貸款市場報價利率再現不對稱降息。

據全國銀行間同業拆借中心12月20日公布的最新數據，12月1年期貸款市場報價利率為3.8%，較上月下降0.05個百分點，是2020年4月來首次降息5年期LPR仍為4.65%，連續21個月不變由于絕大多數房貸期限超過5年，因此個人住房商業性貸款普遍掛鉤5年期LPR

對眾多存量的有房屋商貸的個人來說，由于今年5年期LPR利率沒變，在明年1月1日重定價時便不會調整，明年月供會和今年保持一樣數額。

業內分析認為，今年年內兩次降準為銀行積累了成本下降動能，由此反映到資產端1年期LPR下降，5年期不動則是出于降實體融資成本考慮，但不向房地產市場發出寬松信號據貝殼財經記者統計，自2019年8月LPR改革以來，不對稱降息已出現過4次，期間房住不炒的基調始終未變

降低實體經濟融資成本，1年期LPR時隔20個月降息

年內已經降準兩次，為銀行節約的負債規模有近300億元，銀行成本下降，所以會反映到資產端來7月降準時市場就在猜測LPR會不會降，12月中旬再次降準后，市場對LPR調降的預期更高一位券商分析師對記者表示

貸款利率下降也有必要性華創固收團隊在最新報告中分析稱，產出缺口持續擴大，經濟增速或將連續幾個季度低于央行測算的潛在增速，政策對沖的壓力較大并且房地產周期性下行風險仍在持續，居民預期收縮需要信號意義較強的政策工具來逆轉，因此貸款利率的下調具有必要性

東方金誠首席宏觀分析師王青同樣認為，1年期LPR報價下調不僅會直接推動實體經濟融資成本下降，同時也體現了在經濟發展面臨需求收縮，供給沖擊，預期轉弱三重壓力背景下，貨幣政策正在及時加大逆周期調控力度，對穩定市場預期，緩解樓市下行壓力，帶動消費，投資修復性增長具有重要的信號作用。。

值得一提的是，LPR報價通常看兩部分，銀行報價和MLF操作利率12月15日最新一次MLF操作利率不變光大固收團隊表示，LPR降息與MLF降息有較大不同MLF利率既是央行操作工具的利率，也是貨幣政策的操作目標LPR是報價行按自身對最優質客戶執行的貸款利率報價的算數平均值，反映的是貸款市場的供求狀況，其體現的是過去一段時間貨幣政策調控的結果，而非未來的政策取向

本次報價也打破2019年9月以來，1年期LPR與MLF同步調整的步調王青認為，這標志著利率市場化再進一步，即在政策利率不變時，貸款利率能夠隨市場利率變化做出適時調整

房地產調控基調不變，5年期LPR繼續原地踏步，已連續21個月保持不變

和1年期LPR沒有一致步調的還有5年期LPR，12月最新報價為4.65%，自2020年4月以來連續21個月保持不變。本月MLF高額等量續作，表明政策面支持目前銀行體系中長期流動性適度寬松，有助于四季度展開一輪邊際寬信用過程。本月MLF操作利率未作調整，進一步打破了市場中部分存在的政策性降息預期，表明7月全面降準更多屬于針對小微企業等實體經濟的定向支持措施，當前貨幣政策并未轉向全面大幅寬松，靈活精準，合理適度的政策基調未發生變化，監管層仍然注重在穩增長，防風險和控通脹之間保持平衡。

如此不對稱降息并非首次出現據貝殼財經記者統計，在2019年8月LPR改革后首次報價時，1年期LPR即下降0.06個百分點至4.25%，而5年期LPR保持在4.85%不變此后在2019年9月，2020年2月，2020年4月，分別出現過1年期下降，5年期不變或下降幅度不一致的情況1年期LPR最大單月降幅有20個基點，但5年期LPR最大降幅只有10個基點

中原地產首席分析師張大偉對貝殼財經記者表示，11月來，房地產政策暖風頻吹，特別是央行及地方維持房地產穩定政策不斷出現，限制市場非理性下調的政策也持續出臺，不過房住不炒基調不變，5年期以上LPR持平，旨在減少對房貸利率的影響，不向房地產市場發出明顯的寬松信號。東方金誠指出，10月MLF到期量為5000億，盡管環比上月下降1000億，仍是年初以來第三高的水平。

暫時不會刺激房地產，房地產政策也見底了他表示，1年期LPR降息雖然很難影響購房者，但對于當下資金鏈緊張的開發商來說，一定程度上可以緩解資金壓力，而且后續繼續降息的趨勢可能性很大

需要注意的是，LPR不直接等于個人住房商業性貸款利率，地方政府或銀行會在該基礎上加減點近期有一線城市傳出部分中小銀行下調房貸利率的消息，記者從北京地區多家銀行了解到，對新增客戶仍執行首套房利率LPR+55個基點，二套房利率LPR+105個基點的標準，即首套房利率5.2%，二套房利率5.7%這一標準自LPR改革以來未變

對債市而言，有部分投資者認為，貸款利率的下降會帶動整個融資市場利率下移，從而利多債券市場不過光大固收團隊表示，債券投資者和貸款發放者是兩個較為不同的群體，盈利方式以及投資約束也不同，所以這兩個市場一直存在著分割鑒于此，貸款利率的下降較難在短期內通過比價效應充分傳導至債券市場，其影響很容易被市場的自然波動所淹沒