫能戰略，首要目標在于盡快脫碳，其次才是增加能源種類，其中澳大利亞，俄羅斯，加拿大等國還有擴大氫能出口的戰略目標而重點技術領域上，主要集中在降低氫價，發展氫燃料交通和工業脫碳上值得注意的是，由于各國的資源稟賦存在差異，發展氫能的路線也存在差異，例如天然氣資源豐富的俄羅斯，就以發展以天然氣為原料的藍氫，而非常見的綠氫為主要技術方向

日前，在聯合國大會一般性辯論上向全世界宣布了我國2030年前碳達峰，2060年前碳中和的目標，在踐行雙碳理念的過程中，發展氫能及相關產業，技術被多次提及日前，在中央碳達峰，碳中和1+N政策體系中首個頂層設計文件《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，著重提到了統籌推進氫能‘制儲輸用’全鏈條發展，推動加氫站建設，推進可再生能源制氫等低碳前沿技術攻關，加強氫能生產，儲存，應用關鍵技術研發，示范和規模化應用等氫能源產業的重要舉措與此同時，各地政府也將氫能領域作為實現雙碳目標的重要抓手，截至11月中旬，我國有20多個省級市，40多個地級市推出了60多個氫能產業規劃

我們預計，國家戰略層面的氫能源頂層設計方案或將在近期出臺為達到雙碳目標，氫能將受到國家政策的大力支持我們預計，方案將設定氫能源相關產業發展的時間表，路線圖，并設定量化目標在重點推動領域方面，可再生能源制氫，氫能儲運，氫燃料電池，相關基礎設施建設等領域或將被提及

2我國氫能現狀:潛力大，難點多

中國的能源結構仍然以化石能源為主，急需加強清潔能源發展從一次能源消費結構來看，我國煤炭，石油，天然氣等化石能源的占比高達84.1%，非化石能源占比僅為15.9%，相較2025年20%的要求還有一定距離，而相比2060年80%的目標還相去甚遠從最終能源消費結構來看，化石能源占比也依然高達61.9%，電能占比僅為26.9%，而且從發電方式來看，高碳排放的火電仍是我國主要發電方式，占比高達70.7%氫能作為綠色，清潔，高效的二次能源，可優化現有能源結構，有效降低二氧化碳排放量，改善環境問題，助力雙碳目標的實現

從資源稟賦和產業基礎看，中國是世界第一產氫大國，中國發展氫能具有較好的條件中國政府網，經濟日報援引國際氫能協會統計顯示，目前國際制氫年產量6300萬噸左右，中國每年產氫約2200萬噸，占世界氫產量的三分之一，且大部分是相對成本較為低廉的煤制氫，可為氫能及燃料電池產業發展的初級階段提供充足的低成本的氫源

目前我國也是全球發展氫能速度較快的國家之一，在截至2021年初全球投資的氫能項目中，我國占比較高據國際氫能協會統計，全球氫能產業鏈上已建成，在建和規劃項目共228個，主要分布在歐洲，澳大利亞，亞洲，中東，智利等國家和地區從地域分布來看，預計歐洲的投資份額最大，其次是亞洲，而中國占亞洲總投資的50%左右，居首位

雖然潛力大，增速快，但我國氫能行業仍面臨以下難點。

一是我國生產的大都是高排放的灰氫依據制取方式和過程中碳排放量的不同，氫氣可分為化石能源燃燒產生的灰氫，通過碳捕集和封存技術來減少碳排放制取的藍氫，以及由清潔能源和可再生能源制取的綠氫從能源轉換效率和排放量來看，無疑低排放，高效率的綠氫，尤其是水力，風能電解制氫才是未來的主要方向

二是制取，儲運技術薄弱，綠氫價格短期或將較高從縱向比較上看，我國僅有廣東省公布了自2016年以來能源用氫的價格，可以看到最近幾年來一直保持上漲的趨勢從橫向比較上看，2021年上半年，德國氫氣價格為74.4元/公斤，美國為106.35元/公斤，日本為70元/公斤，而中國僅為60—70元/公斤

雖然我國的氫氣價格并不算高，但需要注意，這一方面是由于我國氫氣供給目前以煤制氫為主，根據國際能源署的數據，2018年煤制氫的價格約在1.2—2.2美元/千克，而綠氫的價格高達3—7.5美元/千克，所以短期氫價相對較低另一方面，是由于目前政府在消費用氫上給予大量補貼，實際中用氫價格僅為40元/千克左右，但補貼難以長期維持如果未來綠氫占比提高，補貼金額減少，氫氣價格或將出現明顯的抬升

除了生產成本，我國氫氣儲運成本也面臨上漲的可能目前國內普遍采用20MPa氣態高壓儲氫和長管拖車運輸的方式，成本約為20元/公斤，占氫氣終端消費價格的一半但氣態運輸儲氫密度低，壓縮能耗高，僅適用于日需求量在300千克以下，運輸距離較短的加氫站，伴隨著今后國內用氫規模的擴大，運輸距離的拉長，50MPa氣態高壓儲氫或液氫運輸才能滿足高效經濟的要求，目前國外采用低溫液態儲氫的比例高達70%但在國內現有技術下，液化過程總成本高昂，且前期設備固定投資較大，這將進一步抬升未來氫氣的價格

三是目前氫能的應用場景比較單一，主要作為傳統化工原料當前，我國氫氣主要應用于化工和鋼鐵等領域，具體分布在石化，化工，焦化等行業，主要作為化工原料用于生產甲醇，合成氨以及各類化工產品如化肥等其中，僅有少量的高純度氫氣作為工業原料，如高純度電子氫氣等，而應用于燃料電池的能源用氫不足0.1%可以看出，目前氫氣消費仍然集中于傳統高能耗領域，并未能發揮其減碳效果，這一方面是由于我國目前制備高純度氫氣能力有限，另一方面也是因為相關的應用技術發展還尚未成熟

3未來趨勢:空間廣闊，賽道眾多

我國發展氫能及相關產業是大勢所趨，但仍面臨眾多難點，堵點那么，未來氫能源相關產業將會有多大的發展空間，又有哪些值得關注的細分賽道呢

首先，從總量來看，氫能需求預計將保持年均3.5%左右的增速，成為我國能源體系的重要組成部分根據行業權威機構中國氫能聯盟預計，到2030年碳達峰情景下，氫能在中國終端能源體系的占比將從2019年的2.7%提高到6%，而到2060年碳中和情景下，這一比重將提高到20%這對應著我國對氫氣的年需求量，從2020年的3342萬噸，增長至2030年和2060年的3715萬噸和1.3億噸，年均增速約為3.5%這一目標相較于該機構2019年制定的，未考慮雙碳目標下，年均增速2.0%的方案更為積極

對比國際上的路線圖，我們預計實際增速可能高于此，或將在6%左右國際能源署在《2050年凈零排放——全球能源部門路線圖》中預測，為實現在2050年碳中和，全球對氫氣的需求將從2020年的0.87億噸增長至5.3億噸，年均增長6.2%而國際氫能委員會在2021年11月的報告《凈零氫能報告》中也提到，為實現碳中和，全球降溫1.5度的目標，到2050年，全球對氫氣的需求為6.6億噸，占全球最終能源需求的22%，年均增速達7.0%這兩個目標均較國內機構要更積極，也就是說，如果碳中和的進程需要加快，氫能源行業發展也會進一步提速

氫能需求的增長，勢必帶來生產端的增長前文提到，根據中國煤炭工業協會的統計口徑，2012—2020年，我國氫氣產量的年均增速約為5.7%，呈現穩步增長趨勢，預計下一階段生產增速將略有提高，以滿足日益增長的國內消費和出口需求根據中國氫能協會在2019年《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》中的預測，氫能產業鏈產值在2050年將達到從2019年的3000億元增加至12萬億元，年均增速12.6%而在考慮碳達峰，碳中和的目標后，預計實際增速還將高于此

而產能的擴充將創造更多就業和投資根據國際氫能委員會2017年的報告《氫能源未來發展趨勢》，到2050年，全球氫能產業將每年創造2.5萬億美元的市場收益，并提供超過3000萬個工作崗位而其與麥肯錫2021年2月發布的《氫能觀察》中又進一步提到，到2030年，對氫能源及整個價值鏈的總投資預計將達到5000億美元我國作為產氫大國，產量約占全球的1/3，并綜合考慮發展速度，預計我國每年在氫能領域的新增的就業和投資也將相當可觀

具體來看氫能源行業的細分賽道，哪些有發展機遇這取決于目前行業面臨的最大痛點是什么，要特別關注我國當前氫能領域的薄弱環節，卡脖子領域

一方面是如何獲取更平價低碳的綠氫。風險提示：1)燃料電池汽車銷量不及預期，政府補貼下滑導致行業增長放緩的風險；2)燃料電池國產化進度不及預期；3)新能源制氫滲透率緩慢的風險。

其次，在當前技術條件下，我國氫能終端消費價格高于其他能源，要推廣氫能的使用，就要實現綠氫平價中國氫能聯盟專家委員會主任余卓平分析，如果到2025年我國風電，光伏的新增裝機發電成本降低到0.3元/千瓦時，綠氫成本將降到約25元/千克，能夠與天然氣制氫進行競爭等2030年可再生能源發電成本降低到0.2元/千瓦時后，綠氫成本將低至15元/千克，可以與現在化石能源加上碳捕集技術制氫的價格進行競爭《中國氫能產業發展報告2020》則給出了到2025，2030和2050年降低氫價至40，35，20元/千克的實現路徑表，可以看出，要使得氫能終端價格有所降低，需要依靠上游制氫，儲運，加氫多環節的整合

另一方面是如何更廣泛，高效地應用綠氫能源轉型委員會預測了到2050年氫能在各行業的滲透率，在當前氫氣的主要應用領域如氨和甲醇制取上，氫氣滲透率將達100%，而在鋼鐵，水泥等其他化工領域和水運，航空等交通領域，氫氣的滲透率也將繼續提高，但這還需要將當前使用的灰氫轉為綠氫，從而減少排放國際氫能委員會分析，在2050年氫氣的消費結構中，43.2%的氫氣將被用于交通領域，而第二大用途則是用于工業，占比為27.3%，另外，還有9.8%和16.7%的氫氣將被運用于發電和熱力

其中，在運輸方面，氫氣主要用于制造燃料電池供電動汽車使用，而在工業領域，主要是作為工業或能源原料，在發電領域，氫是儲存可再生能源的主要選擇之一，氫和氨可用于燃氣輪機以提高電力系統靈活性，在熱力領域，氫氣可以混合到現有天然氣網絡中，未來也可以在氫氣鍋爐或燃料電池中直接使用。

為了實現在供給端平價和需求端廣泛應用的目標，當前哪些氫能源產業領域和賽道更值得關注首先，我們可以參考政府報告中提到的重點技術領域，《2030年碳達峰行動方案》中提到了多項與氫能源相關的行動，如氫冶金試點，推廣氫燃料動力車輛，推進加氫站建設，創新低成本可再生能源制氫技術等而在工信部發布的《十四五工業綠色發展規劃》中，也提到了發展可再生能源電解制氫技術，氫燃料燃氣輪機，超高壓氫氣壓縮機，高效氫燃料電池等新能源裝備，綠氫煉化等降碳技術等方向

而在當前全球各主要經濟體提出的頂層氫能戰略中，最受關注的應用領域是化工，冶煉，中重型運輸和公交這說明，這些是在當前最具有緊迫性，也更具有可行性的技術應用領域，也是未來我國在氫能綜合應用中更應關注和突破的方向

具體地，我們按產業鏈的上中下游分別尋找未來的焦點賽道從生產端看，核心在于如何低成本制取零碳排放的綠氫，與此相關的賽道包括電解槽，催化劑，碳捕集和封存等其中，可以從低碳電力和水中產生干凈的氫氣，是未來增加綠氫供給的核心最近幾年來我國電解制氫項目及裝機容量增速較快，從2015年的1.63MW，增至2020年的23.47MW，年均增速高達70.5%要實現到2030年和2060年綠氫占比達13.5%和76.9%的目標，分別需要部署電解槽裝機80GW和500GW，這意味著在2020—2030年間要保持年均125.6%的超高增速，而在2030年后，年增速逐步趨于正常

從儲運端看，需要提高儲運的效率，增加基礎設施供應，主要涉及的賽道包括高壓氣氫儲運，液化儲運，氫氣管網建設等。

根據《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》的技術路線展望，低壓到高壓，氣態到多相態是氫氣儲運未來的發展方向根據鄒才能等的預測，到2050年，我國液態儲運的比例將從2020年的10%提高到55%，而這就需要在氫氣液化相關技術方面的大量投入

在儲運的基礎設施上，氫氣管網建設有較大的發展空間工業氫氣運輸主要以管道形式為主，低壓管道運氫適合大規模，長距離的情況，在未來有極大的需求全球在2020年共建成輸氫管道6000公里，其中，中國僅有400公里，占比為6.7%而根據劉自亮等的研究，預計在中速發展的情況下，到2050年全球將建成長距離和短距離輸氫管道7.5萬和100萬公里，年均增速約為18.9%中國預計到2030年將建成氫氣管道3000公里，年均增速為22.3%，較全球增長更快

從需求端看，值得關注的賽道包括氫燃料電池與催化劑，氫燃料車以及相關的基礎設施建設等。

氫燃料電池通過將氫氣和氧氣轉化為水，從而產生電能，是未來氫氣應用在化工，交通，發電等領域的重要形式《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》中預測，我國燃料電池系統的規模將從2019年的1萬套，增長到2050年的550萬套這其中需要重點攻克的技術難關，是催化劑的研發氫燃料電池的核心系統是電堆，電堆系統的核心是催化劑和質子交換膜，其中催化劑占燃料電池電堆成本的40%以上目前燃料電池的催化劑主要是昂貴的鉑基，且我國目前還未能實現量產，未來對燃料電池的高需求，勢必需要我國能盡快開發高效低成本的低鉑或非鉑催化劑

氫燃料電池在交通運輸行業中的應用是未來的重要增長點目前我國燃料電池汽車占新能源汽車銷量的比重最高也不超過0.4%其中，截至2020年8月，燃料電池車主要以物流車和客車為主，乘用車占比僅為0.1%，且主要用于租賃根據車百智庫的預測，氫燃料電池汽車保有量將在2025，2035和2050年分別達到10萬，100萬和3000萬輛，年均增速約為25.6%，主要應用于重卡，客車等大型車輛中，在乘用車中的滲透率也將提高到12%

而氫燃料汽車的廣泛應用，還需要基礎設施，如加氫站的配套建設截至2020年底，全球共建成加氫站約544座，其中我國128座，占比約為23.5%根據《中國氫能與燃料電池白皮書》預測，我國加氫站數量在2035年將達到1500座，在2050年將達到10000座以上，為實現這一目標，加氫站數量的年均增速達15.6%而根據香橙研究會統計的情況，當前我國加氫站建設的速度在全球領先，在建數量遠超其他國家和地區，可以預見在近期，我國將繼續推進氫能基礎設施領域建設

雖然目前我國氫能源產業規劃的頂層設計尚未公布，但根據各省份已經公布的氫能源產業發展規劃，路線圖，我們也可以研判，在短期內，在應用端發力會是氫能產業發展的重心。。

綜合來看，氫能產業未來具有廣闊的發展空間短期發展視角來看，可以關注氫能應用領域的熱點賽道，尤其是氫燃料電池，燃料電池車及加氫站建設而從中長期發展視角看，可以關注上游的可再生能源制氫，電解槽等賽道，以及中游的液氫儲運，輸氫管道建設等賽道